財務(wù)報告的分析與評價
第一節(jié) 財務(wù)報告分析概述
一、財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容
財務(wù)報告分析是指財務(wù)報告的使用者用系統(tǒng)的理論與方法，把企業(yè)看成是在一定社會經(jīng)濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產(chǎn)與分配社會財富的經(jīng)濟實體，通過對財務(wù)報告提供的信息資料進行系統(tǒng)分析來了解掌握企業(yè)經(jīng)營的實際情況，分析企業(yè)的行業(yè)地位、經(jīng)營戰(zhàn)略、主要產(chǎn)品的市場、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)人力資源、社會價值分配等經(jīng)營特性和企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營效率、償債能力、發(fā)展能力等財務(wù)能力，并對企業(yè)作出綜合分析與評價，預(yù)測企業(yè)未來的盈利情況與產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，為相關(guān)經(jīng)濟決策提供科學(xué)的依據(jù)。

財務(wù)報告分析的內(nèi)容主要包括:

企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析
企業(yè)會計政策及其變動分析
財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析
財務(wù)能力分析
企業(yè)綜合分析與評價等。

二、財務(wù)報告分析的主體與目的

三、財務(wù)報告分析的方法

因素分析法 舉例：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的分析。分析資料如表10-1

表10-1

全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(Ni)=主營業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn)
=(主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn))×(平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn))
=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重
=ai×bi

2001年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：
N1=a1×b1=1.862×0.2544=0.474
2000年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：
N0=a0×b0=1.692×0.3023=0.512
分析對象：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的差異：
N1—N0=0.474－0.512=－0.038

因素分析：
（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：
（a1—a0）×b0=（1.862—1.692）×0.3023=0.051
（2）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：
a1×（b1—b0）=1.862×（0.2544—0.3023）=－0.089
從上述分析可知全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的變化差異（－0.038）是由流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)加大對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)生正的影響（0.051），和流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的減少對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)生負的影響 （－0.089）形成的。
四、財務(wù)報告分析的程序
第二節(jié) 財務(wù)能力分析
一、盈利能力分析

盈利能力的比率分析

影響盈利能力的特殊項目
（1）已證實某項資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失。如應(yīng)收賬款已成為壞賬； 長期股權(quán)投資在權(quán)益法下因被投資企業(yè)連年虧損而發(fā)生持久性貶值等。
（2）經(jīng)營性租入的固定資產(chǎn)。該項目雖未列入資產(chǎn)負債表，但卻將引起租賃費用的發(fā)生從而影響未來期間的收益。
（3）企業(yè)可能存在的未入賬的大額或有負債。如未決訴訟可能引起的賠償義務(wù)；未決稅款爭議；為其他企業(yè)提供的借款擔(dān)保等。
（4）企業(yè)為形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開發(fā)費用。研究開發(fā)費用在未形成無形資產(chǎn)之前，一般被列入了期間費用，大量開展研究開發(fā)的企業(yè)，其收益在研究開發(fā)成本發(fā)生的期間會大大減少，而在研究開發(fā)成功之后，其收益又會大大增加。
（5）其他有關(guān)事項。


二、營運能力分析

三、償債能力分析

影響企業(yè)償債能力的特殊事項分析

在對企業(yè)償債能力進行分析時，應(yīng)注意以下收益表項目對企業(yè)償債能力所帶來的影響：

（1） 財產(chǎn)被沒收產(chǎn)生的損失；  企業(yè)持有的某種外幣的嚴(yán)重貶值； 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)被出售或廢棄； 自然災(zāi)害造成的嚴(yán)重損失； 非常事件導(dǎo)致商譽的嚴(yán)重貶值；

（2） 新頒布的法律對企業(yè)營業(yè)活動的嚴(yán)重影響等。

還需注意資產(chǎn)負債表日后事項對償債能力的影響，如：

（1）資產(chǎn)負債表日后已證實的資產(chǎn)減損：此類事項已在資產(chǎn)負債表日根據(jù)當(dāng)時取得的資料計提了減值準(zhǔn)備，在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準(zhǔn)報出日之間，獲取了進一步證據(jù)證明該項資產(chǎn)的減值已經(jīng)實際發(fā)生，這將使企業(yè)的償債能力被削弱。

（2）資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的銷售退回：如果已確認的銷售業(yè)務(wù)發(fā)生退回，應(yīng)對財務(wù)報告數(shù)據(jù)加以調(diào)整，而后才能對企業(yè)的償債能力做出客觀評價。

（3）資產(chǎn)負債表日后已確定獲得或支付的賠償：已確定獲得或支付的賠償使企業(yè)的或有資產(chǎn)或或有負債轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實的資產(chǎn)或負債，這對企業(yè)的償債能力會產(chǎn)生現(xiàn)時的影響。

（4）資產(chǎn)負債表日后的債務(wù)重組事項：如果在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準(zhǔn)報出日之間企業(yè)與債權(quán)人或債務(wù)人達成了債務(wù)重組協(xié)議，并付諸實施，不論采用何種方式進行債務(wù)重組，都會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

（5）資產(chǎn)負債表日后的重大籌資和投資活動：如果在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準(zhǔn)報出日之間企業(yè)進行了重大的籌資或投資活動，如發(fā)行股票、債券、進行股權(quán)收購等活動，會使企業(yè)資產(chǎn)負債、所有者權(quán)益的數(shù)額、結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，從而影響企業(yè)的償債能力。

（6）資產(chǎn)負債表日后的其他重要事項：如自然災(zāi)害導(dǎo)致資產(chǎn)的重大損失、匯率發(fā)生較大波動、未決訴訟的重大進展等均會影響企業(yè)的償債能力。

四、發(fā)展能力分析
第三節(jié) 財務(wù)報告的綜合分析與經(jīng)營業(yè)績綜合評價
一、財務(wù)能力的綜合分析與評價
（一）企業(yè)信用（償債能力）綜合分析評價

基于當(dāng)時的時代特征，沃爾選擇了流動比率、固定比率（資產(chǎn)/固定資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)負債率（凈資產(chǎn)/負債）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（銷售額/應(yīng)收賬款）、存貨周轉(zhuǎn)率（銷售成本/存貨）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/固定資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/凈資產(chǎn)）7種財務(wù)比率作為綜合評價企業(yè)信用的指標(biāo)體系，分別給定了各個評價指標(biāo)在總評價中占有的比重，總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，先計算每項指標(biāo)的指數(shù)，再計算每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。該總分被用來綜合評價企業(yè)信用水平（償債能力）的高低。


（二）凈資產(chǎn)經(jīng)營效率的財務(wù)分析體系 杜邦財務(wù)分析體系

二、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價
（一）國有資本金績效評價指標(biāo)體系
企業(yè)業(yè)績評價的指標(biāo)體系主要包括評價的各項指標(biāo)、各項指標(biāo)的 標(biāo)準(zhǔn)值、各項指標(biāo)的權(quán)重、綜合評價得分的評級規(guī)則等。
1．評價指標(biāo)體系及其權(quán)重
評價的指標(biāo)體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩類，工商企業(yè)又分為競爭性企業(yè)和非競爭企業(yè)。表10-3是競爭性工商企業(yè)評價指標(biāo)體系。
評價指標(biāo)體系將定量指標(biāo)和定性指標(biāo)相結(jié)合。評價體系在定量指標(biāo)的基礎(chǔ)上，設(shè)置了8個定性指標(biāo)，分別考察對企業(yè)經(jīng)營績效有直接影響的重要因素。實行定量分析和定性分析相結(jié)合。

（二）評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)
1．基本指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)
基本指標(biāo)評價的標(biāo)準(zhǔn)值按行業(yè)與企業(yè)規(guī)模進行分類，由財政部定期頒布，標(biāo)準(zhǔn)值被分為劃分為5個檔次：優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值、較差值，確定方法是以相應(yīng)分類企業(yè)的全部企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本的算術(shù)平均值為平均值，以平均值以上所有企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本的算術(shù)平均值為良好值，以良好值以上所有企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本的算術(shù)平均值為優(yōu)秀值。以平均值以下所有企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本的算術(shù)平均值為較低值，以較低值以下所有企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本的算術(shù)平均值為較差值。大型普通機械制造業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值見表10-4。

2．修正指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及修正系數(shù)
為了全面、科學(xué)地評價企業(yè)業(yè)績，設(shè)置修正指標(biāo)對基本指標(biāo)的得分進行修正。根據(jù)修正指標(biāo)值與修正指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值區(qū)段等級表計算修正系數(shù)，用修正系數(shù)修正基本指標(biāo)的得分。修正指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值區(qū)段等級表由財政部定期發(fā)布（見表10-5） 。
3．非計量指標(biāo)即評議指標(biāo)參考標(biāo)準(zhǔn)，包括每項指標(biāo)具體的涵義、內(nèi)容和范圍，以及應(yīng)達到的相應(yīng)水平和程度，分A、B、C、D、E五個等級，每個等級對應(yīng)的等級參數(shù)為1、0.8、0.6、0.4、0.2。

（1）單項指標(biāo)得分的計算
單項基本指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+本檔調(diào)整分
本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

本檔調(diào)整分= ×（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分）

以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)得分為例計算如下（其它指標(biāo)得分可作類似的計算）：
由表10-4知，該指標(biāo)實際值（15.9）處于優(yōu)秀值（16.5）和良好值（9.5）之間，用良好檔作為基本檔，該檔的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)0.8。
本檔基礎(chǔ)分=30×0.8=24
上檔基礎(chǔ)分=30×1.0=30
本檔調(diào)整分=（15.9-9.5）÷（16.5-9.5）×（30-24）=5.49
凈資產(chǎn)收益率的單項基本指標(biāo)得分=24＋5.48=29.49

（2）基本指標(biāo)總分的計算
分類指標(biāo)得分=∑類內(nèi)各項基本指標(biāo)得分
基本指標(biāo)總分=∑各類基本指標(biāo)得分

根據(jù)表10-6吉澳公司2001年的經(jīng)營業(yè)績基本指標(biāo)與
表10-4的比較標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，按上述計算公司
和程序，可計算出每項基本指標(biāo)的得分。

吉澳公司單項基本指標(biāo)得分的計算結(jié)果見表10-7

修正指標(biāo)應(yīng)處區(qū)段是根據(jù)基本指標(biāo)的初步評價總分判斷的修正指標(biāo)在評價標(biāo)準(zhǔn)值中應(yīng)處的區(qū)間，修正指標(biāo)所處區(qū)段是指各項修正指標(biāo)實際值在標(biāo)準(zhǔn)值中實際所處的區(qū)間，應(yīng)處區(qū)段和所處區(qū)段之間的關(guān)系是一種對比修正的關(guān)系。

吉澳公司2001年經(jīng)營業(yè)績修正指標(biāo)見表10-8

3．定量指標(biāo)的總得分
定量指標(biāo)總得分=∑分類綜合修正系數(shù)×分類基本指標(biāo)得分
4．定性指標(biāo)的計分方法
單項評議指標(biāo)分數(shù)=[∑（單項評議指標(biāo)權(quán)數(shù)×各評議員給定等級參數(shù)）]÷評議員人數(shù)
定性指標(biāo)總得分=∑單項評議指標(biāo)得分
請10位評議員對吉澳公司的定性指標(biāo)進行評議，評議結(jié)果見表10-10
領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)評議指標(biāo)分數(shù)=20×（1.0×3+0.8×6+0.6×1）÷10=16.8

其它定性評議指標(biāo)分數(shù)可同理得到。吉澳公司定性指標(biāo)總得分為90.6分，處于較高水平。從評價結(jié)果看員工的基本素質(zhì)應(yīng)進一步提高。
按吉澳公司綜合評價得分，查表10-11，可知吉澳公司企業(yè)效績評價等級為A+。
從評價的總體來看，吉澳公司是一個財務(wù)效益、資產(chǎn)運營能力、償債能力、發(fā)展能力都很強的企業(yè)，財務(wù)效益還有進一步提高的空間，在定性指標(biāo)評價中企業(yè)員工的素質(zhì)相對其它方面來說需要進一步提高。

思考題
財務(wù)報告分析的概念與主要內(nèi)容是什么？
財務(wù)報告分析的主體與目的有哪些？
財務(wù)報告分析的方法有哪些？
財務(wù)報告分析的程序是什么？
企業(yè)盈利的概念及其分析評價的主要內(nèi)容與意義是什么？
分析盈利能力的財務(wù)指標(biāo)有哪些？
分析營運能力的財務(wù)指標(biāo)有哪些？
企業(yè)營運能力分析的內(nèi)容與意義是什么？
企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容與意義是什么？

分析償債能力的財務(wù)指標(biāo)有哪些？
企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容與意義是什么？
分析發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)有哪些？、
如何對企業(yè)財務(wù)能力進行綜合的分析與評價？
如何理解應(yīng)用杜邦財務(wù)分析體系？
企業(yè)業(yè)績評價體系包括哪些主要內(nèi)容？
企業(yè)業(yè)績評價的指標(biāo)體系由幾部分組成？
企業(yè)業(yè)績評價的程序是什么？