中國企業(yè)期權四大案例
中國企業(yè)期權四大案例　　　 股票期權計劃作為一種長期激勵機制萌芽于70年代的美國，在90年代得到長足的發(fā)展。 根據(jù)美國國內稅務法則的法律解釋，股票期權計劃可分為激勵股票期權（ISO）與非法定 股票期權（NSO）兩種類型。而由于股票期權通常是授予給公司的經理層，因此經濟學界 也將其通稱為經理股票期權。那么對于普通員工擁有期權是不是只是一個夢呢?我們首先 來看一下我們周圍的實際情況。 　　隨著改革開放的深入和高新技術產業(yè)的發(fā)展，我國近兩年來也開始了對期權制度的 探索和實踐。但是由于我國宏觀經濟環(huán)境和政策法則的限制，我們的企業(yè)不得不采用了 很多變通的辦法來實現(xiàn)我們的期權夢。接下來我們看一下四家先行實施期權制度的企業(yè) 的情況： 　　一、中國最早實施股股票期權制度的非上市企業(yè)：埃通公司 　　埃通公司是中國最早實行經營者群體持股和期股計劃的非上市公司。其背景是1996 年底上海紡織控股集團公司出臺《企業(yè)經營群體持股辦法》，該辦法明確規(guī)定：經營者群 體持股比例應在5％至20％之間，而主要經營者則應不低于經營群體股份的20％。 　　1997年初該公司成立時由其第一大股東太平洋機電公司劃出100萬股股術作為實施經 營者群體持股的股份。實施范圍包括企業(yè)中層以上干部與業(yè)務技術骨干約30余人，占注 冊資本的7．7％。其設計思路是，如果總經理在規(guī)定年限內還清公司提供的用于購買其 股份的無息貸款，期股的所有權與收益權就屬于個人；如果經營者合法離開公司，則有 自由處置股權的權利。關于轉讓價格，如果有市場價格則按市場價格轉讓；如屬于上市 公司可自由流通買賣；非上市公司則按當年資產凈收益提供的價格轉讓。如果總經理在 離開企業(yè)時，經財務市計評估有潛虧的，股權收益全部拿不出來。1997年7月該公司改制 時群體持股比例增加至20％，為260萬股。同時對總經理和黨委書記實行股票期權，根據(jù) 董事會的規(guī)定，期股按1比4的比例分配，總經理與黨委書記分別獲得88萬股和37.4萬股 股票期權。 　　該案例是中國迄今為止與股票期權的基本設計原理最為接近的，其主要的設計特點 可歸納為：①延期支付有效期8年。②8年后一次性行權。③行權價為股票面值。④行權有效 期8年。⑤授予期權附加條件為行權有效期內必須全部通過分紅資金完成其全部股票期權 的行權。 　　二、中國最早實施股票期權制度的上市企業(yè)：上海貝嶺（虛擬股票期權制） 　　上海貝嶺是我國上市公司中最早推行股票期權計劃的公司，并且其計劃方案也獨具 創(chuàng)意。該公司對高級管理人員和高級科技人員實行不同的激勵制度。對高級管理人員采 用年薪制、獎金和股票期權的組合模式、對高級科技人員采用年薪、獎金、股票期權及 營業(yè)收別提成的組合模式。 　　該公司于1999年上半年開始在企業(yè)內部試行“虛擬股票贈予與持有”激勵計劃，計劃 的授予對象現(xiàn)階段主要為公司的高級管理人員與技術骨干。該計劃的總體構思是將每年 的員工獎勵基金轉換為公司的“虛擬股票”并由授予對象持有，在規(guī)定的期限后按照公司 的真實股票市場價格以現(xiàn)金形式分期兌現(xiàn)，其大致操作程序如下：①設立一個專門的獎勵 基金作為進行“虛擬股票”獎勵的基礎。②確定每年度提取的獎勵基金的總額。③確定公司 虛擬股票的初始價格。④確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)；⑤對授予對象進行綜合考 核確定其評價系數(shù)及虛擬股票的分配比例系數(shù)。⑥確定計劃受益人的評價系數(shù)與單位系數(shù) 的分配數(shù)量并所獲虛擬股票獎勵的數(shù)量。⑦虛擬股票的兌觀。 　　公司虛擬股票的授予對象在授予并持有虛擬股票規(guī)定期限后逐步將其持有的虛擬股 票轉換成現(xiàn)金予以兌現(xiàn)：虛擬股票的轉換價格以公司真實股票的市場價格為基礎。 　　三、帶有強制性的股票期權：武漢國有資產經營公司 　　1999年5月，武漢國有資產經營公司推出《武漢國有資產經營公司關于企業(yè)法定代表 人考核獎懲暫行辦法》，根據(jù)該暫行辦法，武漢國有資產經營公司將對其包括四家上市公 司在內的21家控股與全資企業(yè)的董事長或法人代表實行一種新的年薪制。新的年薪制將 年薪分為基薪收入、風險收入和年功收入，三個部分的收入數(shù)額依據(jù)年度考核的結果與 制定的評價標準分別確定，并以不同的方式兌付。其中基薪收入與年功收入在年終考核 后以現(xiàn)金一次性支付，風險收入則分為兩個部分，其中30％以現(xiàn)金形式當年兌付，其余 70％轉為該公司的可流通股票并在三年內延期兌付。 　　該案例與國外的可立即執(zhí)行的股票期權比較接近，其股票期權的行權價格為授予時 的股票市場價格。不過由于該計劃的股票轉換并持有是以現(xiàn)金獎勵為前提的，并由現(xiàn)金 轉換而來，因此其從本質上而言是一種強制性的股票持有計劃，而與股票期權的無償授 予，有償行權及非強制性特征不相吻合。 　　四、由員工分紅權轉變來的股票期權制度：聯(lián)想集團 　　1994年前后，為解決聯(lián)想集團創(chuàng)業(yè)者的工資福利與其創(chuàng)造的價值極度不對稱的問題 ，使企業(yè)未來的發(fā)展與老員工的切身利益結合起來并將年輕一代迅速推上領導崗位，中 科院從其擁有的100％的聯(lián)想集團股權中拿出35％的分紅權給聯(lián)想集團員工持股會。員工 持股會所持有的35％分紅權分別以35％、20％和45％的份額進行再分配，其中35％分配 給公司創(chuàng)業(yè)時期有特殊貢獻的老員工計15人；20％分配給1984年以后一段時間內較早進 入公司的員工約160人；45％根據(jù)貢獻大小分配給后來有特殊貢獻的員工。1999年聯(lián)想集 團正在著手徹底的股份制改造，其核心便是將35％的員工分紅權轉變?yōu)閱T工的完整意義 上的股權。
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