中國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資案例 （概覽）
中國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資案例 （概覽） 　　中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)萌發(fā)于80年代，被稱為創(chuàng)業(yè)投資。1985年1月11日，中國(guó)第一家專營(yíng) 新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融企業(yè)-- 中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司在北京成立。該公司跟后來成立的北京太平洋優(yōu)聯(lián)技術(shù)創(chuàng)業(yè)有 限公司、清華永新高科技投資控股公司等數(shù)家風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)品的開 發(fā)和應(yīng)用起到了一定的推動(dòng)作用。 但由于多方面原因，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)并沒有得到穩(wěn)定的發(fā)展。直到1998年，民建中央在 全國(guó)政協(xié)九屆一次會(huì)議上提出著名的“一號(hào)提案”，受到黨和國(guó)家高度重視，風(fēng)險(xiǎn)投資才 在中國(guó)轟轟烈烈開展起來。 國(guó)內(nèi)這方面的案例雖然不像美國(guó)那樣典型，但我們更有意義，所以我們將分期作比較詳 細(xì)的介紹。 （一） 深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資案例 　　1998年5月6日，我國(guó)最大的財(cái)務(wù)及企業(yè)管理軟件廠商之一——深圳金蝶軟件公司宣布 ，金蝶公司與世界著名的信息產(chǎn)業(yè)跨國(guó)集團(tuán)——國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán) IDG已經(jīng)正式簽定協(xié)議，將接受IDG設(shè)在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司——廣東太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè) 有限公司2000萬元人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資，用于金蝶軟件公司的科研開發(fā)和國(guó)際性市場(chǎng)開拓 業(yè)務(wù)。這是繼四通利方之后國(guó)內(nèi)IT業(yè)接受的最大一筆風(fēng)險(xiǎn)投資，也是中國(guó)財(cái)務(wù)軟件行業(yè) 接受的第一筆國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資。 　　一石激起千層浪，金蝶軟件公司這一敢“吃螃蟹”的舉措在社會(huì)上引起了極大的反響 。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這一新生事物，人們不禁紛紛要問：金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時(shí)， 為什么要引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資呢？為什么IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個(gè)規(guī)模并不大的企業(yè)進(jìn) 行投資呢？風(fēng)險(xiǎn)投資的引進(jìn)對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展，尤其是對(duì)民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展有何 意義呢？帶著這些疑問，我們對(duì)這一引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的案例進(jìn)行分析。 一、引入風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性 　　我國(guó)實(shí)行改革開放近20年來，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資體制進(jìn)行了多次改革，從直 接由國(guó)家財(cái)政撥款，到撥改貸，企業(yè)從銀行申請(qǐng)貸款，再到發(fā)展證券市場(chǎng)融資，改革的 力度不可謂不大。但是，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)，特別是民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展一直支持力度 不大，這導(dǎo)致了一種矛盾的現(xiàn)象：一方面，國(guó)有企業(yè)普遍存在著借錢、要錢、多投資的 極大沖動(dòng)，在資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率卻一降再降；而那些產(chǎn)權(quán)關(guān)系 清楚，極具發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)高新技術(shù)企業(yè)卻告貸無門，始終未能建立較好的融資渠道。 這是因?yàn)?，?guó)有商業(yè)銀行在對(duì)非國(guó)有企業(yè)的貸款上存在著許多成文與不成文的限制，不 愿對(duì)非國(guó)企貸款；另外，非國(guó)有企業(yè)目前幾乎沒有上市的機(jī)會(huì)，很難從證券市場(chǎng)上得到 資金。這些最有發(fā)展前途的企業(yè)卻因資金的短缺不能快速發(fā)展。由于資金不足，企業(yè)只 能依靠自身積累發(fā)展，所以導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。尤其是高新技術(shù) 企業(yè)，直接面對(duì)的是國(guó)際跨國(guó)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)，往往因企業(yè)規(guī)模太小而不能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)， 難以與之相抗衡。 依靠企業(yè)自身的積累永遠(yuǎn)都是需要的，企業(yè)沒有內(nèi)部積累，也就不可能有任何抗御風(fēng)險(xiǎn) 的能力。但是，僅僅停留在以自身的積累進(jìn)行再投入是難以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的。從 現(xiàn)在市場(chǎng)趨勢(shì)看，往往是高起點(diǎn)、大投入的企業(yè)才能占領(lǐng)市場(chǎng)。完全依靠自身的積累進(jìn) 行大投入對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說是做不到的，沒有融資的積累是低效率的積累，如果企業(yè) 的資本積累僅僅局限在由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生盈利之后進(jìn)行分割，企業(yè)的資本積累就非常地 有限，企業(yè)也不能得到快速和超常規(guī)發(fā)展。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速和超常規(guī)的發(fā)展，就必須 把積累的視野拓展得更寬一些。當(dāng)今世界上一些最著名的大公司都是在資本運(yùn)營(yíng)的過程 中，實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展的。 當(dāng)然，并不是所有的企業(yè)都具有超速發(fā)展的能力，也不是企業(yè)發(fā)展的任何階段都能超速 發(fā)展，市場(chǎng)在賜給企業(yè)超速發(fā)展的機(jī)會(huì)上是十分吝嗇的，能否抓住機(jī)會(huì)，不僅取決于企 業(yè)本身，還與企業(yè)的投資環(huán)境有緊密關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制仍未完善的今天，實(shí)現(xiàn)企業(yè) 超速發(fā)展的限制不只在于企業(yè)家的素質(zhì)，因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序沒有完整確立的條件下， 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)比在規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下要復(fù)雜的多，我國(guó)大部分非國(guó)有高科技企業(yè)的領(lǐng) 導(dǎo)素質(zhì)是比較高的。但是他們?nèi)鄙俚氖歉?guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，這其中包括資本運(yùn)營(yíng)的外部 環(huán)境。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律這個(gè)無形的巨手，推動(dòng)著市場(chǎng)化的企業(yè)前進(jìn)。金蝶軟件的老總們深 知在市場(chǎng)的海洋里大魚吃小魚的法則。雖然金蝶在短短的幾年里實(shí)現(xiàn)了超速發(fā)展，但是 它至今仍然是個(gè)規(guī)模不大的企業(yè)，即便成為了中國(guó)的大企業(yè)，在跨國(guó)公司面前，仍然是 小魚，仍然面臨被吃掉的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的生存法則，激勵(lì)這些企業(yè)不安于現(xiàn)狀，大膽 引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，以求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 二、風(fēng)險(xiǎn)投資為何青睞金蝶？ 　　IDG公司是集出版、信息網(wǎng)絡(luò)、展覽、市場(chǎng)研究和咨詢?yōu)橐惑w的、業(yè)務(wù)遍布世界80多 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，年銷售總額達(dá)17億美元的國(guó)際大公司。這樣一個(gè)國(guó)際公司為什么選中金 蝶作為其風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象呢？作為一個(gè)軟件公司，金蝶有何獨(dú)特魅力呢？ 　　金蝶公司是1993年才建立的財(cái)務(wù)軟件公司，公司建立之初，在財(cái)務(wù)軟件領(lǐng)域， 即有早已形成規(guī)模并在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上占有很大份額的“用友”、“萬能”、“安易”等，還有許 多其他公司在爭(zhēng)奪者財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)。作為后來者的金蝶公司如果沒有自己的獨(dú)特之處將 很難立足。金蝶總裁徐少春，這個(gè)中國(guó)第一代電算化碩士，提出了“突破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算， 跨進(jìn)全新財(cái)務(wù)管理”觀念，并且緊緊抓住與國(guó)際接軌這一核心，快速開發(fā)新產(chǎn)品。1993年 金蝶公司推出了V2.0和V3.0DOS版財(cái)務(wù)軟件。在1995年底，金蝶又先聲奪人，依據(jù)敏銳的 市場(chǎng)判斷力率先開發(fā)出全新的WINDOWS產(chǎn)品，在同業(yè)引起了極大轟動(dòng)。96年4月，金蝶開 發(fā)的全新WINDOWS產(chǎn)品經(jīng)過有關(guān)部門嚴(yán)格測(cè)試，被評(píng)為“中國(guó)首家WINDOWS版優(yōu)秀財(cái)務(wù)軟件 ”。在此之后，金蝶再接再厲，縮短產(chǎn)品的更新周期，在產(chǎn)品技術(shù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他財(cái)務(wù) 軟件，并大力提倡決策支持型軟件。金蝶公司金蝶在不斷創(chuàng)新的過程中也完成了企業(yè)發(fā) 展的三級(jí)跳躍。尤為令世人關(guān)注的是，金蝶公司基于先進(jìn)的開發(fā)思路提出了三層結(jié)構(gòu)理 論的財(cái)務(wù)軟件，而面向大型企業(yè)的企業(yè)資源計(jì)劃亦在緊張的醞釀中。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力在 機(jī)會(huì)面前一次次經(jīng)受住了考驗(yàn)。銷售額快速提高，并開始與世界軟件巨頭微軟公司進(jìn)行 全方位的合作，極大增強(qiáng)了公司的開發(fā)實(shí)力。 　　作為高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)新能力是企業(yè)的根本所在，在外部大環(huán)境相同的條件下，創(chuàng) 新能力決定了企業(yè)發(fā)展的前景如何。尤其是IT行業(yè)企業(yè)，創(chuàng)新能力就顯得更為關(guān)鍵了。 正如IDG董事長(zhǎng)在考察金蝶公司時(shí)說：“金蝶在產(chǎn)品和服務(wù)方面擁有獨(dú)占的技術(shù)，在營(yíng)銷 和組織運(yùn)作方面具有出色業(yè)績(jī)，是中國(guó)發(fā)展速度最快的財(cái)務(wù)軟件公司?！彪m然風(fēng)險(xiǎn)投資意 味著該投資比其它的投資具有更大的利潤(rùn)預(yù)期，同時(shí)也有著比其它投資更大的風(fēng)險(xiǎn)，但 是如果把資金投向中國(guó)這樣經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的國(guó)度、投向信息技術(shù)這樣具有極大潛力的行 業(yè)、投向如金蝶一樣具有優(yōu)秀市場(chǎng)素質(zhì)的企業(yè)，這難道不是在解決投資者常常陷入的“規(guī) 避風(fēng)險(xiǎn)與尋求最大資本回報(bào)”這兩難命題中找到了一個(gè)恰當(dāng)?shù)那腥朦c(diǎn)嗎？ 三、引入風(fēng)險(xiǎn)投資的意義 　　經(jīng)過近20年的經(jīng)濟(jì)體制改革，無論是政府官員還是普通百姓已經(jīng)對(duì)資本、投資等許 多經(jīng)濟(jì)學(xué)概念比較熟悉了。但是，大家對(duì)于什么是風(fēng)險(xiǎn)投資卻十分陌生。因?yàn)?，目前?我國(guó)還未建立起市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。整個(gè)投資體制改革還有待深化。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)方 興未艾的背景下，市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)投資體制的確立就更為重要了。知識(shí)經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)就 是“經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要取決于智力資源的占有和配置，也就是科學(xué)是第一生產(chǎn)力”。而高新技 術(shù)產(chǎn)業(yè)正是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的支柱。再國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)之外，我國(guó)還有大批的非國(guó)有高新技 術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)不僅在促進(jìn)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重大作用，還在帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì) 發(fā)展上具有不可替代的位置。長(zhǎng)期以來這些處在經(jīng)濟(jì)體制改革前沿和科技研發(fā)前沿的企 業(yè)的投資問題一直未能解決，致使許多在技術(shù)上領(lǐng)先的企業(yè)不能迅速發(fā)展，非國(guó)有的高 新技術(shù)企業(yè)普遍規(guī)模較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較低，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度緩慢，使我國(guó)在知識(shí)技 術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)不能發(fā)揮出來。對(duì)于從事生產(chǎn)科學(xué)技術(shù)含量高，需要大量研究開發(fā)資金投 入，同時(shí)市場(chǎng)還未成熟產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，國(guó)家應(yīng)盡快建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，占領(lǐng)科技 制高點(diǎn)。 企業(yè)吸納資本能力的強(qiáng)弱，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的。在非國(guó)有企業(yè)不能在國(guó)內(nèi)得到 企業(yè)發(fā)展相應(yīng)的投資時(shí)，它們不是去找政府，而是跨出國(guó)門去找國(guó)外的資金市場(chǎng)，用自 身的能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、產(chǎn)權(quán)去換取發(fā)展的資金，并用基于自己對(duì)自身發(fā)展的充分自信及 勇于承重的責(zé)任心來贏得了難得的機(jī)會(huì)。盡管目前大多數(shù)這樣的企業(yè)規(guī)模比起許多國(guó)有 大企業(yè)來說是小的，但是這些企業(yè)卻是更有實(shí)力和前途的。因?yàn)槠髽I(yè)的產(chǎn)權(quán)是清晰和完 整的，企業(yè)老板隨時(shí)可以拿出企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)在市場(chǎng)上交換其所需要的東西。還因?yàn)椋?企業(yè)有著適應(yīng)市場(chǎng)的企業(yè)機(jī)制，具有永不枯竭的發(fā)展動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)投資與這些企業(yè)相結(jié)合 ，有助于這些高科技含量的企業(yè)實(shí)現(xiàn)騰飛。 知識(shí)經(jīng)濟(jì)正向我們走來，知識(shí)經(jīng)濟(jì)需要風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的建立將會(huì)給高新技術(shù) 企業(yè)插上飛翔的翅膀，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又將大大推進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)步伐。金蝶引入風(fēng) 險(xiǎn)投資的成功，無疑為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)有益的啟示。我 們都在期待著，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，中國(guó)的高新企業(yè)能夠在風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助下，獲得更 快的發(fā)展！ （中國(guó)高?？萍季W(wǎng)）
中國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資案例 （概覽）