期貨交易的理論與實(shí)務(wù)(ppt)
期貨交易的理論與實(shí)務(wù)
你所了解的期貨知識(shí)？
大賠大掙、買(mǎi)空賣(mài)空
空手套白狼----以小博大
國(guó)內(nèi)：萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉
國(guó)外：巴林銀行倒閉
外盤(pán)停止
期貨與股票的區(qū)別
……

學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容
期貨究竟是怎么回事？
期貨是否具有科學(xué)性？
中國(guó)是否適合搞期貨？
中國(guó)期貨市場(chǎng)目前究竟是怎樣狀況？
股指期貨是什么？
……
第一講 期貨交易概述
國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展
基本概念
期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較
各項(xiàng)投資比較
國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展
期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物
人類社會(huì)的貿(mào)易形式：
現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、 遠(yuǎn)期合同交易
期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易
期貨交易方式的產(chǎn)生


基本概念
現(xiàn)貨合約
期貨合約
期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別
期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別
期貨商品上市的條件
現(xiàn)貨合約
指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷(xiāo)售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商而定
期貨合約
是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。
合約基本內(nèi)容
合約品名
交易單位
最小變動(dòng)價(jià)位
每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍
合約月份
交易時(shí)間
最后交易日
最后交割日
交割等級(jí)
交割地點(diǎn)
交易保證金
交易手續(xù)費(fèi)
交割手續(xù)費(fèi)
期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別
標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)別
價(jià)格決定的公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性與非公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性
有無(wú)簽定者的區(qū)別
期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別
規(guī)格化方面
信用方面
能否連續(xù)買(mǎi)賣(mài)
普遍性方面：人
物
期貨商品上市條件
可貯藏
品質(zhì)有劃分和評(píng)價(jià)的可能
大量進(jìn)行交易的商品
價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品
期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較
各項(xiàng)投資的比較
第二講 期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作
期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理
期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作
期貨市場(chǎng)的功能
期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理 ——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的分散化
期貨市場(chǎng)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物——價(jià)格、 風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資
價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)
市場(chǎng)中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；另一部分人想風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)
價(jià)格理論是期貨市場(chǎng)的理論基礎(chǔ)

新開(kāi)倉(cāng)期貨合約交易圖
平倉(cāng)期貨合約交易圖
期貨市場(chǎng)的功能
早期功能：
1為交易者提供一個(gè)安全、準(zhǔn)確、迅速交易的場(chǎng)所
2穩(wěn)定產(chǎn)銷(xiāo)關(guān)系
3減緩價(jià)格波動(dòng)
4建立新的市場(chǎng)秩序
5促進(jìn)交通、倉(cāng)儲(chǔ)、通訊事業(yè)的發(fā)展
現(xiàn)代功能：
1回避風(fēng)險(xiǎn)的功能
2形成真正價(jià)格的功能
3基準(zhǔn)價(jià)格的功能
4合理利用各種閑置資金的功能
5促使經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的功能
第三講 期貨交易的基本方法
套期保值
投機(jī)
套期保值
期價(jià)與現(xiàn)價(jià)
基本定義
步驟
類型
應(yīng)用
套期保值的效果分析
期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的關(guān)系
靜態(tài)
期價(jià)>現(xiàn)價(jià)——正常市場(chǎng)
期價(jià)<現(xiàn)價(jià)——逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)
期價(jià)=現(xiàn)價(jià)
動(dòng)態(tài)
平行移動(dòng)
收斂
基差
基本定義
在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
套期保值交易的基本原則：
1交易方向相反 2商品種類相同或相關(guān)
3商品數(shù)量相當(dāng) 4月份相同或相近
交易步驟
第一步：
交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨合約
第二步：
在合約到期前對(duì)沖第一步建立的合約
類型及應(yīng)用
買(mǎi)入套期保值（多頭套期保值）
賣(mài)出套期保值（空頭套期保值）
例題1
6月份時(shí)，某制造商預(yù)測(cè)12月份需購(gòu)入20000盎司白銀，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為每盎司7美圓。據(jù)測(cè)白銀價(jià)格將上漲，12月份購(gòu)入白銀現(xiàn)貨時(shí)將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過(guò)套期保值防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。已知6月份時(shí)白銀12月份的期價(jià)為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時(shí)白銀現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價(jià)為每盎司6.5美圓。計(jì)算套保結(jié)果。
例題2
某出口商，1997年1月17日簽定一份3個(gè)月后出口100噸大豆的合約，價(jià)格依據(jù)簽約當(dāng)天的價(jià)格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格不可能和1月17日成交時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價(jià)格上升，該筆交易的利潤(rùn)就會(huì)減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過(guò)套期保值交易來(lái)保值。1請(qǐng)判斷他將作怎樣的套期保值？2請(qǐng)根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算該出口商最終以何價(jià)買(mǎi)入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價(jià)為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價(jià)為每噸3200元，5月份的大豆期價(jià)為每噸3280元。
基本結(jié)論
大多數(shù)銷(xiāo)售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場(chǎng)主等現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品的供應(yīng)者或未來(lái)的需求者采取多頭套期保值的方法
例題3
6月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸3000元，某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格很滿意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣(mài)出，因此很擔(dān)心屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下降，減少利潤(rùn)。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。已知當(dāng)時(shí)9月份的合約價(jià)格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價(jià)為每噸2950元，9月期價(jià)為每噸3000元，請(qǐng)建立套保模型，并計(jì)算結(jié)果
例題4
某面粉加工商，2月份接到三個(gè)月后交貨的150噸面粉定單。該加工商于2月10日從現(xiàn)貨市場(chǎng)以1600元/噸的價(jià)格購(gòu)進(jìn)小麥200噸，但他又擔(dān)心小麥價(jià)格變化造成損失，于是在買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨小麥的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)作7月小麥合約套保交易，價(jià)格為1650元/噸。假設(shè)5月份時(shí)小麥現(xiàn)貨價(jià)格為1450元/噸，當(dāng)時(shí)7月合約的期價(jià)為1500元/噸，請(qǐng)建立套保模型并計(jì)算結(jié)果
基本結(jié)論
大多數(shù)的生產(chǎn)者、加工商、進(jìn)口商、貿(mào)易商等現(xiàn)貨商品的需求者或者未來(lái)的供應(yīng)者，采用空頭套期保值方法
套期保值的效果
投機(jī)
基本概念
功能作用
對(duì)投機(jī)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)
為什么期貨市場(chǎng)能吸引大量投機(jī)者？
投機(jī)套利類型
投機(jī)交易的前期準(zhǔn)備
立倉(cāng)與平倉(cāng)
投機(jī)的一些必備素質(zhì)
基本概念
通過(guò)市場(chǎng)研究，預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而獲取價(jià)差利潤(rùn)的投資行為
投機(jī)并不屬于某種市場(chǎng)，在一切市場(chǎng)上均可伺機(jī)投機(jī)獲利
期貨投機(jī)與一般投機(jī)的異同：
相同：均以價(jià)格預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)
不同：期貨是買(mǎi)空賣(mài)空
刺激市場(chǎng)，影響流通

功能作用
承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
平衡市場(chǎng)價(jià)格
提高市場(chǎng)流動(dòng)性
維護(hù)價(jià)格體系的穩(wěn)定
對(duì)投機(jī)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)
投機(jī)等同于賭博
“過(guò)度投機(jī)”
將目前期市消極面歸咎為投機(jī)
“期貨投機(jī)導(dǎo)致物價(jià)上漲”
為什么期貨市場(chǎng)吸引大量投機(jī)者
獲利快
所需資金少、贏利率高
一般小額投資者均可參與
投機(jī)套利類型
期貨投機(jī)——狹義概念：
通過(guò)買(mǎi)空賣(mài)空某品種某月份期貨合約，賺取不同時(shí)空下的價(jià)格差額。分為：多頭投機(jī)和空頭投機(jī)
套期圖利：
指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出兩種存在相互關(guān)聯(lián)的期貨合約，從兩種合約價(jià)格變動(dòng)關(guān)系中獲利的交易行為。分為：跨月套利、跨市套利、跨商品套利和現(xiàn)期套利
投機(jī)交易的前期準(zhǔn)備
了解期貨合約
制定交易計(jì)劃
確定可用于投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)資本額
分散資金投入
模擬交易
不能以投機(jī)利潤(rùn)支付日常開(kāi)銷(xiāo)
立倉(cāng)與平倉(cāng)
立倉(cāng)：
選擇入市時(shí)機(jī)
平均買(mǎi)低與平均賣(mài)高
金字塔式建倉(cāng)
合約交割月份的選擇
平倉(cāng)
適時(shí)平倉(cāng):目標(biāo)價(jià)格、目標(biāo)利潤(rùn)、止損點(diǎn)
投機(jī)的一些必備素質(zhì)
贏得起，輸?shù)闷穑ㄌ澋闷鸲嗌僮龆嗌伲?
不追求浮動(dòng)盈利（放進(jìn)口袋才是真的）
眾人皆醉我獨(dú)醒（不一定按常理出牌）
順勢(shì)者昌，逆勢(shì)者亡
謹(jǐn)戒孤注一擲和到處點(diǎn)火
不明朗的市不入
期市無(wú)情，不要貪得無(wú)厭
不怕錯(cuò)、就怕拖
慎用鎖單術(shù)
不要敢虧不敢賺
有暴利要立即結(jié)算
重市不重價(jià)

第四講 交易所、經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人與客戶
交易所
經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人和客戶

交易所
交易方式與交易所結(jié)構(gòu)
交易所的組織形式與管理系統(tǒng)
交易方式
傳統(tǒng)交易方式與交易所結(jié)構(gòu)
計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易方式與交易所結(jié)構(gòu)
交易所的組織形式
公司制： 指以股份有限公司或有限責(zé) 公司的形式設(shè)立的交易所，一般注冊(cè)為非盈利的特殊法人。
特點(diǎn)：交易所以投資者認(rèn)購(gòu)或發(fā)行股票的形式籌集資金；交易所股票或股份可以轉(zhuǎn)讓，但不公開(kāi)上市；投資者是交易所的股東，但不一定是交易所的會(huì)員
交易所的組織形式
會(huì)員制：由交易所會(huì)員共同出資興建的非營(yíng)利性經(jīng)紀(jì)組織
特點(diǎn)：交易所建設(shè)資金及營(yíng)運(yùn)資本由會(huì)員以繳納會(huì)費(fèi)的形式籌集；交易所收入結(jié)余時(shí)會(huì)員（出資人）不享由回報(bào)的權(quán)力，但交易所出現(xiàn)虧空時(shí)，會(huì)員必須以增加會(huì)費(fèi)的形式承擔(dān)；所有同類型的會(huì)員，在交易所內(nèi)享有同等的權(quán)力，并承擔(dān)同等的義務(wù)
交易所的管理系統(tǒng) ——公司制交易所管理系統(tǒng)
交易所管理系統(tǒng) ——會(huì)員制交易所管理系統(tǒng)
我國(guó)交易所日常職能部門(mén)
運(yùn)作部
結(jié)算部
技術(shù)部
信息部
會(huì)員處
企劃部
財(cái)務(wù)處
經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人和客戶
期貨經(jīng)紀(jì)公司是代表客戶從事期貨交易的企業(yè)法人或由企業(yè)法人設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)，通常也稱之為期貨傭金商，是期貨交易活動(dòng)的中介組織
期貨經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人和客戶
內(nèi)部組織與業(yè)務(wù)流程
開(kāi)戶部（客戶部）
保證金部
交易部（接單部）
結(jié)算部

期貨經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人和客戶
財(cái)務(wù)狀況
收入來(lái)源
成本支出
期貨經(jīng)紀(jì)公司、經(jīng)紀(jì)人和客戶
內(nèi)部管理
客戶管理
風(fēng)險(xiǎn)管理
經(jīng)營(yíng)管理
外部管理
經(jīng)紀(jì)人
客戶
第五講 期貨交易的結(jié)算交割與風(fēng)險(xiǎn)管理
結(jié)算交割
期貨交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制
結(jié)算交割
結(jié)算：
期貨交易中的結(jié)算特指對(duì)在交易所大廳成交的期貨合約進(jìn)行登記、注冊(cè)，由結(jié)算部門(mén)承擔(dān)交易雙方違約、拖欠風(fēng)險(xiǎn)的做法
結(jié)算部的替代作用
結(jié)算交割
交割：
期貨合約的購(gòu)買(mǎi)者、出售者在合約到期后辦理現(xiàn)貨收付的行為
期貨交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)
結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
一、市場(chǎng)的分層化與各環(huán)節(jié)保證期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行的重要措施
經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶
交易所對(duì)經(jīng)紀(jì)公司
結(jié)算所對(duì)會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司
政府對(duì)交易所
期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
二、保證金和每日結(jié)算制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處理制度的命脈
保證金分兩個(gè)層次：
1交易所對(duì)會(huì)員的保證金制度
2會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的保證金制度
每日結(jié)算制度即無(wú)負(fù)債制度
三、限價(jià)、限倉(cāng)制度
期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
四、系統(tǒng)的監(jiān)察制度是市場(chǎng)運(yùn)行健全性的保障
五、反壟斷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制度
六、其他額外保障制度

第六講 期貨價(jià)格分析方法
基礎(chǔ)分析法
技術(shù)分析法
基礎(chǔ)分析法
是分析影響期貨價(jià)格的基本性因素。認(rèn)為商品價(jià)格的波動(dòng)主要是市場(chǎng)供應(yīng)和需求的基本因素的影響而引起的，即根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系以及影響供求量變化的其他因素的分析來(lái)預(yù)測(cè)期貨商品的價(jià)格走勢(shì)
基礎(chǔ)分析法往往可以幫助投資者選擇值得投資的商品
基礎(chǔ)分析者只在主要趨勢(shì)確認(rèn)后才開(kāi)始入市，著重長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)
技術(shù)分析法
是從一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間序列來(lái)看問(wèn)題，認(rèn)為某一商品在某一時(shí)間的某一價(jià)格，既是過(guò)去成交數(shù)量和成交價(jià)格的綜合影響，同時(shí)又對(duì)今后的成交量和價(jià)格產(chǎn)生作用。該方法主張從期貨價(jià)格本身的變化中來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的走勢(shì)。
技術(shù)分析法一般告訴投資者正確的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)
技術(shù)分析者一般在預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)方面著重在短期市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
基礎(chǔ)分析法
供求和價(jià)格
影響供給的主要因素
影響需求的主要因素
社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)價(jià)格的影響
政治因素對(duì)價(jià)格的影響
季節(jié)因素對(duì)價(jià)格的影響
心理因素對(duì)價(jià)格的影響
突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的影響

影響供給的主要因素
商品的供應(yīng)量：
指生產(chǎn)者在某一時(shí)間、某一地點(diǎn)合謀一價(jià)格水平上愿意并且能夠生產(chǎn)和銷(xiāo)售某種商品的數(shù)量
商品的供應(yīng)量構(gòu)成：
期初庫(kù)存量
期內(nèi)產(chǎn)量
進(jìn)口量

影響需求的主要因素
商品的需求量：
指消費(fèi)者或用戶在某一時(shí)間、某一地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)某種商品的數(shù)量
商品的需求量構(gòu)成：
期內(nèi)消費(fèi)量
期內(nèi)出口量
期末庫(kù)存量
社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)價(jià)格的影響
經(jīng)濟(jì)周期的影響
物價(jià)的影響
外貿(mào)狀況的影響
金融貨幣行情的影響

心理因素對(duì)價(jià)格的影響
從眾心理
賭博心理
貪得無(wú)厭
把持不定
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)
兩種方法的區(qū)別：
基礎(chǔ)分析法試圖找出價(jià)格趨勢(shì)的成因
技術(shù)分析法則簡(jiǎn)單地回答價(jià)格將如何變化的
三個(gè)假設(shè)：
假設(shè)一 市場(chǎng)行為反映一切
假設(shè)二 價(jià)格依趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)
假設(shè)三 歷史往往重演

道氏理論
市場(chǎng)行為包容消化一切因素
市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)
主要趨勢(shì)
次要趨勢(shì)
短暫趨勢(shì)
長(zhǎng)期趨勢(shì)可分為三個(gè)階段
各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證
交易量必須證實(shí)趨勢(shì)
反轉(zhuǎn)信號(hào)的有效性
反轉(zhuǎn)信號(hào)的有效性
波浪理論 波浪的基本形態(tài)
波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第一浪：約半數(shù)以上的第一浪產(chǎn)生于趨勢(shì)低部的形成過(guò)程。作為嚴(yán)重衰退后的反彈，由于缺乏多方支持，加上空方的賣(mài)壓，它通常是前五波結(jié)構(gòu)中最短的，并且經(jīng)?；貦n較深。另外約半數(shù)的第一浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期趨勢(shì)底部形成后，動(dòng)力較強(qiáng)，通常此段行情上升幅度大
波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第二浪: 這一浪下跌的調(diào)整幅度通常相當(dāng)大，時(shí)常將第1浪的升幅幾乎全部回折。當(dāng)價(jià)格跌至第一浪的起漲點(diǎn)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)許多典型的圖形構(gòu)造，市場(chǎng)惜售心理趨強(qiáng)，成交萎縮，第2浪的調(diào)整很快結(jié)束。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第三浪: 該浪通常是所有波中最長(zhǎng)和最有動(dòng)力的，永遠(yuǎn)不會(huì)成為上升波浪的最短波。此時(shí)市場(chǎng)內(nèi)投資者信心基本恢復(fù)，成交量大幅度上升，第3浪透過(guò)第1浪頂部將產(chǎn)生所有種類傳統(tǒng)牛市突破信號(hào)。這一浪由于漲勢(shì)過(guò)于猛烈，經(jīng)常出現(xiàn)延長(zhǎng)波浪現(xiàn)象，此間交易量最大，價(jià)格缺口頻繁出現(xiàn)。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第四浪:此浪通常以復(fù)雜結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)，雖與第2浪同屬調(diào)整浪，但形態(tài)完全不同，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)三角形的走勢(shì)。第4浪的底部與第1浪的高點(diǎn)不會(huì)重跌。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第五浪: 在股票市場(chǎng)中第5浪漲勢(shì)通常小于第3浪，漲幅一般不會(huì)很大。而在期貨市場(chǎng)，第5浪通常是最長(zhǎng)的一浪并最易擴(kuò)展。此時(shí)，許多計(jì)術(shù)指標(biāo)器給出的信號(hào)開(kāi)始滯后于價(jià)格變化，同時(shí)許多價(jià)格振動(dòng)指示開(kāi)始顯示反向發(fā)散信號(hào)，警告可能形成市場(chǎng)頂部。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第a浪: a浪中市場(chǎng)內(nèi)投資者常以為行情尚未逆轉(zhuǎn)，只是一個(gè)暫時(shí)回檔現(xiàn)象，從而失掉了許多逃跑機(jī)會(huì)。精明的技術(shù)分析者或許會(huì)發(fā)現(xiàn)，在一些價(jià)格振動(dòng)指示顯示先前上升趨勢(shì)的反向發(fā)散信號(hào)后，交易量發(fā)生異常變化，價(jià)格下跌而交易量放大，這給出了價(jià)格逆轉(zhuǎn)的警告信號(hào)。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第b浪: b浪是新的下降趨勢(shì)的反彈，通常成交量不大，一般而言，是多頭部位逃命的最后機(jī)會(huì)和進(jìn)入空頭部位的又一次機(jī)會(huì)。

波浪理論 八列基本波的特點(diǎn)
第c浪: c浪完全證實(shí)上升趨勢(shì)的結(jié)束，c浪通常跌勢(shì)強(qiáng)烈，跌幅大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，在下跌過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的傳統(tǒng)型買(mǎi)出信號(hào)。
量?jī)r(jià)分析
量?jī)r(jià)分析的實(shí)質(zhì)——動(dòng)力與方向的分析
成交量、未平倉(cāng)量是動(dòng)力
價(jià)格走勢(shì)是方向
成交量：
是在某一時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的商品期貨合約數(shù)量，通常是指每一交易日成交的合約數(shù)量
空盤(pán)量（未平倉(cāng)和約量）：
指已成交但尚未進(jìn)行交割或?qū)_仍在期貨市場(chǎng)上流通的期貨和約總量
成交量分析
通常,在時(shí)間順序上價(jià)格與成交量是同步同向的.成交量增加,價(jià)格上升;成交量下降,價(jià)格回跌.這是一種正常的量?jī)r(jià)關(guān)系.成交量后繼乏力,而價(jià)格上升,則產(chǎn)生量?jī)r(jià)背離,這時(shí)應(yīng)引起投資者的注意,量?jī)r(jià)背離是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的前兆.反之,成交量蓄力上升,而價(jià)格繼續(xù)下降,則也產(chǎn)生量?jī)r(jià)背離,亦預(yù)示著價(jià)格走勢(shì)的逆轉(zhuǎn).
成交量在價(jià)格分析中的作用
證實(shí)價(jià)格圖形構(gòu)造的形成
驗(yàn)證突破的有效性
測(cè)量量?jī)r(jià)
交易量變化先于價(jià)格變化
量?jī)r(jià)分析
量?jī)r(jià)分析
量?jī)r(jià)分析
量?jī)r(jià)分析
OBV分析技術(shù)
OBV曲線分析主要是通過(guò)對(duì)買(mǎi)賣(mài)壓力的分析,研判價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì),給出價(jià)格逆轉(zhuǎn)警告信號(hào)

OBV值計(jì)算表
OBV線的功能
OBV線比價(jià)格升勢(shì)更劇烈,并導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上升.反之,在價(jià)格下跌趨勢(shì)出現(xiàn)前OBV即已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),并且比價(jià)格下跌速度更快,OBV在價(jià)格之先探至新底.
用OBV線進(jìn)行簡(jiǎn)單趨勢(shì)分析
運(yùn)用OBV移動(dòng)平均線研判價(jià)格趨勢(shì)的漲跌
均量線
將一定時(shí)期內(nèi)的成交量(值)相加后平均,在成交量的條形圖中形成較為平滑的曲線,即稱為均量線
均量線只是反映市場(chǎng)交投的主要趨勢(shì),對(duì)未來(lái)價(jià)格變動(dòng)的大趨勢(shì)起著輔助指標(biāo)作用
空盤(pán)量分析
空盤(pán)量分析
移動(dòng)平均線
用統(tǒng)計(jì)處理的方式，將若干天的商品價(jià)格加以平均，然后連成一條曲線，與當(dāng)日價(jià)位同時(shí)表現(xiàn)在圖紙上，然后觀察移動(dòng)平均趨勢(shì)
移動(dòng)平均線向上移動(dòng)時(shí)，商品價(jià)格上升
移動(dòng)平均線向下移動(dòng)時(shí)，價(jià)格有下跌趨勢(shì)


移動(dòng)平均線
分析多空雙方的均衡價(jià)格
若行情價(jià)格在平均價(jià)以上，則意味著市場(chǎng)的買(mǎi)力（需求）較大
若行情價(jià)格在平均價(jià)以下，則意味著市場(chǎng)供過(guò)于求，賣(mài)壓較大


圖表的制作和分析
單線圖表
圖表的制作和分析
條形圖表
圖表的制作和分析
蠟燭圖表(K線圖）
陽(yáng)線
陰線
第七講 實(shí)盤(pán)操作及違規(guī)案例
期貨交易實(shí)盤(pán)操作失敗解析
正確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)
大戶操盤(pán)手法
違規(guī)案例
期貨交易實(shí)盤(pán)操作失敗解析
一、主觀地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)
盲目入市
輕信消息
主觀自負(fù)
以現(xiàn)貨思維方式指導(dǎo)期貨交易
要牢記：錯(cuò)誤永遠(yuǎn)在自己，市場(chǎng)是不會(huì)
錯(cuò)的
期貨交易是盤(pán)操作失敗解析
二、不設(shè)止損或不執(zhí)行止損
三、資金管理不善
四、心理誤區(qū)——平常心很重要
恐懼使交易者坐失良機(jī)
貪婪使交易者得而復(fù)失
期貨交易實(shí)盤(pán)操作失敗解析
五、逆市操作
由于對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不足，預(yù)測(cè)錯(cuò)誤或主觀臆斷，從而持有與市場(chǎng)趨勢(shì)相反的頭寸
因搶反彈而逆市
臆想市場(chǎng)已見(jiàn)底或見(jiàn)頂，從而持有反向頭寸
正確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)
發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)特性，選擇最佳的指標(biāo)組合
時(shí)間周期的應(yīng)用
學(xué)會(huì)讀盤(pán)
大戶操盤(pán)手法
一般意義上的大戶，通常是大的銀行、基金、大經(jīng)紀(jì)行、貿(mào)易集團(tuán)、大財(cái)團(tuán)
實(shí)際意義上的大戶，應(yīng)該是指市場(chǎng)的主要資金流向，是無(wú)形的
大戶操盤(pán)手法的特點(diǎn) 隱秘、快捷、奇異、多變、兇悍
大戶操盤(pán)的一般特點(diǎn)
一、入市前的準(zhǔn)備
市場(chǎng)調(diào)研
關(guān)系協(xié)調(diào)
制定戰(zhàn)略計(jì)劃
1、充分的資金準(zhǔn)備
2、恰當(dāng)?shù)娜胧袝r(shí)機(jī)
3、交易計(jì)劃
4、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)

大戶操盤(pán)的一般特點(diǎn)
二、建倉(cāng)
三、洗盤(pán)
四、推進(jìn)
五、平倉(cāng)
大戶操盤(pán)技術(shù)特征
技術(shù)陷阱
聲東擊西
鎖倉(cāng)
滾動(dòng)推進(jìn)法
犧牲打法
欲擒故縱
利用公布的持倉(cāng)信息構(gòu)造陷阱
第八講 中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r介紹
中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程
中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展中存在問(wèn)題分析
第九講 金融期貨與期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介
金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)
外匯期貨
利率期貨
股票指數(shù)期貨
期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介
基礎(chǔ)知識(shí)
金融期貨概念：
指以各種金融工具或金融商品（如外匯、債券、存款憑證、股價(jià)指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式
第一張金融期貨合約：1972年5月16日美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的分部——國(guó)際貨幣市場(chǎng)所推出的外匯期貨合約
金融期貨類別：外匯期貨、利率期貨、股價(jià)指
數(shù)期貨
基礎(chǔ)知識(shí)
金融期貨的產(chǎn)生——布雷頓森林體系的
崩潰
布雷頓森林體系：二戰(zhàn)以后所形成的以美圓為中心的固定匯率制度，基本內(nèi)容：
第一，美圓與黃金掛鉤
第二，國(guó)際貨幣基金組織的其他成員國(guó)的貨幣與美圓掛鉤，即建立固定匯率關(guān)系
第三，除美國(guó)以外的其他各國(guó)的貨幣都不能直接兌換黃金，只能按固定匯率兌成美圓，再以美圓按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金

基礎(chǔ)知識(shí)
金融期貨的發(fā)展
金融期貨種類的發(fā)展
金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展
金融期貨交易規(guī)模的發(fā)展
基礎(chǔ)知識(shí)
金融商品的基本特性
同質(zhì)性
耐久性
價(jià)格的易變性
金融期貨交易的基本特性
基差的特性
結(jié)算與交割的特性
外匯期貨
外匯基礎(chǔ)知識(shí)
外匯期貨
外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的區(qū)別和聯(lián)系
外匯期貨的交易規(guī)則
外匯期貨的規(guī)格
外匯期貨的套期保值與投機(jī)
基礎(chǔ)知識(shí)
外匯的概念——“對(duì)外匯兌”、“國(guó)際匯兌”
動(dòng)態(tài)對(duì)外匯兌：將一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換為另一個(gè)國(guó)家的貨幣，借以清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的一種行為
靜態(tài)對(duì)外匯兌：是以外國(guó)貨幣表示的、用于國(guó)際結(jié)算的支付手段——人們通常所講“外匯”
匯率及標(biāo)價(jià)方法
匯率——匯價(jià)
國(guó)際上采用的匯率標(biāo)價(jià)方法
直接標(biāo)價(jià)法
間接標(biāo)價(jià)法
美圓標(biāo)價(jià)法

影響匯率變動(dòng)的因素
國(guó)際收支狀況
影響匯率變動(dòng)的因素
兩國(guó)通貨膨脹程度的對(duì)比:
物價(jià)上漲幅度較大的國(guó)家,其貨幣的對(duì)外匯率將下降
物價(jià)上漲幅度較小的國(guó)家,其貨幣的對(duì)外匯率將上升
利率差異引起的資本流動(dòng)
實(shí)際利率=政府長(zhǎng)期債券利率-通貨膨脹率
資本流入使一國(guó)貨幣的匯率上升
資本流出使一國(guó)貨幣的匯率下降



影響匯率變動(dòng)的因素
市場(chǎng)預(yù)期
各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和中央銀行的直接干預(yù)
擴(kuò)張性的貨幣政策,即增加貨幣供應(yīng)量,降低利率,則該國(guó)貨幣的匯率將下跌
緊縮性的貨幣政策,即減少貨幣供應(yīng)量,提高利率,則該國(guó)貨幣的匯率將上升
外匯風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)風(fēng)險(xiǎn):從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)
金融風(fēng)險(xiǎn):債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

外匯期貨
外匯期貨合約是由交易雙方訂立的,約定在未來(lái)某日以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化合約
外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別和聯(lián)系
交易的數(shù)量
交易的方式:
外匯遠(yuǎn)期交易:場(chǎng)外交易 通過(guò)電話或電報(bào)
24小時(shí)均可以交易
外匯期貨交易:場(chǎng)內(nèi)交易 公開(kāi)叫價(jià)
交易所定交易時(shí)間

外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別和聯(lián)系
實(shí)際交割率
結(jié)算業(yè)務(wù)
履約保證
價(jià)格(匯率)及其變動(dòng)
外匯遠(yuǎn)期交易:匯率由銀行報(bào)出
匯率的波動(dòng)不受限制
外匯期貨交易:公開(kāi)叫價(jià)
匯率波動(dòng)有限制
外匯期貨的報(bào)價(jià)方式與行情解讀表
IMM外匯期貨合約規(guī)格
套期保值與投機(jī)
利率期貨
利率期貨系以貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的各種債務(wù)憑證為標(biāo)的物
債務(wù)憑證及其價(jià)格與收益
國(guó)庫(kù)券期貨的交易規(guī)則
長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式與行情解讀
套期保值與投機(jī)
債務(wù)憑證的種類
債務(wù)憑證是指在信用活動(dòng)中用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證
商業(yè)信用
銀行信用
國(guó)家信用
消費(fèi)信用
金融市場(chǎng)
貨幣市場(chǎng):t<或=1年
國(guó)庫(kù)券 商業(yè)票據(jù) 可轉(zhuǎn)讓
定期存單 各種歐洲貨幣
資本市場(chǎng):t>1年
各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債券
債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 國(guó)庫(kù)券的價(jià)格與收益
以貼現(xiàn)方式發(fā)行


P為國(guó)庫(kù)券的價(jià)格,F為國(guó)庫(kù)券的面值,r為年貼現(xiàn)率,t為到期日天數(shù)
債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 中長(zhǎng)期公債券的價(jià)格與收益
是一種有息票的債券
價(jià)格決定于:
債券的面值
債券的期限(剩余期限)
債券的息票利率
當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率
債務(wù)憑證的價(jià)格與收益 中長(zhǎng)期公債券的價(jià)格與收益
國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則
報(bào)價(jià)方式:以指數(shù)方式報(bào)價(jià)
指數(shù)(index):是指100減去國(guó)庫(kù)券的年貼現(xiàn)率
目的:1時(shí)國(guó)庫(kù)券期期貨的買(mǎi)入價(jià)格低于
賣(mài)出價(jià)格
2使指數(shù)的變動(dòng)方向與國(guó)庫(kù)券期
貨價(jià)格的變動(dòng)方向一致
國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則 行情解讀表
長(zhǎng)期國(guó)債的報(bào)價(jià)方式
采取價(jià)格報(bào)價(jià)法:以合約所規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ),報(bào)出其每100美元面值的價(jià)格,且以1/32為最小報(bào)價(jià)單位
例如:美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約是以標(biāo)準(zhǔn)化的期限為20年,息票利率為8%的美國(guó)長(zhǎng)期公債券作為其標(biāo)的物.若市場(chǎng)報(bào)價(jià)為98-22,則表示每100美元面值的該種公債券的期貨價(jià)格為 美元
長(zhǎng)期國(guó)債期貨行情解讀表
長(zhǎng)期國(guó)債期貨的合約規(guī)格
套期保值與投機(jī)
股票指數(shù)期貨
股票指數(shù)概念
股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生
股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià)
套期保值與投機(jī)
股票指數(shù)概念
股票指數(shù)是一個(gè)泛概念,應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分為股票價(jià)格平均數(shù)和股票價(jià)格指數(shù)
股票價(jià)格平均數(shù):用來(lái)反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平,通常以算術(shù)平均數(shù)表示
股票價(jià)格指數(shù):用來(lái)反映不同時(shí)期股票價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)情況,就是將某一時(shí)期的股票價(jià)格平均數(shù)化為另一時(shí)期股票價(jià)格平均數(shù)為基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)
股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn): 也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),是指整個(gè)股票
市場(chǎng)上各種股票的持有人所
普遍面臨的風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn): 是指只有個(gè)別股票或部
分股票的持有人所面臨的
風(fēng)險(xiǎn)
投資分散化理論只能應(yīng)用于管理股票市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如何?
股票期貨的產(chǎn)生
股票指數(shù)期貨:是以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易
交割問(wèn)題如何解決?
1982年2月24日,美國(guó)堪薩斯市期貨交易所推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約,現(xiàn)金交割
股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià)方式
采用指數(shù)點(diǎn),其價(jià)格是指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與一個(gè)固定的金額相乘而得
如:恒生指數(shù),固定金額為港元50元
5000點(diǎn)x50港元=25萬(wàn)港元
又如:標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票期貨合約,固定金額為500美元
套期保值與投機(jī)
期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介
期權(quán)概念:
是一種選擇權(quán),即能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品的權(quán)利
期權(quán)交易的和約要素:
賣(mài)方 買(mǎi)方 保險(xiǎn)費(fèi) 交割價(jià)
通知日 到期日
期權(quán)知識(shí)簡(jiǎn)介
種類: 延買(mǎi)期權(quán) 延賣(mài)期權(quán) 雙向期權(quán)
期權(quán)交易利弊
對(duì)買(mǎi)方而言:優(yōu)點(diǎn):a風(fēng)險(xiǎn)有限b防止由于交易時(shí)機(jī)判斷錯(cuò)誤而造成的更大損失;缺陷:購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所付出的保險(xiǎn)費(fèi)是即期現(xiàn)金支出
對(duì)賣(mài)方而言:優(yōu)點(diǎn):所收保險(xiǎn)費(fèi)可用于沖減庫(kù)存;缺陷:a可能會(huì)兩面吃虧b最大收益僅局限于所收入的保險(xiǎn)費(fèi)
期權(quán)交易的作法
期權(quán)保值交易:買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)
買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)
賣(mài)出看漲期權(quán)
賣(mài)出看跌期權(quán)
期權(quán)投機(jī)交易
舉例
例如10月份,一商人在期貨市場(chǎng)上以每公斤0.30美元的成交價(jià)購(gòu)入一張敲定價(jià)格為每公斤3.50美元的來(lái)年2月份的蘋(píng)果買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)合約.如到來(lái)年1月份,2月期貨蘋(píng)果價(jià)格上升到每公斤4.00美元,該商人行使這買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán),便可獲得每公斤0.50美元的期貨盈利,扣除預(yù)先支付的0.30美元,實(shí)際獲利每公斤0.20美元
舉例
某果圓種植鴨梨,要到9月份才能收獲。圓主希望他收獲的鴨梨售價(jià)不低于每公斤0.30美元。但他又不愿放棄鴨梨價(jià)格上升所帶來(lái)的更大收益的機(jī)會(huì)。于是,該園主便以每公斤0.20美元大成交價(jià)格費(fèi)用,買(mǎi)進(jìn)一張敲定價(jià)格為每公斤0.35美元的9月鴨梨看跌期權(quán)合約。鴨梨收獲后,由市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化,供大于求,鴨梨跌到每公斤0.25美元。該園主行使買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán),以期權(quán)合約襔定的每公斤0.35美元的價(jià)格賣(mài)出1張9月期貨鴨梨合約，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以0.25美元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)1張9月期貨鴨梨合約來(lái)抵消賣(mài)出的期貨合約。這樣一買(mǎi)一賣(mài),他在貨期交易中每公斤鴨梨盈利0.1美元,加上他出售現(xiàn)貨鴨梨收益每公斤0.25美元,再扣除他買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)合約時(shí)所支付的0.02美元費(fèi)用,每公斤鴨梨實(shí)得0.33美元,實(shí)現(xiàn)了為鴨梨保值的目的。


期貨交易的理論與實(shí)務(wù)(ppt)