廣東省造紙行業(yè)季度跟蹤分析報(bào)告
廣東省造紙行業(yè)季度跟蹤分析報(bào)告 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心提供 2005年11月 說明 本報(bào)告的研究角度:通過行業(yè)的報(bào)告期整體財(cái)務(wù)水平分析與行業(yè)成長性分析；某地區(qū) 該行業(yè)報(bào)告期財(cái)務(wù)水平概況分析與各種平均水平之間的對比分析；行業(yè)主要上市公司的 財(cái)務(wù)分析；揭示該地區(qū)行業(yè)的市場發(fā)展?jié)摿?、競爭?shí)力、盈虧狀況、償債能力、資產(chǎn)管 理水平與綜合運(yùn)用能力及各種投資風(fēng)險(xiǎn)等。 1、如無特別注明，報(bào)告里的數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計(jì)局。 2、本報(bào)告的結(jié)論是針對廣東省造紙行業(yè)，信貸分析人員在使用本報(bào)告時(shí)，只能將本 報(bào)告提供的行業(yè)的平均水平、本地區(qū)的行業(yè)平均水平、先進(jìn)地區(qū)的平均水平作為尺子， 分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果。切忌生硬將本報(bào)告的某些觀點(diǎn)強(qiáng)加于目標(biāo)企業(yè)。 3、本報(bào)告分析人員力求報(bào)告內(nèi)容及引用資料客觀公正。文中任何觀點(diǎn)與建議僅供參 考，據(jù)此引致的后果概與銀聯(lián)信息咨詢中心無關(guān)。本報(bào)告版權(quán)所有為北京銀聯(lián)信信息咨 詢中心。如無我中心書面許可，嚴(yán)禁以任何方式復(fù)制、發(fā)表，或提供給第三方。 4、關(guān)于本體系的說明：本體系是根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資源，結(jié)合客戶的需要設(shè)計(jì)的，隨 著數(shù)據(jù)資源的不斷豐富，本體系將不斷調(diào)整。 5、數(shù)據(jù)截止日期：2005年9月份。 導(dǎo) 讀 9月8日，美國校園紙供應(yīng)商協(xié)會(美一臨時(shí)性校園紙生產(chǎn)商貿(mào)易協(xié)會)分別向美商務(wù)部 和國際貿(mào)易委員會提交了申訴書，稱來自印度、印尼和中國的進(jìn)口線紋紙(也稱文具紙或 文化用紙)已低于公平價(jià)值在美市場銷售，對美同類產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害。按規(guī)定，美國 商務(wù)部將在20日內(nèi)對申訴書進(jìn)行審查，做出是否立案調(diào)查的決定；美國貿(mào)易委員會將在 45日內(nèi)做出初裁，確定美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)是否遭受實(shí)質(zhì)性損害。申訴書中稱三國的傾銷幅度 分別為：中國207%－319%，印度157%－208%，印尼103%－177%。 近年造紙行業(yè)集中度大幅提高，利潤向重點(diǎn)公司集中。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，晨鳴紙業(yè)、華泰股 份、博匯紙業(yè)、岳陽紙業(yè)四家上市公司上半年收入與凈利潤增長分別高于行業(yè)平均水平 約14個(gè)百分點(diǎn)。 2005年下半年我國新聞紙市場供需基本平衡，但是供略大于求。有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)了目前 已經(jīng)建設(shè)、計(jì)劃立項(xiàng)和已經(jīng)建設(shè)完成但未完全發(fā)揮出來的新聞紙產(chǎn)能，2006年和2007年 產(chǎn)能釋放較為集中，2005年實(shí)際產(chǎn)量增加不大。而新聞紙消費(fèi)總量1991－1999年復(fù)合增 長率為14.88%，2000－2004年復(fù)合增長率為17%。2004年新聞紙消費(fèi)增速達(dá)到29%，2005 年新聞紙需求依然強(qiáng)勁，未來幾年保持2000－2004年間17%的復(fù)合增長率是完全有可能的 。 近兩年，國內(nèi)中高檔紙及紙板產(chǎn)量增長迅速，消費(fèi)大于產(chǎn)量增幅的品種已屬少見，高 強(qiáng)瓦楞原紙則是其中最突出的。權(quán)威部門預(yù)測，到2005年，我國高強(qiáng)瓦楞原紙的供需缺 口將高達(dá)160萬噸，是當(dāng)前最具投資空間的紙及紙板品種之一。 預(yù)計(jì)2008年前我國造紙行業(yè)的消費(fèi)增長仍將是全球增長最快的國家，近兩年的平均增 長速度在20%以上，但是由于近兩年仍是行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，短期內(nèi)供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)仍 較大。上半年新聞紙產(chǎn)量達(dá)164.2萬噸，同比增長17.14%，總體產(chǎn)銷平衡，雖然目前新聞 紙價(jià)格開始進(jìn)入下降通道，四季度下跌空間有限，價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌預(yù)計(jì)在2006年 ；四季度銅版紙價(jià)格將會趨于穩(wěn)定，但總的趨勢會比較平穩(wěn)地往上走，全年平均漲幅在 每噸500－700元；白卡紙目前經(jīng)營環(huán)境最為惡劣，一方面產(chǎn)能大幅擴(kuò)張使得價(jià)格不斷下 降，另一方面化機(jī)漿價(jià)格上漲等使產(chǎn)品成本高企，在兩方面因素共同作用下產(chǎn)品毛利率 維持在低位，大部分企業(yè)包括主要新增產(chǎn)能基本無利可圖，四季度白卡紙的環(huán)境不會發(fā) 生太大變化。 正 文 目 錄 第一部分 行業(yè)運(yùn)行狀況 6 一、宏觀政策分析 6 1.我國文具紙?jiān)獾矫绹磧A銷調(diào)查申請 6 2.紙業(yè)將出臺新的產(chǎn)業(yè)政策 6 二、行業(yè)運(yùn)行動態(tài) 7 1.國外行業(yè)發(fā)展動態(tài) 7 1.1 2004年世界各地瓦楞紙箱產(chǎn)量 7 1.2 加拿大紙廠陷入經(jīng)營困境 7 1.3 歐洲箱板紙價(jià)格開始走低 8 1.4 美國造紙行業(yè)第二季度利潤較上個(gè)季度有所下降 8 2.廣東省造紙行業(yè)發(fā)展動態(tài) 8 2.1 造紙行業(yè)喜憂參半 8 2.2 廣東省生活用紙企業(yè)存在的問題 9 2.3 造紙業(yè)有望成為廣東新會工業(yè)“排頭兵” 9 2.4 廣東造紙業(yè)的發(fā)展趨勢 10 3.上下游行業(yè)影響分析 11 3.1 造紙?jiān)铣蔀槲覈谌筮M(jìn)口商品 11 3.2 本季度紙漿市場價(jià)格進(jìn)一步下降 12 3.3 造紙化學(xué)品研發(fā)情況 12 第二部分 廣東省造紙業(yè)運(yùn)營狀況分析 15 一、造紙行業(yè)整體情況分析 15 二、廣東省造紙行業(yè)盈利能力分析 18 三、廣東省造紙行業(yè)營運(yùn)能力分析 20 四、廣東省造紙行業(yè)償債能力分析 22 五、廣東省造紙業(yè)運(yùn)營能力與先進(jìn)地區(qū)對比分析 23 六、廣東省造紙業(yè)不同規(guī)模企業(yè)分析 30 第三部分 重點(diǎn)企業(yè)營運(yùn)分析 34 一、上半年造紙類上市公司呈現(xiàn)兩大特點(diǎn) 34 1.增收不增利 34 2.行業(yè)集中度提高 34 二、晨鳴紙業(yè)：上半年經(jīng)營情況較好 35 1.不同紙品的毛利率同比均下降 35 2.經(jīng)營中出現(xiàn)的問題與困難及解決方案 36 3.報(bào)告期內(nèi)投資情況 36 三、華泰股份：主營業(yè)務(wù)收入同比增長17.51% 37 四、岳陽紙業(yè)：變壓力為動力 38 1.公司不同紙品的毛利率均下降 38 2.經(jīng)營中的問題與困難 40 3.報(bào)告期內(nèi)投資情況 40 3.1 募集資金使用情況 40 3.2 非募集資金項(xiàng)目 41 第四部分 本季度行業(yè)競爭分析 42 一、新聞紙企業(yè)兩極分化嚴(yán)重 42 第五部分 本季度行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 45 一、干法紙進(jìn)軍食品包裝市場 45 1.干法紙進(jìn)軍食品包裝領(lǐng)域面臨的困難——原料短缺 46 2.干法紙進(jìn)軍食品包裝領(lǐng)域的技術(shù)支持 46 3.干法紙的替代產(chǎn)品 47 第六部分 行業(yè)發(fā)展趨勢 48 一、我國廢紙?jiān)偕a(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好 48 1.廢紙具有廣泛的再生用途 48 2.廢紙已經(jīng)成為最重要的造紙?jiān)? 49 3.我國廢紙回收利用產(chǎn)業(yè)化水平低 49 4.我國廢紙?jiān)偕陌l(fā)展前景良好 49 二、2006年度紙張市場發(fā)展新趨勢預(yù)測 50 1.更多的數(shù)字/膠印選項(xiàng) 51 2.紙張的發(fā)展趨勢 51 2.1 亮度更高 51 2.2 更大的克重 51 2.3 特種紙張 52 2.4 質(zhì)地粗糙 52 2.5 天然金屬 52 2.6 紙張變得更加環(huán)保 52 三、高強(qiáng)度瓦楞紙：市場供需缺口巨大 53 1.預(yù)計(jì)長期依靠進(jìn)口 53 2.各地產(chǎn)能陸續(xù)擴(kuò)充 53 3.關(guān)稅下調(diào)影響不大 53 四、主要產(chǎn)品價(jià)格走勢預(yù)測 54 1.新聞紙：下半年下跌空間有限 54 2.銅版紙：成本上升，價(jià)格趨于穩(wěn)定 54 3.白卡紙：價(jià)格繼續(xù)下跌 55 4.文化紙：價(jià)格出現(xiàn)小幅回升 56 五、造紙行業(yè)將維持高增長 56 六、天然活性劑是表面活性劑的發(fā)展趨勢 57 七、中型施膠將成為造紙施膠的主流 58 八、紙漿模塑制品行業(yè)具有較好的投資價(jià)值 60 1.國外紙漿模塑行業(yè)的發(fā)展概況 60 2.國內(nèi)紙漿模塑發(fā)展概況 61 第七部分 結(jié)論與建議 62 一、四季度部分造紙企業(yè)的投資策略 62 1.股改給劣勢造紙企業(yè)的重組購并帶來契機(jī) 63 2.重點(diǎn)公司投資策略 63 2.1 晨鳴紙業(yè)：成為最后贏家的可能性最大 63 2.2 華泰股份：后續(xù)增長寄望 64 2.3 博匯紙業(yè)：白紙板競爭加劇 64 2.4 岳陽紙業(yè)公司：產(chǎn)能擴(kuò)張 成長性佳 64 二、解讀“林漿紙一體化” 65 1.我國進(jìn)口林產(chǎn)品情況 65 2.“林漿紙一體化”分析 67 3.“林漿紙一體化”造紙全過程 67 3.1 木材造紙的過程——造林 67 3.2 木材造紙的過程——制漿 68 3.3 木材造紙的過程——抄紙 68 3.4 木材造紙的過程——回收 68 表 格 目 錄 表格 1 2005年第三季度造紙業(yè)整體效益 20 表格 2 2005年第三季度造紙業(yè)中的企業(yè)情況分析 21 表格 3 2005年第三季度造紙業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 23 表格 4 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 24 表格 5 2005年第三季度造紙業(yè)營運(yùn)能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 25 表格 6 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)營運(yùn)能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 26 表格 7 2005年第三季度造紙業(yè)償債能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 27 表格 8 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)償債能力數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表格 28 表格 9 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)規(guī)模與全行業(yè)、先進(jìn)地區(qū)平均水平對比表 29 表格 10 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)人均創(chuàng)利指標(biāo)與全行業(yè)、先進(jìn)地區(qū)平均水平對比表 30 表格 11 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)經(jīng)營規(guī)模與上年同期增長對比表 31 表格 12 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)經(jīng)營規(guī)模不同報(bào)告期對比表 32 表格 13 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)盈利指標(biāo)與全行業(yè)、先進(jìn)地區(qū)平均水平對比表 33 表格 14 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)運(yùn)營指標(biāo)與全行業(yè)、先進(jìn)地區(qū)平均水平對比表 34 表格 15 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)償債指標(biāo)與全行業(yè)、先進(jìn)地區(qū)平均水平對比表 35 表格 16 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)不同規(guī)模企業(yè)人均指標(biāo)對比表 36 表格 17 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)不同規(guī)模企業(yè)盈利能力指標(biāo) 37 表格 18 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)不同規(guī)模企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo) 37 表格 19 2005年第三季度廣東省造紙業(yè)不同規(guī)模企業(yè)償債能力指標(biāo) 38 表格 20 晨鳴紙業(yè)主營業(yè)務(wù)按行業(yè)、產(chǎn)品構(gòu)成情況 41 表格 21 晨鳴紙業(yè)上半年各項(xiàng)目募集資金累計(jì)投入情況 42 表格 22 華泰股份主營業(yè)務(wù)收入或主營業(yè)務(wù)利潤10%以上(含10%)的行業(yè)或產(chǎn)品 43 表格 23 華泰股份非募集資金項(xiàng)目情況 44 表格 24 岳陽紙業(yè)主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品情況表 45 表格 25 岳陽紙業(yè)主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況 45 表格 26 岳陽紙業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流變化情況 45 表格 27 岳陽職業(yè)募集資金使用情況 47 表格 28 行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司的05年和06年EPS和PE 69 圖 表 目 錄 圖表 1 第三季度造紙業(yè)整體效益同比對比圖 20 圖表 2 企業(yè)數(shù)量前十強(qiáng)省市 22 圖表 3 虧損企業(yè)數(shù)前十強(qiáng)地區(qū) 22 圖表 4 虧損額前十強(qiáng)地區(qū)虧損情況對比圖 22 圖表 5 1－9月份行業(yè)盈利能力同比對比圖 23 圖表 6 1－9月份廣東省行業(yè)盈利能力同比對比圖 24 圖表 7 1－9月份行業(yè)營運(yùn)能力同比對比圖 25 圖表 8 1－9月份廣東省行業(yè)營運(yùn)能力同比對比圖 26 圖表 9 行業(yè)償債能力同比對比圖 27 圖表 10 廣東省行業(yè)償債能力同比對比圖 28 圖表 11 廣東省企業(yè)數(shù)量及虧損企業(yè)數(shù)與先進(jìn)地區(qū)對比圖 29 圖表 12 廣東省銷售收入及利潤與先進(jìn)地區(qū)對比圖 29 圖表 13 廣東省人均創(chuàng)利指標(biāo)與先進(jìn)地區(qū)對比圖 30 圖表 14 廣東省與先進(jìn)地區(qū)經(jīng)營規(guī)模同比增長情況對比圖 31 圖表 15 廣東省行業(yè)不同報(bào)告期企業(yè)數(shù)及虧損數(shù)對比圖 32 圖表 16 廣東省行業(yè)不同報(bào)告期銷售情況對比圖 33 圖表 17 廣東省盈利能力指標(biāo)與先進(jìn)地區(qū)對比圖 34 圖表 18 廣東省營運(yùn)能力與先進(jìn)地區(qū)對比圖 34 圖表 19 廣東省行業(yè)償債能力與先進(jìn)地區(qū)對比圖 35 圖表 20 廣東省不同規(guī)模企業(yè)人均指標(biāo)對比圖 36 圖表 21 廣東省不同規(guī)模企業(yè)盈利能力指標(biāo)對比圖 37 圖表 22 廣東省不同規(guī)模企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)對比圖 37 圖表 23 廣東省不同規(guī)模企業(yè)償債能力指標(biāo)對比圖 38 圖表 24 廣東省不同規(guī)模企業(yè)利息保障倍數(shù)對比圖 39 圖表 25 2006年國內(nèi)主要新聞紙企業(yè)的生產(chǎn)能力 49 圖表 26 2002年－2005年新聞紙價(jià)格走勢圖 49 第一部分 行業(yè)運(yùn)行狀況 一、宏觀政策分析 1.我國文具紙?jiān)獾矫绹磧A銷調(diào)查申請 9月8日，美國校園紙供應(yīng)商協(xié)會(美一臨時(shí)性校園紙生產(chǎn)商貿(mào)易協(xié)會)分別向美商務(wù)部 和國際貿(mào)易委員會提交了申訴書，稱來自印度、印尼和中國的進(jìn)口線紋紙(也稱文具紙或 文化用紙)已低于公平價(jià)值在美市場銷售，對美同類產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害。該協(xié)會請求對 來自上述三個(gè)國家的進(jìn)口紙征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅，以抵消不公平貿(mào)易對美文具紙產(chǎn) 業(yè)造成的實(shí)質(zhì)性損害和實(shí)質(zhì)性損害威脅。 按規(guī)定，美國商務(wù)部將在20日內(nèi)對申訴書進(jìn)行審查，做出是否立案調(diào)查的決定；美國 貿(mào)易委員會將在45日內(nèi)做出初裁，確定美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)是否遭受實(shí)質(zhì)性損害。 申訴書中提及的線紋紙包括便箋紙，筆記簿和活頁紙。申訴書中稱三國的傾銷幅度分 別為：中國207%－319%，印度157%－208%，印尼103%－177%。 2004年我國出口美國的文具紙金額為1.6億美元，文具紙主要指橫格紙，包括已裝訂 的本子及散頁。復(fù)寫紙、電腦打印紙等都不屬于此類。 文具紙被美國反傾銷，并不會影響到廣東的大部分紙業(yè)企業(yè)。廣東省的紙業(yè)出口量雖 然是全國首位，但主要是包裝紙類，文具紙極少。 廣東是紙張的消費(fèi)大省，從生產(chǎn)總量和需求總量看，目前全省年人均紙的消費(fèi)量為7 3千克，是全國人均...
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