鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告
銀河證券 研究中心 田書(shū)華 第一章 鋼鐵行業(yè)概況 一 認(rèn)識(shí)鋼鐵 二 鋼鐵行業(yè)的重要地位 三 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 四 鋼鐵產(chǎn)品的分類(lèi) 五 鋼鐵行業(yè)的特點(diǎn) 第二章 世界鋼鐵行業(yè)狀況及發(fā)展趨勢(shì) 一 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 二 當(dāng)前世界鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀 三 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 第三章 中國(guó)鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) 一 中國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 二 中國(guó)鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀 三 我國(guó)鋼鐵行業(yè)存在的問(wèn)題 四 “十五”期間我國(guó)鋼鐵工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略 五 我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 第四章 影響鋼鐵行業(yè)盈利因素的分析 一 影響鋼鐵行業(yè)盈利能力的因素分析 二 關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素變動(dòng)預(yù)測(cè) 第五章 2002年鋼鐵行業(yè)回顧及2003年鋼鐵行業(yè)展望 一 2002年鋼鐵行業(yè)回顧 二 2003年鋼鐵行業(yè)展望 第六章 鋼鐵行業(yè)上市公司研究 一 鋼鐵類(lèi)上市公司概述 二 鋼鐵類(lèi)上市公司財(cái)務(wù)狀況分析 三 鋼鐵類(lèi)上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 第一章 鋼鐵行業(yè)概況 一 認(rèn)識(shí)鋼鐵 鐵是地球上最豐富且價(jià)廉的金屬元素，幾乎是所有的產(chǎn)業(yè)不可欠缺的基礎(chǔ)素材，其制 品用途廣泛、種類(lèi)多，沒(méi)有鋼鐵不會(huì)有現(xiàn)代的社會(huì)，可以說(shuō)，民生一日不能沒(méi)有它。 鋼鐵制品是由鐵礦砂提煉，經(jīng)由加工過(guò)程制作成各種用途的制品，其加工切削品或使 用過(guò)的舊品變成廢鋼，可以無(wú)限次數(shù)回收循環(huán)使用，是不會(huì)污染環(huán)境而且很方便再生的 一種物資。 鋼鐵經(jīng)溶解后鑄成模型，可軋延成棒狀、板狀、管狀各種用途制品，容易加工又可大 量生產(chǎn)，加入極少量其它物質(zhì)經(jīng)熱處理可改變材料性質(zhì)增加硬度，或提高鐵純度使物性 軟化，也可用溫度控制高溫急冷或緩冷達(dá)到使物性變硬或軟；它的唯一缺點(diǎn)是會(huì)生銹， 為避免鋼鐵制品與空氣中的氧接觸氧化生銹，一般都采用涂裝物、鍍鋅等，或熔煉時(shí)添 加鎳、鉻制成不銹鋼。 二 鋼鐵行業(yè)的重要地位 鋼鐵素有“工業(yè)糧食”之稱(chēng)，鋼鐵材料是諸多工業(yè)領(lǐng)域中的“必選材料”，既是許多領(lǐng)域 不可替代的結(jié)構(gòu)材料，也是產(chǎn)量最大、覆蓋面極廣的功能材料。鋼鐵工業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是世 界各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要的地位，鋼鐵工業(yè)發(fā)展水平如何， 歷來(lái)是一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的重要標(biāo)志，鋼鐵產(chǎn)量與人均鋼消費(fèi)量一直是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā) 展程度的重要指標(biāo)。美國(guó)、日本、西歐等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)不經(jīng)歷了以鋼鐵為支柱產(chǎn)業(yè)的 重要發(fā)展階段。此外，一個(gè)國(guó)家的國(guó)防工業(yè)需要大量專(zhuān)用特殊鋼材，鋼鐵工業(yè)在國(guó)防建 設(shè)中具有特殊的地位。我國(guó)歷來(lái)重視鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，把鋼鐵工業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，鋼鐵 工業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用舉足輕重。 三 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程一般包括以下幾個(gè)部分： 1．燒結(jié)：鐵精礦、粉礦等含鐵物料，配加燃料（焦炭粉）、石灰石、白云石后送入 燒結(jié)機(jī)內(nèi)，借燃料燃燒產(chǎn)生的高溫使物料溶結(jié)，然后冷卻、破碎、篩分而成粒度適宜的 燒結(jié)礦，作為高爐煉鐵的原料。 2．煉鐵：就是把燒結(jié)礦和塊礦中的鐵還原出來(lái)的過(guò)程。焦炭、燒結(jié)礦、塊礦連同少 量的石灰石、白云石一起送入高爐中冶煉成液態(tài)生鐵（鐵水），然后送往煉鋼廠作為煉 鋼的原料。 3．煉鋼：是把原料（鐵水和廢鋼等）里過(guò)多的碳及硫、磷等雜質(zhì)去掉并加入適量的 合金成分。 4．鑄鋼：鑄鋼的方法分為鋼錠鑄造和連續(xù)鑄造兩種。目前多數(shù)公司已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)爐煉鋼 全連鑄，連續(xù)鑄造時(shí)將鋼水經(jīng)中間罐連續(xù)注入用水冷卻的結(jié)晶器里，凝成坯殼后，從結(jié) 晶器以穩(wěn)定的速度拉出，再經(jīng)噴水冷卻，待全部凝固后，切成指定長(zhǎng)度的連鑄坯。連鑄 的主要好處在于節(jié)能和提高金屬收得率?！　?5．軋鋼：鑄鋼出來(lái)的鋼錠和連鑄坯以熱軋方式在不同的軋鋼機(jī)軋制成各類(lèi)鋼材。 圖一：鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 四 鋼鐵產(chǎn)品的分類(lèi) 1．鋼的分類(lèi) 鋼可按化學(xué)成分、品質(zhì)、冶煉方法和用途等進(jìn)行不同的分類(lèi)。 （1） 按化學(xué)成分可分為碳素鋼、合金鋼兩類(lèi)。 碳素鋼：是鐵和碳的合金。此外，除鐵和碳之外，還會(huì)含有硅、錳、磷和硫等元素。 按含碳量不同可分為低碳鋼(含：C0.60%)三類(lèi)。碳含量小于0.04%的鋼稱(chēng)工業(yè)純鐵。 合金鋼：是含有一種或多種適量合金元素的鋼種，具有良好的特殊性能。按合金元素 總含量不同可分為低合金鋼（合金總量10%）三類(lèi)。 （2）按品質(zhì)（主要是鋼中所含的雜質(zhì)元素磷、硫的含量），鋼可分為普通鋼、優(yōu)質(zhì) 鋼、高級(jí)優(yōu)質(zhì)鋼。各個(gè)生產(chǎn)廠和國(guó)家對(duì)鋼中磷硫的含量均有自己的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，一般在0. 03%至0.45%之間。 （3）按冶煉方法與脫氧程度可分為：平爐鋼、轉(zhuǎn)爐鋼、電爐鋼；沸騰鋼、鎮(zhèn)靜鋼、 半鎮(zhèn)靜鋼。 2．鋼材及其分類(lèi) 煉出合格的鋼后，怎樣把它制成合適的鋼材，這是金屬壓力加工工藝師所要解決的問(wèn) 題。壓力加工工藝師根據(jù)不同工業(yè)與工程部門(mén)的需要，把煉鋼爐煉出的鋼水鑄成鋼坯、 鋼錠，鋼坯或鋼錠經(jīng)壓力加工成鋼材（鋼鐵產(chǎn)品）。鋼材種類(lèi)很多，一般可分為鋼板、 鋼管、型鋼、鋼絲等鋼材。 鋼板類(lèi)：是一種寬厚比和表面積都很大的扁平鋼材。按厚度不同分薄板（厚度25mm）三種。鋼帶包括在鋼板類(lèi)內(nèi)。 鋼管類(lèi)：是一種中空截面的長(zhǎng)條鋼材。按其截面形狀不同可分圓管、方形管、六角形 管和各種異形截面鋼管。按加工工藝不同又可分無(wú)縫鋼管和焊管鋼管兩大類(lèi)。 型鋼類(lèi)：型鋼品種很多，是一種具有一定截面形狀和尺寸的實(shí)心長(zhǎng)條鋼材。按其斷面 形狀不同又分簡(jiǎn)單和復(fù)雜斷面兩種。前者包括圓鋼、方鋼、扁鋼、六角鋼和角鋼；后者 包括鋼軌、工字鋼、槽鋼、窗框鋼和異型鋼等。直徑在6.5-9.0mm的小圓鋼稱(chēng)線材。 鋼絲類(lèi)：鋼絲是線材的再一次冷加工產(chǎn)品。按形狀不同分圓鋼絲、扁形鋼絲和三角形 鋼絲等。鋼絲除直接使用外，還用于生產(chǎn)鋼絲繩、鋼紋線和其他制品。 五 鋼鐵工業(yè)的特點(diǎn) 1．基礎(chǔ)性行業(yè) 具有較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度 鋼鐵行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性行業(yè)。作為原材料工業(yè)， 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有不可替代的地位。鋼鐵工業(yè)作為一個(gè)原材料的生產(chǎn)和加工部門(mén)，處于 產(chǎn)業(yè)鏈的中間位置。它的發(fā)展與國(guó)家的基礎(chǔ)建設(shè)以及工業(yè)發(fā)展的速度關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，和鋼 鐵產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的產(chǎn)業(yè)主要有：固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資、機(jī)械工業(yè)、 汽車(chē)工業(yè)等，鋼鐵工業(yè)將隨著這些行業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，隨著這些行業(yè)衰退而衰退。鋼鐵 工業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)聯(lián)系采礦業(yè)、能源工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，如：鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)重要消耗大量 的鐵礦石、煤炭、電力、石油等原材料，使用大量的機(jī)電設(shè)備，同時(shí)又是交通運(yùn)輸消耗 的大戶(hù)；同時(shí)，鋼鐵工業(yè)提供的產(chǎn)品又是其它許多產(chǎn)業(yè)的基本原材料，向下游又與機(jī)械 工業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等各種重要的行業(yè)存在著密切的聯(lián)系。能源、 交通、汽車(chē)、建筑業(yè)、制造業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的契機(jī)；反 過(guò)來(lái)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展也會(huì)促進(jìn)這些相關(guān)行業(yè)的進(jìn)步。以汽車(chē)行業(yè)為例，汽車(chē)用鋼材通 常占全部鋼材消耗量的10%—25%（薄鋼板占30%—40%），汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展為鋼鐵工業(yè)的進(jìn) 一步發(fā)展提供了動(dòng)力，而鋼鐵工業(yè)發(fā)展帶來(lái)的技術(shù)革新又可為汽車(chē)工業(yè)提供一些特殊鋼 材（如高強(qiáng)低合金鋼、不銹鋼、功能材料、復(fù)合材料等），提高轎車(chē)的安全性、經(jīng)濟(jì)性 和舒適性。 2．周期性行業(yè) 受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的影響大 鋼鐵行業(yè)的周期性主要表現(xiàn)在該行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期變化的影響較大。從世界鋼鐵和我國(guó) 鋼鐵的歷史來(lái)看，鋼鐵工業(yè)受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期和市場(chǎng)供求關(guān)系變化的影響很大， 總體上與經(jīng)濟(jì)周期保持同步動(dòng)態(tài)。我國(guó)的鋼材消費(fèi)隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策 的變動(dòng)更為明顯。 具體來(lái)說(shuō)就是，對(duì)鋼鐵的需求變化主要受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期 性直接影響到市場(chǎng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的需求和產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，從而影響鋼鐵行業(yè)的盈利水平 。因?yàn)殇撹F行業(yè)作為原材料行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必 然要帶動(dòng)鋼材需求的增長(zhǎng)，進(jìn)而引發(fā)鋼材價(jià)格的上揚(yáng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，鋼鐵行業(yè) 就會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰退。 3．鋼鐵行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征 鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)工藝決定了其大型化和規(guī)?；陌l(fā)展方向。冶煉鋼和鐵的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都在 百萬(wàn)噸以上，現(xiàn)代化的線材生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在40萬(wàn)噸，熱軋板材生產(chǎn)線的規(guī)模在300萬(wàn)噸 。20世紀(jì)后半葉，全球鋼鐵工業(yè)以日本最具代表性，都在走一條大型化、專(zhuān)業(yè)化、和高 效化的發(fā)展道路。目前，世界最大的煉鐵高爐（俄羅斯謝韋爾鋼鐵廠5號(hào)高爐）爐容已有 5580立方米。 4．鋼鐵行業(yè)的“雙高”產(chǎn)品具有資金壁壘和技術(shù)壁壘的雙重壁壘 隨著科技水平的提高，鋼鐵需求市場(chǎng)發(fā)生了很大的變化，高附加值和高技術(shù)難度的鋼 鐵品種（“雙高”產(chǎn)品）的消費(fèi)量在鋼鐵總消費(fèi)量中所占的比例越來(lái)越大，但是這些“雙高 ”產(chǎn)品對(duì)高新技術(shù)與資金規(guī)模的要求越來(lái)越高，使得鋼鐵行業(yè)成為具有資金壁壘和技術(shù)壁 壘的雙重壁壘的“雙高”行業(yè)。 5．行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 鋼鐵行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因?yàn)殇撹F企業(yè)的產(chǎn)品可以直接找到用戶(hù)，直接銷(xiāo)售，市場(chǎng)管理不 太容易，這容易造成產(chǎn)品的過(guò)剩，造成產(chǎn)品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)激烈。在國(guó)際貿(mào)易中，鋼鐵貿(mào)易 的摩擦?xí)r有發(fā)生；對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，鋼鐵公司目前所生產(chǎn)產(chǎn)品多數(shù)屬于無(wú)差異類(lèi)型的產(chǎn)品 ，我國(guó)鋼鐵行業(yè)中包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)一共近12000家，其中大型鋼鐵企業(yè)有107家，這更加劇 了鋼鐵行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。這都說(shuō)明了鋼鐵行業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)狀況。 6．外部不經(jīng)濟(jì)明顯，主要表現(xiàn)在環(huán)境污染 鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中一般都要產(chǎn)生一定的污染物，如廢水、廢氣、廢渣等。由于環(huán)保 已經(jīng)成為一種世界性的趨勢(shì)，這就需要鋼鐵公司在生產(chǎn)過(guò)程中要考慮到國(guó)家所制定的環(huán) 保標(biāo)準(zhǔn)，這樣就會(huì)增加公司的經(jīng)營(yíng)成本。 7．產(chǎn)業(yè)政策的限制 我國(guó)鋼鐵行業(yè)的總體形勢(shì)是結(jié)構(gòu)性供需失衡，即普通鋼材產(chǎn)量過(guò)剩，而高附加值鋼材 產(chǎn)量不足。與之相應(yīng)，國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)，提高效益”的產(chǎn)業(yè)政 策，限制新增鋼鐵生產(chǎn)能力，這可能會(huì)對(duì)鋼鐵公司的生產(chǎn)能力擴(kuò)張和長(zhǎng)期增長(zhǎng)帶來(lái)一定 影響。 第二章 世界鋼鐵行業(yè)狀況及發(fā)展趨勢(shì) 一 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 20世紀(jì)工業(yè)的大發(fā)展，使鋼鐵的使用空前擴(kuò)大，世界鋼鐵產(chǎn)量一直持續(xù)高增長(zhǎng)。190 1年全球的鋼產(chǎn)量為3000萬(wàn)噸，而1999年全球的鋼產(chǎn)量為7.877億噸,2000年全球的鋼產(chǎn)量 為8.437億噸,2001年全球的鋼產(chǎn)量為8.3噸,預(yù)計(jì)2002年全球的鋼產(chǎn)量為 8.7億噸 ,美國(guó)、前蘇聯(lián)、歐共體、日本和中國(guó)的鋼產(chǎn)量分別于1953年、1967年、1969年、1975年 和1996年超過(guò)一億噸。20世紀(jì)，全球鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到327。02億噸，就工業(yè)原材料的應(yīng)用 量和應(yīng)用范圍來(lái)講，20世紀(jì)堪稱(chēng)“鋼鐵的世紀(jì)”。 從發(fā)展歷史來(lái)看，20世紀(jì)世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展大致可以分為三個(gè)階段 第一階段：1901—1951年。世紀(jì)初全球年產(chǎn)3104萬(wàn)噸，平均年增長(zhǎng)速度為4%，到1951 年，世界鋼產(chǎn)量達(dá)到2億噸。這一階段，世界范圍內(nèi)以高爐、平爐、模鋼和初軋技術(shù)為主 體發(fā)展鋼鐵工業(yè)。鋼鐵的產(chǎn)量主要集中于西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，其中美國(guó)的鋼產(chǎn)量約 占到全球鋼產(chǎn)量的45%。 第二階段：1952—1974年。這一階段，高爐逐漸大型化，氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐煉鋼法出現(xiàn)并 開(kāi)始淘汰平爐，進(jìn)入轉(zhuǎn)爐煉鋼階段；連鑄工藝出現(xiàn)，傳統(tǒng)模鑄工藝逐漸被淘汰；煉鋼生 產(chǎn)技術(shù)這一階段取得重大變革，世界鋼產(chǎn)量以年均4.5%的速度增長(zhǎng),鋼產(chǎn)量由2億噸增加 到8億噸,其中日本以13.4%的年均速度高速增長(zhǎng).日本鋼鐵工業(yè)以大型化、連續(xù)化和自動(dòng) 化為技術(shù)核心建設(shè)了一批大型的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模生產(chǎn)、低成本和高質(zhì)量的目 標(biāo)，取代美國(guó)成為世界第一鋼鐵大國(guó)。 第三階段：1975年以后。受第二次石油危機(jī)的影響，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵的需求相對(duì)減少，全 球鋼產(chǎn)量徘徊在7.8億噸左右，年增長(zhǎng)僅為0.1%。在這一階段現(xiàn)代化的煉鋼技術(shù)、連鑄連 軋等新興冶金工藝的出現(xiàn)，使世界鋼鐵工業(yè)進(jìn)入了嶄新的時(shí)代，總產(chǎn)量雖然沒(méi)有大的增 加，但產(chǎn)品的質(zhì)量卻有了飛躍。先進(jìn)的產(chǎn)鋼國(guó)家，如日、美、韓等加速鋼鐵工業(yè)的結(jié)構(gòu) 調(diào)整，優(yōu)化鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)。這一時(shí)期，中國(guó)鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)量從1978年的3178萬(wàn) 噸增長(zhǎng)到一億噸以上。20世紀(jì)90年代后期，全球鋼鐵生產(chǎn)過(guò)剩，鋼鐵工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益降低 ，國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。 二 當(dāng)前世界鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀 鋼鐵工業(yè)是現(xiàn)代化國(guó)家的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。從整體現(xiàn)狀和發(fā)展趨 勢(shì)來(lái)看，國(guó)際鋼鐵行業(yè)主要有如下特點(diǎn)： (1)市場(chǎng)全球化、一體化程度加深 WTO框架下的國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)以自由貿(mào)易為基本原則，各國(guó)有關(guān)鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅的逐步降 低，配額、許可證等非關(guān)稅壁壘的逐步減少，極大地促進(jìn)了鋼鐵市場(chǎng)全球化、一體化格 局的發(fā)展。近年來(lái)，鋼鐵年貿(mào)易量占當(dāng)年世界鋼鐵總產(chǎn)量的比例迅速提高，貿(mào)易量的增 長(zhǎng)速度明顯超過(guò)鋼產(chǎn)量的增長(zhǎng)，國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)全球化、一體化的程度正在加深。 (2)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈 20世紀(jì)90年代后期，由于全球鋼消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度低于鋼生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)速度，部分 鋼鐵產(chǎn)品如...
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