財務報告的分析與評價
第一節(jié) 財務報告分析概述
一、財務報告分析的概念和內容
財務報告分析是指財務報告的使用者用系統(tǒng)的理論與方法，把企業(yè)看成是在一定社會經濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產與分配社會財富的經濟實體，通過對財務報告提供的信息資料進行系統(tǒng)分析來了解掌握企業(yè)經營的實際情況，分析企業(yè)的行業(yè)地位、經營戰(zhàn)略、主要產品的市場、企業(yè)技術創(chuàng)新、企業(yè)人力資源、社會價值分配等經營特性和企業(yè)的盈利能力、經營效率、償債能力、發(fā)展能力等財務能力，并對企業(yè)作出綜合分析與評價，預測企業(yè)未來的盈利情況與產生現金流量的能力，為相關經濟決策提供科學的依據。

財務報告分析的內容主要包括:

企業(yè)經營環(huán)境與經營特性分析
企業(yè)會計政策及其變動分析
財務報表項目及其結構分析
財務能力分析
企業(yè)綜合分析與評價等。

二、財務報告分析的主體與目的

三、財務報告分析的方法

因素分析法 舉例：全部資產周轉次數的分析。分析資料如表10-1

表10-1

全部資產周轉次數(Ni)=主營業(yè)務收入/平均總資產
=(主營業(yè)務收入/平均流動資產)×(平均流動資產/平均總資產)
=流動資產周轉次數×流動資產占總資產的比重
=ai×bi

2001年全部資產周轉次數：
N1=a1×b1=1.862×0.2544=0.474
2000年全部資產周轉次數：
N0=a0×b0=1.692×0.3023=0.512
分析對象：全部資產周轉次數的差異：
N1—N0=0.474－0.512=－0.038

因素分析：
（1）流動資產周轉次數變動對全部資產周轉次數的影響：
（a1—a0）×b0=（1.862—1.692）×0.3023=0.051
（2）流動資產占總資產的比重的變動對全部資產周轉次數的影響：
a1×（b1—b0）=1.862×（0.2544—0.3023）=－0.089
從上述分析可知全部資產周轉次數的變化差異（－0.038）是由流動資產周轉次數加大對全部資產周轉次數產生正的影響（0.051），和流動資產占總資產的比重的減少對全部資產周轉次數產生負的影響 （－0.089）形成的。
四、財務報告分析的程序
第二節(jié) 財務能力分析
一、盈利能力分析

盈利能力的比率分析

影響盈利能力的特殊項目
（1）已證實某項資產發(fā)生了減值或損失。如應收賬款已成為壞賬； 長期股權投資在權益法下因被投資企業(yè)連年虧損而發(fā)生持久性貶值等。
（2）經營性租入的固定資產。該項目雖未列入資產負債表，但卻將引起租賃費用的發(fā)生從而影響未來期間的收益。
（3）企業(yè)可能存在的未入賬的大額或有負債。如未決訴訟可能引起的賠償義務；未決稅款爭議；為其他企業(yè)提供的借款擔保等。
（4）企業(yè)為形成無形資產而發(fā)生的研究開發(fā)費用。研究開發(fā)費用在未形成無形資產之前，一般被列入了期間費用，大量開展研究開發(fā)的企業(yè)，其收益在研究開發(fā)成本發(fā)生的期間會大大減少，而在研究開發(fā)成功之后，其收益又會大大增加。
（5）其他有關事項。


二、營運能力分析

三、償債能力分析

影響企業(yè)償債能力的特殊事項分析

在對企業(yè)償債能力進行分析時，應注意以下收益表項目對企業(yè)償債能力所帶來的影響：

（1） 財產被沒收產生的損失；  企業(yè)持有的某種外幣的嚴重貶值； 企業(yè)生產經營機構被出售或廢棄； 自然災害造成的嚴重損失； 非常事件導致商譽的嚴重貶值；

（2） 新頒布的法律對企業(yè)營業(yè)活動的嚴重影響等。

還需注意資產負債表日后事項對償債能力的影響，如：

（1）資產負債表日后已證實的資產減損：此類事項已在資產負債表日根據當時取得的資料計提了減值準備，在資產負債表日至財務報告批準報出日之間，獲取了進一步證據證明該項資產的減值已經實際發(fā)生，這將使企業(yè)的償債能力被削弱。

（2）資產負債表日后發(fā)生的銷售退回：如果已確認的銷售業(yè)務發(fā)生退回，應對財務報告數據加以調整，而后才能對企業(yè)的償債能力做出客觀評價。

（3）資產負債表日后已確定獲得或支付的賠償：已確定獲得或支付的賠償使企業(yè)的或有資產或或有負債轉化成為現實的資產或負債，這對企業(yè)的償債能力會產生現時的影響。

（4）資產負債表日后的債務重組事項：如果在資產負債表日至財務報告批準報出日之間企業(yè)與債權人或債務人達成了債務重組協議，并付諸實施，不論采用何種方式進行債務重組，都會對企業(yè)的償債能力產生實質性影響。

（5）資產負債表日后的重大籌資和投資活動：如果在資產負債表日至財務報告批準報出日之間企業(yè)進行了重大的籌資或投資活動，如發(fā)行股票、債券、進行股權收購等活動，會使企業(yè)資產負債、所有者權益的數額、結構發(fā)生重大變化，從而影響企業(yè)的償債能力。

（6）資產負債表日后的其他重要事項：如自然災害導致資產的重大損失、匯率發(fā)生較大波動、未決訴訟的重大進展等均會影響企業(yè)的償債能力。

四、發(fā)展能力分析
第三節(jié) 財務報告的綜合分析與經營業(yè)績綜合評價
一、財務能力的綜合分析與評價
（一）企業(yè)信用（償債能力）綜合分析評價

基于當時的時代特征，沃爾選擇了流動比率、固定比率（資產/固定資產）、凈資產負債率（凈資產/負債）、應收賬款周轉率（銷售額/應收賬款）、存貨周轉率（銷售成本/存貨）、固定資產周轉率（銷售額/固定資產）、凈資產周轉率（銷售額/凈資產）7種財務比率作為綜合評價企業(yè)信用的指標體系，分別給定了各個評價指標在總評價中占有的比重，總和為100分。然后確定標準比率，并與實際比率相比較，先計算每項指標的指數，再計算每項指標的得分，最后求出總評分。該總分被用來綜合評價企業(yè)信用水平（償債能力）的高低。


（二）凈資產經營效率的財務分析體系 杜邦財務分析體系

二、企業(yè)經營業(yè)績綜合評價
（一）國有資本金績效評價指標體系
企業(yè)業(yè)績評價的指標體系主要包括評價的各項指標、各項指標的 標準值、各項指標的權重、綜合評價得分的評級規(guī)則等。
1．評價指標體系及其權重
評價的指標體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩類，工商企業(yè)又分為競爭性企業(yè)和非競爭企業(yè)。表10-3是競爭性工商企業(yè)評價指標體系。
評價指標體系將定量指標和定性指標相結合。評價體系在定量指標的基礎上，設置了8個定性指標，分別考察對企業(yè)經營績效有直接影響的重要因素。實行定量分析和定性分析相結合。

（二）評價指標的標準值及標準系數
1．基本指標的標準值及標準系數
基本指標評價的標準值按行業(yè)與企業(yè)規(guī)模進行分類，由財政部定期頒布，標準值被分為劃分為5個檔次：優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值、較差值，確定方法是以相應分類企業(yè)的全部企業(yè)數據為樣本的算術平均值為平均值，以平均值以上所有企業(yè)數據為樣本的算術平均值為良好值，以良好值以上所有企業(yè)數據為樣本的算術平均值為優(yōu)秀值。以平均值以下所有企業(yè)數據為樣本的算術平均值為較低值，以較低值以下所有企業(yè)數據為樣本的算術平均值為較差值。大型普通機械制造業(yè)的標準值見表10-4。

2．修正指標的標準值及修正系數
為了全面、科學地評價企業(yè)業(yè)績，設置修正指標對基本指標的得分進行修正。根據修正指標值與修正指標的標準值區(qū)段等級表計算修正系數，用修正系數修正基本指標的得分。修正指標的標準值區(qū)段等級表由財政部定期發(fā)布（見表10-5） 。
3．非計量指標即評議指標參考標準，包括每項指標具體的涵義、內容和范圍，以及應達到的相應水平和程度，分A、B、C、D、E五個等級，每個等級對應的等級參數為1、0.8、0.6、0.4、0.2。

（1）單項指標得分的計算
單項基本指標得分=本檔基礎分+本檔調整分
本檔基礎分=指標權數×本檔標準系數

本檔調整分= ×（上檔基礎分-本檔基礎分）

以凈資產收益率指標得分為例計算如下（其它指標得分可作類似的計算）：
由表10-4知，該指標實際值（15.9）處于優(yōu)秀值（16.5）和良好值（9.5）之間，用良好檔作為基本檔，該檔的標準系數0.8。
本檔基礎分=30×0.8=24
上檔基礎分=30×1.0=30
本檔調整分=（15.9-9.5）÷（16.5-9.5）×（30-24）=5.49
凈資產收益率的單項基本指標得分=24＋5.48=29.49

（2）基本指標總分的計算
分類指標得分=∑類內各項基本指標得分
基本指標總分=∑各類基本指標得分

根據表10-6吉澳公司2001年的經營業(yè)績基本指標與
表10-4的比較標準值及標準系數，按上述計算公司
和程序，可計算出每項基本指標的得分。

吉澳公司單項基本指標得分的計算結果見表10-7

修正指標應處區(qū)段是根據基本指標的初步評價總分判斷的修正指標在評價標準值中應處的區(qū)間，修正指標所處區(qū)段是指各項修正指標實際值在標準值中實際所處的區(qū)間，應處區(qū)段和所處區(qū)段之間的關系是一種對比修正的關系。

吉澳公司2001年經營業(yè)績修正指標見表10-8

3．定量指標的總得分
定量指標總得分=∑分類綜合修正系數×分類基本指標得分
4．定性指標的計分方法
單項評議指標分數=[∑（單項評議指標權數×各評議員給定等級參數）]÷評議員人數
定性指標總得分=∑單項評議指標得分
請10位評議員對吉澳公司的定性指標進行評議，評議結果見表10-10
領導班子基本素質評議指標分數=20×（1.0×3+0.8×6+0.6×1）÷10=16.8

其它定性評議指標分數可同理得到。吉澳公司定性指標總得分為90.6分，處于較高水平。從評價結果看員工的基本素質應進一步提高。
按吉澳公司綜合評價得分，查表10-11，可知吉澳公司企業(yè)效績評價等級為A+。
從評價的總體來看，吉澳公司是一個財務效益、資產運營能力、償債能力、發(fā)展能力都很強的企業(yè)，財務效益還有進一步提高的空間，在定性指標評價中企業(yè)員工的素質相對其它方面來說需要進一步提高。

思考題
財務報告分析的概念與主要內容是什么？
財務報告分析的主體與目的有哪些？
財務報告分析的方法有哪些？
財務報告分析的程序是什么？
企業(yè)盈利的概念及其分析評價的主要內容與意義是什么？
分析盈利能力的財務指標有哪些？
分析營運能力的財務指標有哪些？
企業(yè)營運能力分析的內容與意義是什么？
企業(yè)償債能力分析的內容與意義是什么？

分析償債能力的財務指標有哪些？
企業(yè)發(fā)展能力分析的內容與意義是什么？
分析發(fā)展能力的財務指標有哪些？、
如何對企業(yè)財務能力進行綜合的分析與評價？
如何理解應用杜邦財務分析體系？
企業(yè)業(yè)績評價體系包括哪些主要內容？
企業(yè)業(yè)績評價的指標體系由幾部分組成？
企業(yè)業(yè)績評價的程序是什么？