月度景氣分析報告
目錄 一、宏觀經濟運行分析 2 1. 工業(yè)增長形勢分析 3 2.固定資產投資景氣快速回落勢頭初步得到控制，投資增速小幅回升 3 3.社會消費品零售總額 5 4.進口景氣小幅回落，出口景氣保持升勢 5 5.價格形勢分析 6 二、行業(yè)增長形勢分析 8 1.行業(yè)增長景氣分析 8 2.行業(yè)效益景氣分析 9 3.行業(yè)綜合評價 10 4.分行業(yè)分析 11 紡織服裝業(yè) 11 化學藥制造業(yè) 12 電力工業(yè) 13 房地產行業(yè) 15 機械工業(yè) 17 通信設備制造業(yè) 19 汽車工業(yè) 20 商業(yè) 22 鐵路運輸業(yè) 24 航空運輸業(yè) 25 鋼鐵工業(yè) 26 石油和天然氣工業(yè) 27 橡膠制造業(yè) 28 植物油加工業(yè) 29 三、宏觀調控對重點行業(yè)增長以及用電需求的影響 30 附表 32 一、宏觀經濟運行分析 1～7月，各項宏觀措施逐步落實，國民經濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展，經濟運行中的突出矛 盾也得到一定程度緩解。固定資產投資完成額、社會消費品零售總額、進出口總額、工 業(yè)增加值等指標繼續(xù)保持近五年來的最快增速；工業(yè)企業(yè)、銀行效益與國家財政收入及 外匯儲備也是歷史上最佳年份，居民收入特別是農民收入有較大幅度的增加。這些現(xiàn)象 充分表明，處在新一輪上升周期的經濟，內在增長動力很強。 7月，消費景氣繼續(xù)上升，投資景氣小幅回升；出口景氣快速上升，進口景氣連續(xù)回 落，貿易逆差不斷縮??；工業(yè)增長景氣回落明顯；重工業(yè)增長景氣回落速度快于輕工業(yè) 增長景氣回落速度；多數(shù)行業(yè)投資快速增長勢頭得到遏制。這些情況表明，宏觀經濟形 勢正在向預期的調整方向靠近。不過，7月份物價水平（CPI）出現(xiàn)上升跡象，下一步動 向值得重點關注。 與6月份相比，宏觀調控對行業(yè)的影響范圍逐步擴大，效果日益明顯。一是增長景氣 上升的行業(yè)數(shù)量繼續(xù)減少（快速上升的更少），下降的行業(yè)數(shù)量繼續(xù)增加（將近半數(shù)） ，行業(yè)產出增幅趨于平穩(wěn)，對于資源和能源的壓力也在逐步減小；二是絕大多數(shù)行業(yè)效 益情況良好，但效益上升的行業(yè)開始減少，只有自來水行業(yè)在價格上調作用下比6月份有 所上升，部分行業(yè)經濟效益快速擴張的勢頭受到抑制，使得行業(yè)投資進一步擴大的沖動 得以弱化；三是行業(yè)利潤增長格局出現(xiàn)向上游轉移的跡象，上游行業(yè)盈利水平有所提高 ，而下游行業(yè)的利潤增長受到擠壓。四是鋼鐵工業(yè)、普通機械制造業(yè)、電器機械及器材 制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、水泥制造業(yè)、耐火材料制品業(yè)、汽車制造業(yè)等直接調控對象 行業(yè)或與調控對象緊密關聯(lián)的行業(yè)景氣大幅快速回落。 “軟著陸”的目的是使經濟平穩(wěn)地回落到適度增長區(qū)間，因而經濟增長放緩有可能出現(xiàn) 。不過，新一輪增長周期已經啟動，經濟較快增長有其內在合理性，近來的經濟波動屬 于短期的“增長性波動”。同時，7月份以來，中央開始著重強調宏觀調控在經濟各領域的 成效，并在各方面作出必要的政策調整，我們不必對經濟運行的前景過分悲觀。當然， 短期內宏觀政策也不宜繼續(xù)加大緊縮力度。預計三季度，國民經濟仍將保持較高增長態(tài) 勢，總體增幅將高于往年平均水平，但增長速度會比前兩季度有所降低。 1. 工業(yè)增長形勢分析 工業(yè)增長景氣在6月份回落的基礎上進一步回落，但回落幅度明顯減小，呈現(xiàn)漸趨平 穩(wěn)之勢。其中，重工業(yè)、輕工業(yè)景氣回落幅度環(huán)比均有所減小，重工業(yè)回落幅度略大于 輕工業(yè)的回落幅度。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)累計完成增加值4408億元，同 比增長15.5%，增速比上月下降0.7個百分點。其中，重工業(yè)增長17.2%，輕工業(yè)增長14. 4%，分別回落0.2和0.9個百分點。工業(yè)運行態(tài)勢一方面表明國家以重工業(yè)領域和投資增 長為主要調控對象的政策措施的效應在不斷顯現(xiàn)和加強；另一方面也表明有關“有保有壓 ”、“區(qū)別對待”的政策還有待認真落實。預計三季度工業(yè)增長景氣將降中趨穩(wěn)，重工業(yè)的 回落幅度將超過輕工業(yè)。進入四季度后，隨著工業(yè)增長各領域逐步回歸中長期增長通道 ，工業(yè)增長景氣有可能止跌回穩(wěn)，并從年底出現(xiàn)平穩(wěn)回升態(tài)勢。 圖1 工業(yè)增長景氣指數(shù)[pic] 資料來源：國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經濟研究部 2.固定資產投資景氣快速回落勢頭初步得到控制，投資增速小幅回升 圖2 投資增長景氣指數(shù)[pic] 資料來源：國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經濟研究部 7月份，固定資產投資景氣在經歷了4、5月份的明顯下滑和6月趨于平穩(wěn)運行后，繼續(xù) 呈現(xiàn)平穩(wěn)運行態(tài)勢。宏觀調控在投資領域取得了較大成果，全國固定資產投資經過二季 度連續(xù)三個月的增速回落后（與3月份相比，下降了16.7個百分點），1～7月份開始回升 ，投資完成額27115.8億元，同比增長31.1％，增幅比1～6月小幅增加了0.1個百分點， 投資增幅快速下降的態(tài)勢得到遏制。 其中，一、二產業(yè)投資增幅分別比1～6月增加7.8和0.7個百分點，出現(xiàn)恢復性增長， 是拉動投資景氣小幅反彈的主要力量。投資增幅漸趨平穩(wěn)的態(tài)勢是在5、6月份較大回落 的基礎上實現(xiàn)的，預計，這種走勢將在今后持續(xù)3~5個月內得以持續(xù)。 從不同領域情況看，1- 7月份第二產業(yè)投資10851億元，增長42.5%，回落24.1個百分點，是投資增長回落的主要 原因。與此同時，第三產業(yè)投資15987億元，增長24.6%，回落13.1個百分點。其中，批 發(fā)零售業(yè)投資474億元，增長44.5%，回落4.8個百分點；公共設施管理業(yè)投資1794億元， 增長40.5%，回落41.1個百分點；房地產業(yè)投資6691億元，增長28.7%，回落9.7個百分點 。 制造業(yè)1- 7月份投資7112億元，增長41.9%，與3月末相比，回落33.9個百分點。30個制造業(yè)行業(yè)中 ，只有5個行業(yè)的投資繼續(xù)保持了上升態(tài)勢。分別是石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、通 用設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)。不過，這五個行業(yè)在投資總 額中所占比重僅為4.2個百分點，對投資增長的拉動作用十分有限。相比而言，國家重點 調控的領域，如鋼鐵、有色和建材等行業(yè)投資下降較大，增幅回落均達到50%以上。另如 非金屬礦物制品業(yè)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，紡織業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè) ，金屬制品業(yè)，分別回落62.6、53.7、73.6、62.2和67.9個百分點。這些行業(yè)在投資總 額中所占比重較大，從而有效地抑制了固定資產投資的上升勢頭。另外受宏觀政策“波及 效果”影響，文教體育用品制造業(yè)、化學纖維制造業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)、飲料 制造業(yè)、專用設備制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)等行業(yè)投資增長也出現(xiàn)較大幅度回落 。瓶頸行業(yè)如鐵路運輸業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)和儀器儀表及文化、辦公用 機械制造業(yè)等行業(yè)投資增幅，呈現(xiàn)相對加快的增長態(tài)勢。 3.社會消費品零售總額 圖3 社會消費品零售總額增長景氣指數(shù)[pic] 資料來源：國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經濟研究部 景氣分析顯示，消費景氣在今年4月份短暫回落后，5、6、7三個月呈現(xiàn)連續(xù)上升勢頭 ，特別是7月份景氣指數(shù)在6月份141點的高位水平再創(chuàng)新高，達到144點。通訊器材、石 油及制品，服裝、文化辦公用品、金銀珠寶和汽車類等消費熱點領域的繼續(xù)擴張，使景 氣水平和同比增長速度都達到了較高水平。消費結構升級的熱點行業(yè)依然是帶動全社會 消費增長的主要力量。另外，由于景氣分析進行了原始數(shù)據(jù)的季節(jié)調整，有效地克服了 去年非典時期基數(shù)太低的影響，所以，7月份消費增長景氣的回升是真實有效的。拉動消 費增長的主要因素是：居民收入，尤其是農民收入較快增長，居民消費結構升級步伐加 快，以及節(jié)假日消費對市場銷售的影響顯著等。 4.進口景氣小幅回落，出口景氣保持升勢 進入下半年后，對外貿易保持良好增長態(tài)勢，進出口總額繼續(xù)快速增長，貿易逆差持 續(xù)縮小。其中，進口景氣小幅回落，出口景氣保持升勢。1- 7月，全國進出口總值為6231.1億美元，同比增長38.3%，其中：出口3091.2億美元，增 長35.5%；進口3139.9億美元，增長41.3%；貿易逆差為48.8億美元。出口增長景氣7月份 保持持續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)出當月出口510億美元，增長33.9%，繼續(xù)刷新當月出口紀 錄，宏觀調控對該領域的影響不大。進口增長景氣受國內工業(yè)增長、投資增長和政府宏 觀調控影響比較直接，6、7兩月的能源、原材料總量的進口增幅下降直接導致進口景氣 下降。 圖5 進出口增長景氣指數(shù)[pic] 資料來源：國務院發(fā)展研究中心產業(yè)經濟研究部 據(jù)統(tǒng)計，7月，我國對外貿易總值999.8億美元，月度進出口總額即將突破千億美元大 關；出口總值在6月份首次突破500億美元關口之后，繼續(xù)上升，達510億美元；連續(xù)4個 月出口大于進口，實現(xiàn)貿易順差，當月實現(xiàn)貿易順差20.3億美元。吸收外資快速增加和 出口退稅政策執(zhí)行較好是主要原因。 分行業(yè)看，鋼鐵、有色金屬、化工橡膠、紡織纖維進口數(shù)量穩(wěn)步回落，表明國內原材 料進口壓力逐步減小；但石油、石油產品及相關原料，煤炭、焦炭、煤磚，有機化學品 ，無機化學品等原料的進口仍保持上升態(tài)勢。 值得肯定的是，機電產品進出口規(guī)模高速增長，其中，高新技術產品進出口總額達到 1427.8億美元，增長50.2％，其中，進口721.5億美元，增長41.5％；出口706.3億美元 ，增長60.9%。數(shù)字單片集成電路、光盤驅動器、液晶顯示器、其它數(shù)字照相機、重量≤ 10KG便攜數(shù)字式自動數(shù)據(jù)處理設備等產品的出口增速均在100％以上。 5.價格形勢分析 7月份，全國居民消費價格總水平(CPI)達到105.3，比去年同月上漲5.3%，其中城市 上漲4.9%，農村上漲5.9%。與6月份相比，7月份居民消費價格總水平下降0.2%。1- 7月份居民消費價格總水平比去年同期上漲3.8%。農村的物價上漲幅度大于城市。分品種 看，除食品價格上漲幅度較大外，大部分消費品價格指數(shù)漲幅平穩(wěn)，甚至有些品種，如 衣服、家庭設備和藥品等產品價格還出現(xiàn)了負增長。 相對于居民消費品價格，今年上半年投資品價格增長十分迅速，與去年同期相比增幅 都在7％以上。5月份雖然相比4月增幅有所下降，6月份開始有所恢復，7月份，工業(yè)品出 廠價格比去年同月上漲6.4%，比上月上漲0.4%。同時投資品中的不同品種的價格增幅相 差極為懸殊。 由于本輪價格上漲的主要動力來自糧食及其帶動的食品價格上漲，雖然目前糧食價 格已經趨穩(wěn)，但糧食價格上漲向肉禽及其制品、鮮蛋和水產品價格的傳遞可能還在延續(xù) ，因此，食品價格的漲幅還在小幅提高。目前原材料、燃料、動力購進價格和工業(yè)品出 廠價格指數(shù)的同比漲幅仍在繼續(xù)加大，且上升勢頭沒有弱化。 圖6 1-7月價格指數(shù)變化情況[pic] 資料來源：國家統(tǒng)計局 值得注意的是，從實際經濟波動的形成，到對此形成判斷，再到制定相應的調控政策 ，以致調控措施發(fā)生作用，都存在一定的時滯，所以，有可能當一個調控措施實際發(fā)揮 作用時，短期的經濟波動已經走向反向，從而導致調控措施與實際波動相互錯位。目前 ，雖然油、原煤、礦產品、水、電及食品價格上漲幅度較大，但自3月份開始加大的調控 力度在物價水平領域的傳導作用有一個時滯，因此，不宜再近期出臺緊縮措施，而應繼 續(xù)觀察下一步的趨勢。 表1.今年投資品價格總體增長情況 | |比上月增長（％） |比上年同期增長（| | | |％） | |2004.01 |1.1 |7.2 | |2004.02 |1.1 |7.6 | |2004.03 |/ |/ | |2004.04 |0.7 |9.5 | |2004.05 |－0.5 |9.4 | |2004.06 |－0.3 |9.3 | |2004.07 |0.4 |9.4 | 資料來源：根據(jù)《中國人民銀行2004年1－7月份企業(yè)商品價格變動情況》數(shù)據(jù)整理 表2.重點關注的投資品價格增長情況（比上年同期增長％） | | | | | | | | | | | | | | | | | | |增 | |長 ...
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