國企德賽八高管 先MBO后買殼上市
|國企德賽八高管 先MBO后買殼上市 | |2004-04-21 | | | |　在那些上市公司MBO方案正苦等監(jiān)管部門審批時，非上市公司德賽集團異| |常隱蔽地完成了MBO，然后通過買殼上市走向資本市場，變現(xiàn)MBO成果，實 | |現(xiàn)那些上市公司管理層夢寐以求的結(jié)果，而隱藏在非上市公司背后，困擾 | |上市公司MBO的資金難題也被悄然掩蓋 | | ①收購背后的MBO | | | | “這是最好的時代，這是最壞的時代。”狄更斯這句名言，恰好寫出上 | |市公司MBO（管理層收購）的現(xiàn)實。 | | | |一方面，政府為防止國有資產(chǎn)流失而強力收緊MBO，另一方面，國有資產(chǎn)退| |出競爭性行業(yè)的趨勢和全流通的利益預(yù)期，又吸引著眾多管理層紛紛投身 | |其中。 | | 上市公司MBO自2000年亮相資本市場，至2003年公開披露的MBO只有16 | |起，但2004年第一季度，MBO突然增長，在31起上市公司收購案例中，各種| |“曲線”或“變相”MBO就有5家之多。 | | | |但與每一起上市公司MBO引發(fā)資本市場的強烈轟動相比，非上市公司因游離| |于公眾視野的遠端，它的收購操作可稱作是“悶聲發(fā)大財”，外界一般難知 | |其詳。近來發(fā)生在深圳萬山實業(yè)股份有限公司（000049，ST萬山）身上的 | |收購，就讓一起非上市公司MBO罕見地走上前臺。 | | | |2004年3月27日，“ST萬山”發(fā)布《收購報告書》，它的大股東深圳市城市建設(shè)| |開發(fā)集團公司（下稱“深圳城建”）將所持66.52%的股權(quán)分做兩部分，一份6| |1.52%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠州市德賽工業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“德賽工業(yè)”），| |另一份5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠州市仲愷高新技術(shù)投資控股有限公司（下稱“惠州| |仲愷”）。 | | 這之前，“ST萬山”主營是做房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)，1995年上市以來，一直在 | |溫飽線上徘徊，近年不僅沒有給大股東貢獻什么利潤，反而要靠“深圳城建| |”不斷輸血維持。至2003年底，“ST萬山”總資產(chǎn)2.77億元，凈資產(chǎn)1.13億元| |，每股凈資產(chǎn)跌至0.824元，低于面值而被特別處理（ST）。 | | 上市公司業(yè)績不佳，大股東賣殼退場的故事在資本市場已是屢見不鮮 | |，但沿著收購人往上追溯，一起非上市公司的MBO卻在此刻揭開了神秘面紗| |。 | | 買家之一的“德賽工業(yè)”成立于兩年前，由惠州市德賽集團有限公司（ | |下稱“德賽集團”）全資發(fā)起，它將所持“德賽電池”75%的股權(quán)、“藍微電子”| |75%的股權(quán)和“惠信精密”30%的股權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入“德賽工業(yè)”。截至2003 | |年底，“德賽工業(yè)”有凈資產(chǎn)3.49億元。 | | “德賽集團”為國有獨資有限責任公司，主營電子機械儀表的生產(chǎn)和銷 | |售。但在“ST萬山”的《收購報告書》中，“德賽集團”只擁有“德賽工業(yè)”51%的| |股權(quán)，其余股權(quán)則被惠州市德恒實業(yè)有限公司（下稱“德恒實業(yè)”）持有。 | | “德恒實業(yè)”又是何方神圣？公開資料稱
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