現(xiàn)金流量表的分析與運(yùn)用
現(xiàn)金流量表的分析與運(yùn)用 　　在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財(cái)環(huán)境中，現(xiàn)金流量表分析對信息使用者來說顯得 更為重要。這是因?yàn)楝F(xiàn)金流量表可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地 揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財(cái)務(wù)狀況。 　　一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 　　現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析，下面以深圳市某 股份有限公司(以下簡稱M公司)1998年年報(bào)(報(bào)表數(shù)據(jù)從略)為例加以說明。 　　現(xiàn)金流量表分析的首要任務(wù)是分析各項(xiàng)活動誰占主導(dǎo)，如M公司現(xiàn)金總流入中經(jīng)營性 流入占40.76%，投資流入占19.9%，籌資流入占39.34%，說明經(jīng)營活動占有重要地位，籌 資活動也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。 　　1.流入結(jié)構(gòu)分析 　　由于經(jīng)營、投資和籌資活動均能帶來現(xiàn)金流入，因此，就應(yīng)著重分析流入結(jié)構(gòu)?！?　　在公司經(jīng)營活動流入中，主要業(yè)務(wù)銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%， 由此反映出該公司經(jīng)營屬于正常； 　　投資活動的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流入占到1 00%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入全部是回收投資而非獲利； 　　籌資活動中借款流入占籌資流入的52.18%，為主要來源；吸收權(quán)益資金流入占47.7 4%，為次要來源?！?　　2.流出結(jié)構(gòu)分析 　　該公司的總流出中經(jīng)營活動流出占24.18%，投資活動占28.64%，籌資活動占47.18% 。由于公司1998年未對股東進(jìn)行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)占很大比重，使 負(fù)債大量減少。 　　經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務(wù)占54.38%；支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金 占10.81%，稅費(fèi)占3.6%，負(fù)擔(dān)較輕，支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金為29.80%，比重 較大。投資活動流出中權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金占60.74%，而購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn) 和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占39.26%。籌資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費(fèi)和 利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動的現(xiàn)金流出較大，在投資活動的現(xiàn) 金流出中，權(quán)益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權(quán)擴(kuò)張較快。 　　3.流入流出比例分析 　　從M公司的現(xiàn)金流量表可以看出： 　　經(jīng)營活動中：現(xiàn)金流入量4269.89萬元 　　現(xiàn)金流出量3234.90萬元 　　該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為1.32，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.32元現(xiàn)金流入 。此值當(dāng)然越大越好。 　　投資活動中：現(xiàn)金流入量2085.00萬元 　　現(xiàn)金流出量3833.19萬元 　　該公司投資活動的現(xiàn)金流入流出比為0.74，公司投資活動引起的現(xiàn)金流出較大，表 明公司正處于擴(kuò)張時(shí)期。一般而言，處于發(fā)展時(shí)期的公司此值比較小，而衰退或缺少投 資機(jī)會時(shí)此值較大。 　　籌資活動中：現(xiàn)金流入量4120.50萬元　 　　現(xiàn)金流出量6314.49萬元 　　籌資活動流入流出比為0.65，表明還款明顯大于借款。如果籌資活動中現(xiàn)金流入系 舉債獲得，同時(shí)也說明該公司較大程度上存在借新債還舊債的現(xiàn)象。 　　作為信息使用者，在深入掌握企業(yè)的現(xiàn)金流情況下，還應(yīng)將流入和流出結(jié)構(gòu)進(jìn)行歷 史比較或同業(yè)比較，這樣可以得到更有意義的結(jié)論。 　　一般而言，對于一個(gè)健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)為正數(shù)，投 資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)為負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)是正負(fù)相間的，上述公司的現(xiàn)金流 量基本體現(xiàn)了這種成長性公司的狀況，二、償債能力分析 　　雖然流動比率、速動比率也能反映資產(chǎn)的流動性或償債能力，但這種反映有一定的 局限性，這是因?yàn)檎嬲苡糜趦斶€債務(wù)的是現(xiàn)金，現(xiàn)金流量和債務(wù)比較可以更好地反映 償還債務(wù)的能力。 　　1.現(xiàn)金到期債務(wù)比 　　現(xiàn)金到期債務(wù)比=現(xiàn)金余額÷本期到期的債務(wù) 　　這里，本期的到期債務(wù)是指本期即將到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。若對同業(yè)現(xiàn)金到 期債務(wù)比進(jìn)行考察，則可以根據(jù)該指標(biāo)的大小判斷公司的即期償債能力。 　　2.現(xiàn)金流動負(fù)債比 　　現(xiàn)金流動負(fù)債比=現(xiàn)金余額÷流動負(fù)債總額 　　這一指標(biāo)偏低說明依靠現(xiàn)金償還短期負(fù)債的壓力較大?！?　　3.現(xiàn)金債務(wù)總額比 　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=現(xiàn)金余額÷債務(wù)總額 　　這一指標(biāo)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 　　4.獲取現(xiàn)金能力比 　　獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷售收入 、總資產(chǎn)，凈營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或流通股股權(quán)等 　　5.銷售現(xiàn)金比率 　　銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入÷銷售額 　　比如，M公司的銷售額為4000萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則： 　　銷售現(xiàn)金比率=1000÷4000=0.25。說明每銷售一元，可得到現(xiàn)金0.25元。 　　6.每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入÷普通股股本 　　假如M公司普通股股本為6000萬股，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則，每股營業(yè)現(xiàn)金 流量=1000÷6000=0.17元/股 　　這個(gè)比率越大，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)。 　　7.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金的流入與全部資產(chǎn)的比值，說明 企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。
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