我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)
我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) ---------------------------------------------------------------------------- ---- 　　1985年9月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立了中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，它是我國(guó)內(nèi)地第一家專(zhuān)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，它的成立標(biāo)志著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的開(kāi)始。自此以后，我國(guó) 風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展較快，一些地區(qū)、部門(mén)、高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)紛紛建立了各具特色的風(fēng)險(xiǎn) 投資公司。 （一） 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立及資金實(shí)力 從國(guó)內(nèi)具有風(fēng)險(xiǎn)投資性質(zhì)的公司或事業(yè)單位的總體狀況來(lái)看，資本實(shí)力從幾百萬(wàn)元到幾 千萬(wàn)元不等，按照機(jī)構(gòu)性質(zhì)來(lái)劃分可以分為以下兩類(lèi)：一類(lèi)是以有限責(zé)任投資公司形式 組成的，純屬企業(yè)性質(zhì)；另一類(lèi)是從屬各省、市科委領(lǐng)導(dǎo)的事業(yè)單位，大多是非贏利機(jī) 構(gòu)。部分風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立時(shí)間、現(xiàn)有資金以及到2000年時(shí)的資金情況如表7－1所示 。 就我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為資金情況而言，實(shí)力最強(qiáng)的為即將成立的深圳高風(fēng)險(xiǎn)投資公 司，約有10個(gè)億，相對(duì)較小的為上海創(chuàng)新科技集團(tuán)公司，約4 800萬(wàn)元；現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總額為16．35億元人民幣。預(yù)計(jì)到20O0年，資金實(shí)力 將達(dá)到35．15億元。 我國(guó)已有的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)做了很多有益的探索，主要體現(xiàn)在投資方式、 風(fēng)險(xiǎn)投資管理、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)投資公司自身人員素質(zhì)等方面。所取得的有益 經(jīng)驗(yàn)主要有： 1．政府的大力支持。 2．加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的全方位管理。 3．項(xiàng)目選擇的首要考慮因素是被投資者的人的素質(zhì)。 4. 注重自身隊(duì)伍人員素質(zhì)的提高。 5．不斷提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)。 （二）風(fēng)險(xiǎn)投資公司的組織結(jié)構(gòu)及投資方向 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源主要是政府。已有的組織機(jī)構(gòu)比較一致，基本上是投資部 、辦公室、財(cái)務(wù)部、項(xiàng)目部等，所選投資方向基本上都定位在高新技術(shù)上，有的已獲得 了較好效益。（三）風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資運(yùn)作管理 各風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，其運(yùn)作程序有兩種模式，一種是沒(méi)有專(zhuān)家系統(tǒng)的投 資模式， 另一種是有專(zhuān)家系統(tǒng)的投資模式，這兩種模式是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)公司所處省份環(huán)境和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投 資特征的認(rèn)知程度以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司自身運(yùn)作的可靠性來(lái)考慮的，目前還不能說(shuō)誰(shuí)優(yōu)誰(shuí) 劣。從運(yùn)作情況看，它們都在進(jìn)行著正常運(yùn)作。 經(jīng)過(guò)十幾年來(lái)的發(fā)展，我國(guó)部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司或事業(yè)單位在不同程度上已不能適應(yīng)當(dāng)前 我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的需要，有些已陷入進(jìn)退維谷的兩難境地。這些公司主要存在以下問(wèn) 題：①資金來(lái)源有限，沒(méi)有充分利用包括個(gè)人、企業(yè)、金融或非金融機(jī)構(gòu)等具有投資潛力 的力量來(lái)共同構(gòu)筑一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。②投資工具落后，以貸款、擔(dān)保為主，權(quán)益 投資也只有普通股一種形式，收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配。③缺乏撤出手段，絕大部分投資滯留在 被投資企業(yè)中。這主要是我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善造成的。但除了上市、柜臺(tái)交易以外， 還有兼并、私募、管理層收購(gòu)等許多退出手段可以采用。④報(bào)酬機(jī)制不合理，雖然采取獎(jiǎng) 金與效益掛鉤等辦法，但沒(méi)有使風(fēng)險(xiǎn)投資家努力創(chuàng)造出的價(jià)值獲得充分的補(bǔ)償，不能吸 引和留住有經(jīng)驗(yàn)的人才從事這項(xiàng)工作。 以上這些問(wèn)題，雖然與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平、市場(chǎng)不完備、法制不健全、信息交流不暢 、專(zhuān)業(yè)人才缺乏等因素有關(guān)，但是在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上也存在著缺陷 ，主要表現(xiàn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資金的經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)不獨(dú)立，不能完全以市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向；對(duì)經(jīng)營(yíng) 者的約束很大程度上依賴(lài)行政關(guān)系；激勵(lì)和約束不對(duì)稱(chēng)等。
我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)