投資的十字路口與關(guān)鍵的順勢(shì)十年
投資的十字路口
與
關(guān)鍵的順勢(shì)十年
投資的十字路口
矛盾并存狀況導(dǎo)致趨勢(shì)不明朗
十字路口上的重要路標(biāo)
重要的歷史經(jīng)驗(yàn)
• 在全球資金動(dòng)能的效應(yīng)下，大約每隔十年都會(huì)有一個(gè)投資獲利最高的地區(qū)出現(xiàn)。
十年長(zhǎng)線主流的關(guān)鍵--貨幣
• 戰(zhàn)后至60年代長(zhǎng)達(dá)20多年時(shí)間，日?qǐng)A匯率堅(jiān)守1:360的防線。
• 1972年-- 1:308
• 1985年-- 1:266
• 從70~80年代，日?qǐng)A的長(zhǎng)期緊盯美元的政策為日本帶來巨大的貿(mào)易順差。家電，工業(yè)，汽車狂掃全球市場(chǎng)。
1985年七大工業(yè)國(guó)的廣場(chǎng)協(xié)議使日?qǐng)A于該年一路走強(qiáng)，從原先的1:266升值到1:79的歷史高價(jià)。
資金效應(yīng)下的日本股市與房市
驚人的熱錢效應(yīng)
• 若沒有日?qǐng)A的升值來助陣，日本股市根本不可能從6,500點(diǎn)漲到40,000點(diǎn) 匯率升值的熱錢效應(yīng)之大可想而知。

• 相同的戲碼也同樣在臺(tái)灣上演，整體時(shí)空因素完全相同。
臺(tái)灣熱錢淹腳目的年代
• 1985年底，新臺(tái)幣兌換美元匯率開始突破40元大關(guān)，并與日?qǐng)A同步在四年后完成主升段。1992年甚至一度觸及24.5元瞬間高價(jià)。

• 新臺(tái)幣升值前后歷時(shí)約六年，走勢(shì)雖不如日?qǐng)A凌厲，但在股市與房市同樣拉起一大段長(zhǎng)紅。

• 臺(tái)灣股市自1986年9月的976點(diǎn)一路竄升，于1990年2月一舉攻占?xì)v史高峰的12,682點(diǎn)。
90年代全球巨富-美國(guó)
• 90年代美國(guó)知識(shí)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)美國(guó)連續(xù)十年擴(kuò)張，并打破了經(jīng)濟(jì)學(xué)說的景氣循環(huán)模式。

• 1997年的亞洲金融風(fēng)暴與后續(xù)的墨西哥披索與俄羅斯盧布危機(jī)，美元相對(duì)大幅升值，市場(chǎng)資金大舉移往美元資產(chǎn)避險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)面正佳的美國(guó)火上加油。
強(qiáng)勢(shì)美元?jiǎng)?chuàng)造美國(guó)90年代的榮景
• 1996年Dow Jones指數(shù)才逼近6000關(guān)卡，到1998年已經(jīng)在8000點(diǎn)以上一片火紅，到2000年更站上11700的歷史新高。

• Nasdaq在90年時(shí)僅有400點(diǎn)，到95年初也只有900點(diǎn)，但是到了2000年三月飆上5142的天價(jià)。

• 在東南亞金融風(fēng)暴導(dǎo)致的美元強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，使美國(guó)出現(xiàn)了開國(guó)以來罕見的大行情。
以相同的貨幣條件展望大陸市場(chǎng)
• 1995年
臺(tái)灣外匯存底為1050億美元
大陸外匯存底為600億美元

• 2003年年底
臺(tái)灣外匯存底為1800億美元
大陸外匯存底激增為3600億美元

外匯存底大幅增加的真正意義
• 中國(guó)早已超越意大利，是全球第六大經(jīng)濟(jì)體，僅次于美、日、德、英、法，成長(zhǎng)速度卻比這些國(guó)家都還快。
• 去年中國(guó)進(jìn)口成長(zhǎng)四成，躍身全球第三大進(jìn)口國(guó)。因此，中國(guó)已然成為許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)鍋爐下的柴薪。
• 近年來已經(jīng)成為外銷強(qiáng)國(guó)的中國(guó)，在人為的干預(yù)下始終堅(jiān)守人民幣匯率的政策。

人民幣是否具備帶動(dòng)大型資金行情的條件?
• 中國(guó)消耗全球55％的水泥、40％的鋼、25％的鋁，還在去年超越日本成為全球第二大石油市場(chǎng)，積極跟世界搶資源。近來的油價(jià)上揚(yáng)，也脫離不了中國(guó)的大量耗用。

• 強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)已經(jīng)成為定局，而更為強(qiáng)勢(shì)的外銷奠定了人民幣的升值基礎(chǔ)。

• 宏觀調(diào)控的影響一般來說僅是局部性的，更重要的是，調(diào)控內(nèi)容包括緊縮貨幣的降溫政策。

強(qiáng)勢(shì)人民幣勢(shì)必帶動(dòng)大陸經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)
綜合上述論點(diǎn)我們可以推演以下重點(diǎn):
• 宏觀調(diào)控的緊縮貨幣政策將使人民幣升值機(jī)會(huì)大增。
• 根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的幣值最后一定看漲，
• 人為干預(yù)成份越高，將來升值的爆發(fā)力亦越高，
• 在GDP等實(shí)質(zhì)基本面的支撐下，長(zhǎng)期多頭的格局已經(jīng)成形。
• 就股市與房地產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格來看，目前僅具備初升段的水平。
結(jié)論—掌握下一個(gè)十年長(zhǎng)線
• 以中國(guó)目前的貿(mào)易總額與外資直接投資的規(guī)模來看，中國(guó)政府已經(jīng)難以政治干預(yù)匯率。

• 一旦趨勢(shì)形成，加上歐美日等工業(yè)強(qiáng)國(guó)的施壓，人民幣帶動(dòng)的資金錢潮已經(jīng)箭在弦上。

• 根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，大約每隔十年都會(huì)有一個(gè)投資獲利最高的地區(qū)出現(xiàn)。繼日本,美國(guó)之后，下一個(gè)十年就是中國(guó)。





投資的十字路口與關(guān)鍵的順勢(shì)十年