公司理財(cái)講座(ppt)
公司理財(cái)講座

第一講：
公司理財(cái)?shù)幕居^(guān)念
和主要內(nèi)容


一、公司理財(cái)?shù)膶?duì)象和目標(biāo)
（一）理財(cái)對(duì)象
歸根結(jié)底，公司理財(cái)?shù)膶?duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。即如何籌措資金、使用資金、以及管理與控制資金。


（二）理財(cái)目標(biāo)
理財(cái)?shù)哪繕?biāo)要服從于企業(yè)管理的目標(biāo)。
企業(yè)管理的目標(biāo)
--- 生存、發(fā)展、獲利。
公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)---股東財(cái)富最大化，即企業(yè)價(jià)值最大化。


觀(guān)點(diǎn)辨析：
利潤(rùn)最大化
每股盈余最大化
股東財(cái)富最大化


二、公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值觀(guān)念
公司理財(cái)作為一種全方位的資金管理，必須建立在正確的價(jià)值觀(guān)念基礎(chǔ)上。
（一）現(xiàn)金流量
1.現(xiàn)金流量的概念
（1)現(xiàn)金流出量
(2)現(xiàn)金流入量
(3)現(xiàn)金凈流量


2.利潤(rùn)與現(xiàn)金流量
利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而現(xiàn)金凈流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的。


3.所得稅與折舊對(duì)現(xiàn)金流量的 影響
稅后成本和稅后收入
稅后成本 =
實(shí)際支付額×（1 - 稅率）
稅后收入 =
收入金額 × （1 - 稅率）
折舊的抵稅作用
稅負(fù)減少 = 折舊額 × 稅率

稅后現(xiàn)金流量
（1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算：
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =
營(yíng)業(yè)收入 – 付現(xiàn)成本 – 所得稅
（2）根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算：
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =
稅后凈利 + 折舊
（3）根據(jù)所得稅對(duì)收入折舊的影響計(jì)算：
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =
稅后收入– 稅后成本 + 稅負(fù)減少
(二) 貨幣的時(shí)間價(jià)值
1.貨幣時(shí)間價(jià)值的涵義
貨幣的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。
從量的規(guī)定性來(lái)看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算
單利的計(jì)算
（1） 單利利息計(jì)算公式：
I ＝ P × i × t
（2）單利終值計(jì)算公式：
F ＝ P ＋ P × i × t
＝ P ×（1 ＋ i ×t）

復(fù)利的計(jì)算
（1）復(fù)利終值計(jì)算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n
（2）復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n
= F ×（1 + i）-n
（3）復(fù)利息計(jì)算公式：
I ＝ F － P

普通年金
（1）普通年金終值計(jì)算公式：
F ＝A×[(1+i)n-1]/i
（2）償債基金計(jì)算公式：
A ＝F×i/[(1+i)n-1]
（3）普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：
P ＝A×[1-（1+i）-n]/i
(4)永久年金計(jì)算公式：
P = A/i = A × 1/i
（三）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬
1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)別
風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。
從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。
從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(商業(yè)風(fēng)險(xiǎn))和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn))兩類(lèi)。

2.風(fēng)險(xiǎn)的衡量
(1)概率
概率是表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。
(2)期望值
期望值是以變量多種取值發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。
公式表示：
- n
期望值（K）＝ Σ（ Ki × Pi）
i=1

(3)方差與標(biāo)準(zhǔn)差
是衡量概率分布離散程度的指標(biāo)
(4)變異系數(shù)
說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)占每一單位期望值的比例
變異系數(shù)（ Q ）＝ q ÷ E

3.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系
期望投資報(bào)酬率 =
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =
風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 × 風(fēng)險(xiǎn)程度
風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是：
k = i + b·Q

三、公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容
理財(cái)是對(duì)資金籌集、投入、運(yùn)用和分配的管理。因此，公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容包括：籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資本管理。


（一）籌資管理
1.籌資渠道和方式
（1）權(quán)益資本融資
優(yōu)先股融資
普通股融資
保留盈余融資

普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資本具有永久性
（2）沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)
（3）籌集的資本是公司最基本的資金來(lái)源
（4）預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響

缺點(diǎn)：
（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到社會(huì)公眾的監(jiān)督
（2）籌資本成本較高
（3）股利無(wú)抵稅作用
（4）增加新股東，可能稀釋公司的控制權(quán)

保留盈余融資的評(píng)價(jià)
優(yōu)點(diǎn)：
（1）節(jié)省發(fā)行新股的開(kāi)支。
（2）避免可能發(fā)生的產(chǎn)權(quán)控制削弱。
（3）使股東享受延期納稅的好處。
缺點(diǎn)：
（1）籌資來(lái)源不可靠。
（2）易刺激公司超能力擴(kuò)張。

（2）債務(wù)資本融資
長(zhǎng)期借款
公司債券
租賃融資
租賃融資
租賃融資是以“融物”的形式達(dá)到“融資”的目的，融資與融物相結(jié)合的一種信用活動(dòng)。
租賃的種類(lèi)有：融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、服務(wù)性租賃等。
融資租賃決策的目的在于，把融資租賃資產(chǎn)與借入資金購(gòu)置資產(chǎn)相比較，選擇費(fèi)用較小的方式。

2.籌資決策
在籌資決策時(shí)，要考慮的主要因素是：籌資的成本、籌資的風(fēng)險(xiǎn)、最佳的資本結(jié)構(gòu)。
資本成本的計(jì)算
（一）個(gè)別資本成本
1、債券資本
I(1-t) 1-t
Kb= = K
B(1-f) 1-f
2、優(yōu)先股成本
D
Kp =
P0(1-f)

3、普通股成本
D D1
Ks= 或:Ks= +g
V0(1-f) V0(1-f)

4、保留盈余成本
D D1
Ke = 或： Ke = +g
V0 V0


（二）綜合資本成本
n
Kw = Σ KjWj
j=1

（三）資本的邊際成本
是指資本每增加一個(gè)單位而增加的成本。

杠桿理論
運(yùn)用杠桿理論可以說(shuō)明公司融資中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿
1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的涵義
2、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算
DOL = ΔEBIT／EBIT
ΔQ／Q


（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿
1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義
2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算
DOF = ΔEPS／EPS
ΔEBIT／EBIT
或：DOF = EBIT
EBIT－I

（三）總杠桿作用
總杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。
DCL＝DOL×DFL
= Q(P-V)
Q(P-V)- FC-I
= S- VC
S-VC-FC -I

最佳資本結(jié)構(gòu)
(一)融資的每股盈余分析
通過(guò)每股盈余（EPS）的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行分析
EPS = (S—VC—FC—I)(1一T)
N
= (EBIT—I)(1一T)
N

在每股盈余無(wú)差別點(diǎn)上，無(wú)論是采用股票融資還是負(fù)債融資，其每股盈余都是相等的。即：
EPSl＝EPS2
(S1-VC1-FC1-I1)(1-T)
N1 ==
(S2-VC2-FC2-I2)(I-T)
N2


在每股盈余無(wú)差別點(diǎn)上Sl＝S2，則：
（S－VC1－FC1－I1）（1－T）
N1 ==
（S－VC2－FC2－I2）（1－T）
N2
能使得上述條件公式成立的銷(xiāo)售額(S)為每股盈余無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額。

（二）逐步測(cè)試法
根據(jù)有關(guān)資料，通過(guò)對(duì)債務(wù)與權(quán)益融資各種比例逐步測(cè)試來(lái)求出最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的一種方法。

（二）投資管理
投資管理的要點(diǎn)在于：選擇合理投資方向，投資方式，投資工具。確定合理的投資結(jié)構(gòu)，降低投資成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。
1. 直接投資決策的方法
（1）回收期
（2）凈現(xiàn)值
（3）內(nèi)含報(bào)酬率
（4）現(xiàn)值指數(shù)
（5）會(huì)計(jì)收益率
固定資產(chǎn)投資決策初步
（一）簡(jiǎn)單的獨(dú)立方案決策
（二）相斥方案評(píng)價(jià)
1、差量分析法
2、費(fèi)用現(xiàn)值比較法
2. 證券投資決策
（1）債券投資
（2）股票投資
（3）投資組合

（1）債券投資
債券投資的收益評(píng)價(jià)
通過(guò)：
①債券價(jià)值的計(jì)算，
②債券到期收益率的計(jì)算，進(jìn)行評(píng)價(jià)。


債券投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
①違約風(fēng)險(xiǎn)
②利率風(fēng)險(xiǎn)
③購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)
④變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)
⑤再投資風(fēng)險(xiǎn)
(2)股票投資
通過(guò)股票價(jià)值的計(jì)算、股票收益率的計(jì)算評(píng)價(jià)其投資價(jià)值。通過(guò)市盈率分析來(lái)估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)。


股票價(jià)值的計(jì)算
1、股票評(píng)價(jià)的基本模型
2、零成長(zhǎng)股票的價(jià)值
3、固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值
4、非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值
（3）投資組合
證券組合的定性分析
其基本步驟是：
①確定投資目標(biāo)
②選擇證券
③監(jiān)視和調(diào)整


證券組合的定量分析
①風(fēng)險(xiǎn)分散理論
②貝他系數(shù)分析
貝他系數(shù)可用直線(xiàn)回歸方程求得：
Ki = α+βKm + ε
③資本資產(chǎn)定價(jià)模型
Ki = KRF + β( Km - KRF )

（三）營(yíng)運(yùn)資本管理
營(yíng)運(yùn)資本管理包括流動(dòng)資產(chǎn)管理和流動(dòng)負(fù)債管理兩個(gè)方面。
在流動(dòng)資產(chǎn)管理中，側(cè)重存貨管理、應(yīng)收帳款管理、現(xiàn)金管理。
1. 存貨管理
存貨成本分析
包括：（1）訂貨成本
（2）持有成本
（3）短缺成本

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（EOQ）
EOQ，是使存貨總成本最低時(shí)的進(jìn)貨批量。
TC = S/Q × J + Q/2 × C
Q =


訂貨點(diǎn)和安全存貨
（1）訂貨點(diǎn)（OP）
OP = t . q
（2）安全存貨
設(shè)置安全存貨量，可避免存貨短缺損失，但會(huì)加大存貨持有成本。

ABC控制法
控制步驟：
（1）計(jì)算每一種存貨在一定時(shí)間內(nèi)的資金占用額。
（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比。
（3）將存貨劃分為ABC類(lèi)。
（4）對(duì)A類(lèi)存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對(duì)B類(lèi)存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對(duì)C類(lèi)存貨只進(jìn)行一般管理。
2. 應(yīng)收帳款管理
應(yīng)收帳款的成本
（1）機(jī)會(huì)成本
（2）管理成本
（3）壞帳成本

信用政策
（1）信用條件
（2）信用分析
（3）收帳政策
3. 現(xiàn)金管理
（1）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與管理目標(biāo)
動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、補(bǔ)償余額需要。
管理目標(biāo)：企業(yè)需要時(shí)能立即獲得現(xiàn)金；若現(xiàn)金多余時(shí)又能及時(shí)投資取得合理的收益。

（2）現(xiàn)金預(yù)算
現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃的重要內(nèi)容，它是建立在銷(xiāo)售預(yù)測(cè)基礎(chǔ)之上的。
編制現(xiàn)金預(yù)算表前，首先要確定公司銷(xiāo)售的信用政策。其次要確定公司購(gòu)買(mǎi)原材料等生產(chǎn)物品時(shí)所接受的購(gòu)貨信用政策。
在編制現(xiàn)金收入預(yù)算表和現(xiàn)金支出預(yù)算表的基礎(chǔ)上，測(cè)算出現(xiàn)金凈值。

（3）最佳現(xiàn)金持有量的確定
持有成本= C/2 .r
交易成本= T/C.b
持有現(xiàn)金總成本(TC)=
C/2 .r + T/C .b
令d(TC)/dC = 0,
最佳現(xiàn)金持有量（C）=

（4）有效的現(xiàn)金管理策略
加速收款
控制付款
力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步

第二講：
財(cái)務(wù)報(bào)告分析


公司理財(cái)重點(diǎn)控制的環(huán)節(jié)：
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
財(cái)務(wù)決策
財(cái)務(wù)預(yù)算
財(cái)務(wù)控制
財(cái)務(wù)分析
一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)
（一）會(huì)計(jì)要素
（二）會(huì)計(jì)等式
(三）會(huì)計(jì)循環(huán)
（四）主要會(huì)計(jì)報(bào)表

（一）會(huì)計(jì)要素
1、資產(chǎn)
2、負(fù)債 反映財(cái)務(wù)狀況
3、所有者權(quán)益
4、收入
5、費(fèi)用 反映經(jīng)營(yíng)成果
6、利潤(rùn)

（二）會(huì)計(jì)等式
資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益
利潤(rùn) = 收入 - 費(fèi)用
資產(chǎn) = 負(fù)債+權(quán)益+收入-費(fèi)用
（三）會(huì)計(jì)循環(huán)
會(huì)計(jì)憑證 會(huì)計(jì)帳簿 會(huì)計(jì)報(bào)表
原始憑證 總分類(lèi)帳 損益表
記帳憑證 明細(xì)分類(lèi)帳 資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流量表
（四）主要會(huì)計(jì)報(bào)表
損益表
資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流量表
二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析
（一）趨勢(shì)分析
通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表來(lái)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)，并以此來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況。
（二）比率分析
將會(huì)計(jì)報(bào)表中相關(guān)項(xiàng)目的金額進(jìn)行對(duì)比，得出一系列具有一定意義的財(cái)務(wù)比率，用以反映企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的某一側(cè)面。

償債能力指標(biāo)
1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
2、速動(dòng)比率 =
（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債
3、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
4、利息保障倍數(shù) =
稅息前收益/利息費(fèi)用

營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)
1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =
銷(xiāo)售收入凈額/平均應(yīng)收帳款凈額
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =
360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)
2、存貨周轉(zhuǎn)率 =
銷(xiāo)貨成本/存貨平均余額
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =
銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)凈值
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =
360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售額/總資產(chǎn)

盈利能力指標(biāo)
1、銷(xiāo)售毛利率 =
（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入
2、銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入
3、總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)
4、股東權(quán)益報(bào)酬率 =
凈利潤(rùn)/股東權(quán)益
（三）綜合分析
將有關(guān)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來(lái)，以全面反映企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)企業(yè)進(jìn)行總體評(píng)價(jià)。

公司理財(cái)講座(ppt)