2005年電力行業(yè)策略報(bào)告(ppt)

煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能
05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)
電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)
前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖
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未來(lái)兩年煤炭?jī)r(jià)格將居高不下
運(yùn)力有所緩解
煤炭變動(dòng)敏感性分析
假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格每上漲1%
各公司凈利潤(rùn)的下跌幅度
行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)煤、電價(jià)格敏感性分析
煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能
05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)
電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)
前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖
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07年前電力產(chǎn)能仍難滿足需求
迅速擴(kuò)張的公司值得重點(diǎn)關(guān)注 （05年時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量增長(zhǎng)率）
煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能
05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)
電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)
前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖
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前景展望
煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能
05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)
電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)
前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖
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主要電力上市估值
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華能國(guó)際已在低位鎖定明年煤價(jià)，單位燃料成本將和04年持平，05年發(fā)電能力擴(kuò)張迅速23%，將否極泰來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22%。
大唐國(guó)際除05-07年保持近20%的產(chǎn)能增長(zhǎng)外，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，可望成為真正的電力藍(lán)籌。
申能股份除短期產(chǎn)能擴(kuò)張迅速外，正發(fā)展為多元化的能源供應(yīng)商，石油天然氣以及天然氣管網(wǎng)項(xiàng)目占全部業(yè)務(wù)收入的25%，亦值得關(guān)注。
華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)
煤炭成本得到控制
增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變
成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
風(fēng)險(xiǎn)因素
估值和投資建議
長(zhǎng)期合同確保煤炭供應(yīng)
煤炭采購(gòu)成本將得以控制
華能煤價(jià)變動(dòng)趨穩(wěn)
華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)
煤炭成本得到控制
增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變
成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
風(fēng)險(xiǎn)因素
估值和投資建議
增長(zhǎng)方式從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式 成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)
煤炭成本得到控制
增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變
成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
風(fēng)險(xiǎn)因素
估值和投資建議
未來(lái)五年新項(xiàng)目可支持產(chǎn)能高速增長(zhǎng) 05年凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)22%
華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)
煤炭成本得到控制
增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變
成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
風(fēng)險(xiǎn)因素
估值和投資建議
風(fēng)險(xiǎn)因素
如果煤價(jià)大幅下跌， 煤價(jià)鎖定反而是風(fēng)險(xiǎn)
統(tǒng)一所得稅率將影響稅率優(yōu)惠
華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)
煤炭成本得到控制
增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變
成長(zhǎng)性仍將持續(xù)
風(fēng)險(xiǎn)因素
估值和投資建議
DCF估值模型


2005年電力行業(yè)策略報(bào)告(ppt)