論知識經(jīng)濟時代的財務(wù)管理目標(biāo)
試論知識經(jīng)濟時代的財務(wù)管理目標(biāo) 【摘 要】隨著知識經(jīng)濟時代的到來，社會各個方面的環(huán)境都發(fā)生了深刻的變化，其中就包括 財務(wù)管理環(huán)境的變化，知識經(jīng)濟時代財務(wù)管理的目標(biāo)也要隨著財務(wù)管理環(huán)境的變化而發(fā) 生變化，只有保證財務(wù)管理的目標(biāo)和時代發(fā)展同步才能保證企業(yè)對其的要求，從而對企 業(yè)的發(fā)展起到指導(dǎo)作用。 【Abstract】 Along with the knowledge-based economy the coming of ages, social and each the variety for target for deep variety for of environment all take placing, among them including the finance the variety of environment management, knowledge-based economy ages the finance managing too wanting along with finance managing the environment but occurrence variety, the development for request for development for target for having guaranteeing the finance managing with ages can synchronously guaranteeing the business enterprise as to it’s, from but to business enterprise rise the leading function. 【關(guān)鍵詞】 知識經(jīng)濟 財務(wù)管理目標(biāo) 【Key words】 Knowledge-based economy ； Finance management target 財務(wù)管理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進行財務(wù)活動所要達到的根本目的，它決定 著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。我們進行任何工作，都要分析形勢與任務(wù)，根據(jù)工作對象 的客觀規(guī)律性提出自身需要解決的主要問題。要想完全應(yīng)付日常財務(wù)的具體業(yè)務(wù)，必須 樹立自己的預(yù)期目標(biāo)。但是如果脫離財務(wù)活動的客觀規(guī)律性而提出了一些不切實際的主 觀愿望，那也只能是空想，是不可能實現(xiàn)的。因此，在充分研究財務(wù)活動客觀規(guī)律性的 基礎(chǔ)上明確理財目標(biāo)，是財務(wù)管理的一個重要問題。 一、知識經(jīng)濟時代的財務(wù)管理環(huán)境 回首20世紀(jì)，從中外財務(wù)管理的發(fā)展史中，可以總結(jié)出一條基本規(guī)律：財務(wù)管理目 標(biāo)的發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務(wù)管理環(huán)境的變遷。對于財務(wù)管理發(fā)展趨勢的認(rèn)識，同樣 離不開對當(dāng)前與今后一段時間內(nèi)企業(yè)所處的環(huán)境分析。 對于21世紀(jì)財務(wù)管理環(huán)境的變遷，可從宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個方面分析。從宏觀 環(huán)境看，主要體現(xiàn)在：經(jīng)濟全球化浪潮勢不可擋；知識經(jīng)濟方興未艾；信息技術(shù)、通信 技術(shù)與電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展等。而從微觀環(huán)境分析，又表現(xiàn)為：公司內(nèi)部的機構(gòu)重組； 公司之間的購并與重組；虛擬公司的興起等方面。而每一方面的特點都對財務(wù)管理提出 新的挑戰(zhàn)。 二、知識經(jīng)濟對財務(wù)管理的影響 1、財務(wù)管理對象的變化 　　傳統(tǒng)的資本主要為實物資本、貨幣資本。知識經(jīng)濟社會里的資本是在傳統(tǒng)資本的基 礎(chǔ)上增加越來越多的知識資本，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、組織管理方法、市場資源、計算機 軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等。又有將知識資產(chǎn)定義為"知識、實用經(jīng)驗、組織技術(shù)、顧 客關(guān)系和專業(yè)技能的擁有"，該資產(chǎn)使公司在市場上有競爭優(yōu)勢。以無形資產(chǎn)為主要形式 的知識資產(chǎn)將逐漸取代傳統(tǒng)的實物與貨幣資產(chǎn)的主導(dǎo)地位，在企業(yè)中發(fā)揮越來越重要的 作用。 　　2、理財觀念的變化 　　適應(yīng)財務(wù)管理目標(biāo)及財務(wù)管理對象的變化，在知識經(jīng)濟社會里應(yīng)樹立"知識理財觀念 "。傳統(tǒng)經(jīng)濟中，實物及貨幣資本占主要部分，并且是決定企業(yè)競爭力的關(guān)鍵因素。知識 經(jīng)濟的到來，知識資本的比例逐漸增長，并將在全部資本中扮演主角。據(jù)測算，美國19 95年很多企業(yè)的無形資產(chǎn)比例已高達50%- 60%。知識資本帶來的企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù)發(fā)展能力將成為企業(yè)在競爭中獲勝的關(guān)鍵因素 。在知識經(jīng)濟社會起主導(dǎo)作用的資本已不再是傳統(tǒng)的實物資本及貨幣資本，而是知識資 本，知識經(jīng)濟時代企業(yè)的競爭力和發(fā)展力，更取決于該企業(yè)知識資本的擁有量，知識資 本成為發(fā)展經(jīng)濟的首要資本。 　　3、財務(wù)管理內(nèi)容的變化 　　投資：傳統(tǒng)的投資對象主要是實物資本及貨幣資本。投資目標(biāo)主要考慮財務(wù)效益。 知識經(jīng)濟社會中，企業(yè)投資對象主要是知識資本。投資效益評價以企業(yè)人力資源質(zhì)量、 企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù)發(fā)展能力的增長為標(biāo)準(zhǔn)。相應(yīng)地將建立適應(yīng)知識經(jīng)濟的投資評價模 型，投資評價指標(biāo)和投資評價方法。 　　分配：分配應(yīng)體現(xiàn)“效率原則”，即綜合考慮相關(guān)利益各方，以最大限度地調(diào)動各方 積極性。在知識經(jīng)濟社會里，由于知識資本對企業(yè)發(fā)展將發(fā)揮越來越重要的作用，其“貢 獻”也越來越大，為調(diào)動知識資本投入者的積極性，知識資本的投入者將取得企業(yè)全部利 潤中越來越大的份額。例如：目前許多企業(yè)高層管理人員及高級技術(shù)人員的工資比例比 歷史總體呈上升趨勢。更有一些企業(yè)對優(yōu)秀員工采用贈送股份的形式。在美國，20世紀(jì) 六十年代公司利潤占國民生產(chǎn)總值比重為11.7%，到20世紀(jì)八十年代這一比重下降到5.3 %，利潤占國民生產(chǎn)總值比重的下降并不是勞動生產(chǎn)率的下降，而是由于在企業(yè)所創(chuàng)造的 價值中，公司管理人員以工資和其它報酬的形式拿走的部分相對提高，使資本所有者的 報酬相對減少。 　　4、財務(wù)風(fēng)險的變化 知識經(jīng)濟社會中，以無形資產(chǎn)為主要形式的知識資產(chǎn)占有越來越大的比例，相對于傳統(tǒng) 的實物資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)，無形資產(chǎn)的不確定性增大，使得投資、分配等財務(wù)活動中的財 務(wù)風(fēng)險增大。另外由于資本形式的多樣化及知識資本的多樣化帶來了財務(wù)風(fēng)險的多樣化 。財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜化將對知識經(jīng)濟社會中的財務(wù)管理產(chǎn)生重要影響，因而將成為知識經(jīng) 濟社會中財務(wù)管理的一個重要主題。 三、目前流行的財務(wù)管理目標(biāo)比較分析 對于企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是什么，目前尚無統(tǒng)一的定論。比較流行的觀點有利潤最 大化、股東權(quán)益最大化、企業(yè)價值最大化等。 1、利潤最大化 企業(yè)利潤最大化是指企業(yè)的利潤在盡可能短的時間里達到最大。它強調(diào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng) 營的目的在于利潤，而且利潤總額越大越好。 但是，以利潤最大化作為財務(wù)目標(biāo)在長期的實踐中已暴露出其缺點。人們對它的批 評主要來自四點：一是利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，未考慮投資效益，即利潤與投入資 本額的關(guān)系；二是利潤最大化未考慮利潤發(fā)生的時間，未考慮貨幣時間價值；三是利潤 最大化未能有效地考慮風(fēng)險問題，這可能會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策與控制不顧風(fēng)險的大小去 追求最大的利潤；四是利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策產(chǎn)生短期行為的傾向。 2、股東權(quán)益最大化 股東權(quán)益最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。股東的權(quán)益 主要是通過股票的市價得以充分體現(xiàn)。 事實上，股東權(quán)益最大化也有其不足之處，其一，股東權(quán)益最大化需要通過股票市 價最大化來實現(xiàn)，但是影響股價變動的因素，不僅包括企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，還包括投資者心 理預(yù)期及經(jīng)濟政策，政治環(huán)境等理財環(huán)境，因而帶有很大的波動性，易使股東權(quán)益最大 化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。其二，經(jīng)理階層和股東之間在財務(wù)目標(biāo)上往 往存在分歧。其三，股東權(quán)益最大化對規(guī)范企業(yè)行為，統(tǒng)一員工認(rèn)識缺乏應(yīng)有的號召力 。 3、企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮 貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值 達到最大。它包括了豐富的內(nèi)涵：第一，充分考慮了不確定性和時間價值，強調(diào)風(fēng)險與 報酬的均衡、將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)；第二，營造企業(yè)與股東之間的協(xié) 調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；第三，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關(guān)心職工利益，培養(yǎng)職工 的認(rèn)同感；第四，加強與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財務(wù)決策邀請債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資 金供應(yīng)者；第五，關(guān)心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動。此外 ，還要重視客戶利益，以提升市場占有率，講求信譽，以維護企業(yè)形象等。 由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標(biāo)，在運用時仍存在一些問題，第一，對于股 票上市企業(yè)，雖然通過股票價格的變動能夠揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響 的結(jié)果，特別是在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲得能力，只有長期趨 勢才能做到這一點。其次，由于現(xiàn)代企業(yè)不少采用“環(huán)形”持股的方式，相互持股，其目 的是為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，因此，法人股東對股票市價的敏感程度遠(yuǎn)不及個人股東 ，使其對價值最大化目標(biāo)沒有足夠的興趣；第二，對于非上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專 門評價(如資產(chǎn)評估)才能真正確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和 評估方式的影響，這種估價不易客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。 一般認(rèn)為，以“企業(yè)價值最大化”或“股東權(quán)益最大化”作為財務(wù)管理的目標(biāo)，可以克 服“利潤最大化”目標(biāo)沒有考慮資金的時間價值和風(fēng)險價值，以及克服導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策 帶有短期行為等缺點，避免時間和風(fēng)險脫節(jié)，是企業(yè)財務(wù)行為的“最佳目標(biāo)”，然而事實 上，這一“最佳目標(biāo)”是以股份公司和運行良好的資本市場為研究和論證對象推導(dǎo)出來的 。目前，我國的證券市場很不成熟，采用“企業(yè)價值最大化”或“股東權(quán)益最大化”目標(biāo)與 我國現(xiàn)階段國情并不適應(yīng)。 四、知識經(jīng)濟條件下企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo) 經(jīng)濟體制、企業(yè)組織形式、理財觀念的變化對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)能產(chǎn)生極大的影響，在 知識經(jīng)濟社會里，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)將轉(zhuǎn)向"知識最大化的綜合目標(biāo)"。企業(yè)是各種要素 的所有者達成的一個契約，企業(yè)的利益是所有簽約各方的共同利益，而不僅僅是部分人 的利益。財務(wù)管理的目標(biāo)要考慮所有有關(guān)利益各方。從而調(diào)動各方面積極因素實現(xiàn)企業(yè) 自身及企業(yè)與外部各方的良性發(fā)展。最終實現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境的和諧均衡共生。企業(yè)各方利 益可歸結(jié)為企業(yè)以最快的速度，健康的方式取得長期穩(wěn)定的發(fā)展。它的衡量標(biāo)準(zhǔn)即"企業(yè) 知識最大化"。因為在知識經(jīng)濟社會里，企業(yè)在競爭中獲勝的關(guān)鍵因素取決于企業(yè)的知識 資本的擁有量。知識資本的占有將綜合表現(xiàn)為企業(yè)人力資源質(zhì)量，企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù) 發(fā)展能力。這與企業(yè)各方的共同利益是一致的。因此，筆者認(rèn)為，新經(jīng)濟條件下的企業(yè) 財務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化。理由如下： 1、從財務(wù)本質(zhì)來看，財務(wù)本質(zhì)是一種對資本要素的配置。新經(jīng)濟條件下，財務(wù)本質(zhì) 并未發(fā)生變化，相反，由于資本要素范圍的擴大，企業(yè)財務(wù)對資本要素的配置功能得到 進一步加強。追求各項資本的最優(yōu)化配置，理所當(dāng)然成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標(biāo)。 2、資本配置最優(yōu)化財務(wù)目標(biāo)順應(yīng)了企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)發(fā)展的需求。在新經(jīng)濟下，以 信息技術(shù)為主流的高科技高度發(fā)展，適時財務(wù)報告系統(tǒng)的建立，一方面為企業(yè)財務(wù)優(yōu)化 配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對稱所帶來的不利影響，有利于 企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者加強對企業(yè)財務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財務(wù)治 理結(jié)構(gòu)的形成，呼喚一個能充分體現(xiàn)企業(yè)契約各方利益的企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，而資本配置最 優(yōu)化，集中體現(xiàn)了各相關(guān)人的利益。 3、資本配置最優(yōu)化財務(wù)目標(biāo)更具有可操作性。資本的最優(yōu)化配置，不僅包括資本總 量的積聚，還包含了智力資本和物質(zhì)資本的比重調(diào)整、現(xiàn)有財務(wù)資本的有效利用。一般 來說，可以從資本收益和資本結(jié)構(gòu)兩個方面來量化考核。而且，應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)相對合理 的前提下注重資本收益的提高。不顧資本結(jié)構(gòu)而一味追求資本收益是一種短期行為，蘊 涵著財務(wù)風(fēng)險隱患；而長期不顧資本收益追求資本結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)，是一種保守的理財觀。 在知識型企業(yè)的架構(gòu)過程中，企業(yè)家智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨著資本總量的重新 認(rèn)定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)比資本收益的地位更為重要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能會 降低資本收益，但并不意味著企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的失敗。 4、從財務(wù)經(jīng)營的角度看，資本配置最優(yōu)化始終站在財務(wù)決策的高度，為新經(jīng)濟下企 業(yè)利用物質(zhì)資本市場和智力資本市場展開有效的財務(wù)經(jīng)營提供了有利的導(dǎo)向。 5、資本配置最優(yōu)化包括對企業(yè)內(nèi)外部的全部資本的配置，是一種相對靜態(tài)的理財境 界。一方面對企業(yè)未來的財務(wù)活動如籌資、投資、收益分配有非常重要的影響；另一方 面，在企業(yè)的不同成長期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務(wù)目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)，激勵著企業(yè)財務(wù) 不斷創(chuàng)新，提高優(yōu)化配置資本的才能。如在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風(fēng)險性和投 資回報期長的特點，以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標(biāo)； 而在企業(yè)成熟期，企業(yè)物質(zhì)資本已非常雄厚，智力資本的比重就顯得尤為重要。 五、適應(yīng)知識經(jīng)濟企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的對策 1、轉(zhuǎn)變企業(yè)理財觀念 知識經(jīng)濟的興起使創(chuàng)造企業(yè)財富的主要要素由物質(zhì)資本轉(zhuǎn)向知識資本，企業(yè)理財就 不能只盯住物質(zhì)資產(chǎn)和金融資本，必須轉(zhuǎn)變觀念。一是要認(rèn)識知識資本，即了解知識資 本的來源、特征、構(gòu)成要素和表現(xiàn)形式 ；二是要承認(rèn)知識資本，即認(rèn)可知識資本是企業(yè)總資本的一部分，認(rèn)可知識資本與...
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