企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略分析
企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的手段主要是通過(guò)各種渠道進(jìn)行投資活動(dòng)。本文列舉了需要。企業(yè)資幾種比較可行的方式，進(jìn)行了比較詳細(xì)的分析，并根據(jù)分析提出了相關(guān)的建議。這些投資手段有：　　　
　股權(quán)投資，包括對(duì)金融企業(yè)的投資、產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資
　　證券投資，包括債券、股票和證券投資基金券
　　資產(chǎn)委托管理　　　

　　根據(jù)中國(guó)人民銀行7月份全國(guó)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)企業(yè)存款已達(dá)40240億元，較去年同期增長(zhǎng)21.6%。而同時(shí)期我國(guó)GDP的增長(zhǎng)為8.2%。這從一個(gè)側(cè)面反映出，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)不斷上升，且增長(zhǎng)速度超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。同時(shí)表明，大部分企業(yè)將現(xiàn)金資產(chǎn)都存入了銀行，反映出投資渠道的單一。企業(yè)存款中，又有相當(dāng)大部分（約60%以上）是屬于企業(yè)集團(tuán)的閑置資金，這部分資金由于各種原因沒(méi)有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，而是在銀行獲取較低的收益，無(wú)論從資源配置還是企業(yè)資產(chǎn)保值增殖的角度，都是低效率和不利的。因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，通過(guò)各種手段進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是十分重要的課題。
一、 企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要性
　　1、 進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展的需要?！　　?

　　企業(yè)集團(tuán)在多年的經(jīng)營(yíng)中，積累了相當(dāng)豐富的現(xiàn)金資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)能否合理運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)保值增值，是關(guān)系到企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要問(wèn)題。現(xiàn)金資產(chǎn)是企業(yè)的活血，是保障企業(yè)發(fā)展后勁的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。如果僅以銀行存款的形式存在，由于我國(guó)的利率尚未市場(chǎng)化，銀行利率難于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的迅速變化作出及時(shí)調(diào)整，因此仍然面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行存款的收益率較低，不能滿足企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)保值增值的需要，進(jìn)而影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?！　　?

　　2、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求?！　　?

　　目前我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，許多行業(yè)已進(jìn)入成熟期（例如能源、電力和鋼鐵）甚至衰退期（例如煤炭行業(yè)），表現(xiàn)為技術(shù)落后、市場(chǎng)趨于飽和，追加投入的邊際收益不斷下降，因此處于這些行業(yè)的企業(yè)都面臨著兩個(gè)重要問(wèn)題，一是先前的積累如何進(jìn)一步保值增值的問(wèn)題，二是所處的行業(yè)本身生命周期所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，進(jìn)行資產(chǎn)的有效組合，是企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)保值增值、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)部分甚至全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入新興行業(yè)的必要手段?！　　?

　　3、 產(chǎn)融結(jié)合合是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)?！　　?

　　發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本必然會(huì)有一個(gè)融合的過(guò)程，這是社會(huì)資源達(dá)到最有效配置的客觀要求。這種融合，宏觀上有利于優(yōu)化國(guó)家金融政策的調(diào)控效果，微觀層面有利于產(chǎn)業(yè)資本的快速流動(dòng)，提高資本配置的效率。因此產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入金融業(yè)，資本的相互轉(zhuǎn)化和融合，是商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)發(fā)展的交叉點(diǎn)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)集團(tuán)的一部分資產(chǎn)進(jìn)入金融業(yè)，成為金融資本的一部分，具有必要性和合理性，另一方面，這種趨勢(shì)也為企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了新的思路和渠道。
二、 企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的原則和宗旨。
　　企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金資產(chǎn)具有數(shù)量巨大、對(duì)安全性要求高的特點(diǎn)，因此資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略必然的原則之一是安全性，在保證安全性的基礎(chǔ)之上，獲取穩(wěn)定的收益，而不追求過(guò)高的超額收益，因?yàn)槟菢颖厝皇且誀奚踩詾榇鷥r(jià)的。同時(shí)，投資立足于長(zhǎng)線，對(duì)流動(dòng)性要求不高?！　　?

　　綜合起來(lái)，企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的原則是：長(zhǎng)線投資、確保安全、穩(wěn)健為本、力爭(zhēng)收益，從而達(dá)到實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值的目的?；谝陨系姆治?，我們對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議?！　　?
三、 企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的手段分析及策略建議
　　　
　　企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)手段，實(shí)際上就是企業(yè)集團(tuán)合理運(yùn)用閑置資金進(jìn)行各種投資的方式和渠道。下面分為股權(quán)投資，證券投資和間接投資幾個(gè)方面進(jìn)行分析。
　?。ㄒ唬┕蓹?quán)投資
　　1、 金融企業(yè)的股權(quán)投資。

　　金融行業(yè)在我國(guó)屬于朝陽(yáng)行業(yè)，具有發(fā)展前景好，收益較高的特點(diǎn)。從我國(guó)目前的現(xiàn)狀考慮，對(duì)于商業(yè)銀行的股權(quán)投資比較困難，而且收益較低，以深圳發(fā)展銀行為例，2000年中期的凈資產(chǎn)收益率僅6%，即使按照80%的分紅率計(jì)算，按每股凈資產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)投資的收益率也只有4.8%。因此，對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資是切實(shí)可行的手段?！　　?

　　●投資參股證券公司。近兩年來(lái)，許多大企業(yè)集團(tuán)抓住國(guó)內(nèi)券商增資擴(kuò)股的契機(jī)，紛紛投資參股成為券商的大股東。例如深圳機(jī)場(chǎng)參股國(guó)信證券（20%股權(quán)），投資額為54480萬(wàn)元，七個(gè)月即獲得了5293萬(wàn)元的收益（數(shù)據(jù)來(lái)自深圳機(jī)場(chǎng)1999年年報(bào)），年回報(bào)率約為16.7%；青百控股青海證券，初期投資額為5016.6萬(wàn)元，1999年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1100萬(wàn)元，收益率為22%；申能股份1999年8月投資12142.84萬(wàn)元入股海通證券，年終獲得1820.53萬(wàn)元的股利，年收益率為36%。　　　

　　參股證券公司的優(yōu)點(diǎn)是：（1）證券業(yè)是新興行業(yè)，成長(zhǎng)性好，收益較高。（2）不直接面對(duì)證券市場(chǎng)，由于中間有券商作為隔離帶，風(fēng)險(xiǎn)大部分被券商所分擔(dān)，主要風(fēng)險(xiǎn)是證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！　　?

　　參股證券公司需要注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：　　　

　　其一，證券公司的選擇問(wèn)題。由于主要的投資風(fēng)險(xiǎn)是券商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此券商的素質(zhì)成為選擇的重要依據(jù)。選擇標(biāo)準(zhǔn)包括管理水平高低，財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣、風(fēng)險(xiǎn)控制體系完善與否等方面，尤其風(fēng)險(xiǎn)控制體系的完善與否，直接決定了股權(quán)投資受證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)控制體系完善的證券公司，將致力于使證券市場(chǎng)對(duì)公司股東投資的影響降到最低限度。　　　

　　其二，控制權(quán)的問(wèn)題。由于投資額度較大，因此必須對(duì)投資的情況進(jìn)行一定的監(jiān)督，有必要獲得一定得公司控制權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理有一定的參與。參股的股權(quán)比例應(yīng)該以大于20%為宜，因?yàn)楦鶕?jù)有關(guān)規(guī)定，這是股東擁有公司財(cái)務(wù)審計(jì)權(quán)的最低股份比例。深圳機(jī)場(chǎng)就是按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)信證券投資的，占有20%的股份?！　　?

　　●保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)業(yè)也是具有良好發(fā)展前景的行業(yè)，但是目前的狀況并不樂(lè)觀，主要是因?yàn)橥顿Y工具較少，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)公司的投資管制較多，造成保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　由于目前存款利息和國(guó)債利率較低，而保險(xiǎn)公司向客戶承諾的利率相對(duì)較高，僅靠利差收入來(lái)維持，收益十分有限，造成保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)面臨相當(dāng)大的困難。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家將逐漸放松管制，保險(xiǎn)公司資金的投資渠道將越來(lái)越寬，尤其是可投資于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)比例逐漸提高，使保險(xiǎn)公司在未來(lái)的發(fā)展前景看好。但是目前介入的力度不宜過(guò)大?！　　?

　　●基金管理公司。發(fā)起設(shè)立基金管理公司也是一種可行的投資手段。盡管1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，只有非銀行金融機(jī)構(gòu)才能發(fā)起設(shè)立基金管理公司，但目前在實(shí)際操作中已經(jīng)放寬了條件，國(guó)有企業(yè)也可以作為基金管理公司的發(fā)起人。　　　

　　按照目前基金管理公司的投資/收益狀況，一個(gè)管理20億基金的基金管理公司，注冊(cè)資本在5000??8000萬(wàn)元之間，按照管理費(fèi)收入（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益）計(jì)算，每年的凈資產(chǎn)收益率也將超過(guò)10%，如果旗下基金的收益較高，還將獲得豐厚的傭金收入，同時(shí)隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大，可預(yù)期的管理費(fèi)收入還將增加。因此，以發(fā)起基金管理公司的方式投資，可以在保證基本收益率的基礎(chǔ)上獲得較高的收益。　　　

　　不足之處在于容量較小，即發(fā)起基金管理公司所需資金量較小，很難滿足企業(yè)集團(tuán)投資需求，目前資本規(guī)模最大的博時(shí)基金管理公司的注冊(cè)資本

企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略分析