中小企業(yè)融資與創(chuàng)新(ppt)
中小企業(yè)融資與創(chuàng)新
企業(yè)成功的因素

市場(chǎng)
技術(shù)
人才
資金
目 錄
序言
一、企業(yè)融資的基礎(chǔ)知識(shí)
二、企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)
三、私募融資
四、風(fēng)險(xiǎn)投資與融資
五、公募融資
六、中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略

序言
在中國(guó)，相對(duì)寬松的政策環(huán)境和良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，中小企業(yè)正呈蓬勃發(fā)展之勢(shì)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的生力軍。
花開(kāi)花落，每年有千百萬(wàn)的新企業(yè)誕生，也有大量的中小企業(yè)倒閉關(guān)門(mén)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，90%以上的企業(yè)，特別是中小企業(yè)，失敗的原因主要是資金周轉(zhuǎn)不靈。
資金饑渴癥是中國(guó)企業(yè)的通病。“錢(qián)、錢(qián)、錢(qián)”成為中小企業(yè)主們最頭疼的一件事。
一、企業(yè)融資的基礎(chǔ)知識(shí)
1.1 什么是融資
資金是企業(yè)的血液。
融資就是企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備好所需資金的過(guò)程或行為。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)構(gòu)架下，資金是一種特殊的商品。融資需要企業(yè)付出代價(jià)（成本）和承擔(dān)責(zé)任（信譽(yù)）。
1.2 融資分類(lèi)
按資金的來(lái)源分為：自源性資金和外源性資金
按融資方式分為:直接融資和間接融資
按投資者是否特定分為：公募和私募
按融資使用期限分為：短期融資、中期融資和長(zhǎng)期融資
按融資的地域范圍分為:境內(nèi)融資和境外融資
1.3 融資的目的
支持和促進(jìn)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤(rùn)的增長(zhǎng)
建立企業(yè)信譽(yù)
獲得投資人的增值服務(wù)
風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散
提高資本運(yùn)作效率

1.4 融資政策
中庸型融資政策
積極型融資政策
保守型融資政策
1.5 融資成本
利息成本、信息成本、中介成本
時(shí)間成本、機(jī)會(huì)成本

內(nèi)源融資<股權(quán)融資<債權(quán)融資
1.6 融資決策
是否需要融資、需要融資多少、融資的時(shí)間、分幾步到位？
如何獲得所需融資？
融資后如何提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值？

1.7 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論：對(duì)不同債務(wù)資本和權(quán)益資本比例下公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的考察。
1、公司成長(zhǎng)速度：高速成長(zhǎng)的企業(yè)偏向于提高債務(wù)資本比例；
2、銷(xiāo)售的穩(wěn)定性：穩(wěn)定性高的企業(yè)偏向于提高債務(wù)資本比例；
3、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手容易進(jìn)入的企業(yè)其債務(wù)比例偏低；
4、管理者的態(tài)度：一般小企業(yè)反對(duì)股權(quán)稀釋并更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，舉債比例較高；
5、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：可抵押物多的企業(yè)負(fù)債大。
1.8 融資決策的程序
種類(lèi)決策
期限決策
成本決策
發(fā)售技術(shù)決策
1.9 融資需求的來(lái)源
在種子期：籌集資金，把構(gòu)思變成商品化
在創(chuàng)業(yè)期：籌集資金，設(shè)立企業(yè)及試生產(chǎn)
在擴(kuò)張期：籌集資金，擴(kuò)張產(chǎn)銷(xiāo)能力，加 強(qiáng)研究與開(kāi)發(fā)
在成熟期：引入有影響的股東，尋求增值服務(wù)
在衰退期：加快企業(yè)轉(zhuǎn)型
1.10 融資預(yù)測(cè)
直接預(yù)測(cè)法
比率預(yù)測(cè)法
資金性態(tài)預(yù)測(cè)法
1.11 融資的誤區(qū)
害怕借錢(qián)
債務(wù)快速增長(zhǎng)
借錢(qián)不還
短貸長(zhǎng)投
一條道走到黑
1.12 融資風(fēng)險(xiǎn)
政治風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)源融資<股權(quán)融資<債權(quán)融資
1.13 融資風(fēng)險(xiǎn)管理
選擇最佳資本結(jié)構(gòu)
加強(qiáng)債務(wù)管理-避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
選擇風(fēng)險(xiǎn)管理工具
二、企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)
2.1 資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵
1、概念：資本運(yùn)營(yíng)是以?xún)r(jià)值化、證券化的資本或可以按證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化配置提高其生產(chǎn)率，進(jìn)而提高其資本市場(chǎng)價(jià)值的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
2、本質(zhì)：企業(yè)買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。
3、目的：優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)效率。
2.2 從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)
產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的局限性
2.2 從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)
產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的局限性（續(xù)）
2.2 從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)
結(jié)合資本運(yùn)營(yíng)條件下的企業(yè)生命周期曲線(xiàn)(Ⅰc)

2.2 從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)
積極的資本運(yùn)營(yíng)條件下的企業(yè)生命周期曲線(xiàn)(Ⅱc)
2.3 資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和條件
產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)：產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是資本經(jīng)營(yíng)存在的基礎(chǔ)
體制基礎(chǔ)：產(chǎn)權(quán)明晰
市場(chǎng)基礎(chǔ)：自由活躍的股權(quán)交易市場(chǎng)、資本市場(chǎng)
2.4 資本經(jīng)營(yíng)的四大內(nèi)容
1、企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的確定與選擇，如多元化經(jīng)營(yíng)與單業(yè)經(jīng)營(yíng)的選擇、收購(gòu)兼并與內(nèi)部擴(kuò)張的選擇等；
2、企業(yè)資本配置及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)估，包括對(duì)總資本運(yùn)行效率的評(píng)價(jià)以及各組成部分運(yùn)行效率的評(píng)價(jià)，以確定重新配置的方法、途徑等；
3、資本籌措決策，包括資本成本與資本結(jié)構(gòu)等內(nèi)容；
4、存量調(diào)整和增量調(diào)整，包括尋找投資機(jī)會(huì)、項(xiàng)目評(píng)估、投資組合等投資決策等等。
2.5 資本經(jīng)營(yíng)的常用方式和手段
改制：產(chǎn)權(quán)明晰、現(xiàn)代企業(yè)制度
購(gòu)并：收購(gòu)、兼并、聯(lián)合、接管
重組：股權(quán)重組、財(cái)務(wù)重組、資產(chǎn)重組
私募：股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、增資擴(kuò)股
公募：公開(kāi)上市
三、私募融資
3.1 什么是私募融資
私募融資是相對(duì)于公募而言的，是指無(wú)需經(jīng)過(guò)審批部門(mén)批準(zhǔn)，通過(guò)私下的某種安排，使資金的特定提供方了解資金的需求方，從而產(chǎn)生投資興趣，達(dá)成的融資行為。
私募融資的對(duì)象一般比較明確，如一些專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、基金和同行業(yè)的企業(yè)，也包括部分尋求出路的社會(huì)閑散資金。
在投資銀行業(yè)務(wù)中，私募融資的業(yè)務(wù)市場(chǎng)遠(yuǎn)大于公募市場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)投資（風(fēng)險(xiǎn)融資）是私募融資在企業(yè)發(fā)展階段的主要模式。
3.2 需要考慮的幾個(gè)問(wèn)題
行業(yè)：投資人趨向考慮投資他們熟悉的行業(yè)
企業(yè)發(fā)展階段：不同階段采取的方式不同
投資規(guī)模：與實(shí)力有關(guān)
區(qū)位特點(diǎn)：地理位置、人才、信息等基礎(chǔ)條件
股權(quán)結(jié)構(gòu)：尤其是控制權(quán)問(wèn)題
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：是否合理及是否有風(fēng)險(xiǎn)
管理層素質(zhì)：項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵
3.3 私募的主要程序
項(xiàng)目的提出和初步篩選
委托中介機(jī)構(gòu)
盡職調(diào)查
討論和評(píng)價(jià)
確定初步方案
企業(yè)重組
3.3 私募的主要程序（續(xù)）
編寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)
確定募資對(duì)象和名單
公開(kāi)路演或面對(duì)面演示
談判及簽約
后續(xù)跟蹤與評(píng)價(jià)
3.4 盡職調(diào)查
一般問(wèn)詢(xún)（Inquiry）
業(yè)務(wù)回顧（Business Review）
管理考察（Management By Inquiry）
產(chǎn)品與市場(chǎng)（Product And Market）
技術(shù)與發(fā)展（Technic And Development）
法律和政策（Law And Policy）

3.5 編制商業(yè)計(jì)劃書(shū)
1、商業(yè)計(jì)劃書(shū)摘要
2、企業(yè)介紹
3、產(chǎn)品（或服務(wù)）介紹
4、市場(chǎng)分析
5、營(yíng)銷(xiāo)分析
6、財(cái)務(wù)管理
7、盈利預(yù)測(cè)
8、風(fēng)險(xiǎn)分析
9、管理團(tuán)隊(duì)
3.6 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
★市盈率模型（P/E）
★現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
★經(jīng)濟(jì)附加值模型（EVA）
★資產(chǎn)評(píng)估模型
3.7 市盈率模型
在預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)收益的基礎(chǔ)上，根據(jù)一定的市盈率（PE）來(lái)確定企業(yè)的市值。
歷史業(yè)績(jī)核查
盈利預(yù)測(cè)
確定市盈率
確定價(jià)格
3.8 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
根據(jù)一定期限的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率計(jì)算，得出累計(jì)凈現(xiàn)值作為企業(yè)的價(jià)值。
現(xiàn)金流預(yù)測(cè)
折現(xiàn)率的確定
折扣率
3.9 經(jīng)濟(jì)附加值模型
經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）是指企業(yè)稅后凈利潤(rùn)扣除平均投資成本后的價(jià)值。企業(yè)的價(jià)值就等于初始投資成本加預(yù)期EVA現(xiàn)值。
明確增加構(gòu)思價(jià)值的因素
理解如何有效執(zhí)行EVA
在需要時(shí)合理修正EVA
3.10 資產(chǎn)評(píng)估模型
以資產(chǎn)評(píng)估的方式，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)（包括無(wú)形資產(chǎn)）進(jìn)行評(píng)估，以確定企業(yè)的價(jià)值。
產(chǎn)權(quán)明晰
徹底的清產(chǎn)核資
評(píng)估方法的使用
評(píng)估值的調(diào)整
3.11 盈利預(yù)測(cè)
盈利預(yù)測(cè)是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵工作之一
盈利預(yù)測(cè)的重要工作:
市場(chǎng)調(diào)查
歷史資料分析
預(yù)測(cè)模型的確定
預(yù)測(cè)結(jié)果的驗(yàn)證
3.12 股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
確定融資額
確定融資方式
確定溢價(jià)倍數(shù)
是否出讓控股權(quán)
其他制衡措施
3.13 金融工具設(shè)計(jì)
純債務(wù)安排
純普通股安排
混合安排，可以包括以下幾種：
優(yōu)先股
可轉(zhuǎn)換債券
認(rèn)股權(quán)證
3.14 企業(yè)重組
目的：提高企業(yè)整體價(jià)值，符合投資者的興趣
內(nèi)容：
資產(chǎn)重組
債務(wù)重組
業(yè)務(wù)流程重組
人員重組
四、風(fēng)險(xiǎn)投資與融資
4.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的含義
風(fēng)險(xiǎn)投資（VENTURE CAPITAL，簡(jiǎn)稱(chēng)VC）是由職業(yè)金融家或金融家集團(tuán)投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。
風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是購(gòu)買(mǎi)處在發(fā)展初期的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展前景。
風(fēng)險(xiǎn)投資的另一方即為風(fēng)險(xiǎn)融資。
4.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資主要把資金投資于開(kāi)拓階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)；不同于商業(yè)借貸的需要擔(dān)保和付息還本；
風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是獲取企業(yè)成長(zhǎng)的利益，而非長(zhǎng)期擁有企業(yè)，一般也不參與企業(yè)日常管理，不同于產(chǎn)業(yè)投資；
風(fēng)險(xiǎn)投資的退出設(shè)計(jì)非常重要。

4.3 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)的意義
為中小企業(yè)提供資金
與中小企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)
向中小企業(yè)提供資源或服務(wù)
4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的方式
1、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資
--傳統(tǒng)的典型意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資
特點(diǎn)：
早期投資
高風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性差，期限長(zhǎng)
回報(bào)萬(wàn)但匯報(bào)率高
參與管理決策
4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的方式(續(xù))
2、風(fēng)險(xiǎn)租賃
--以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為對(duì)象的融資租賃
特點(diǎn)：
風(fēng)險(xiǎn)資本與融資租賃業(yè)務(wù)的結(jié)合
較多應(yīng)用于固定資產(chǎn)投資規(guī)模大的企業(yè)（如半導(dǎo)體集成電路生產(chǎn)企業(yè)）
涉及三方：承租方、出租方、風(fēng)險(xiǎn)基金
4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的方式(續(xù))
3、麥則恩投資（Mezzanine Financing）
--又叫半樓投資，是一種中期風(fēng)險(xiǎn)投資
特點(diǎn)：
企業(yè)進(jìn)入發(fā)展擴(kuò)展階段
強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)地位和現(xiàn)金流量
麥則恩投資實(shí)質(zhì)上是一種債務(wù)融資，支付租息而非紅利，不稀釋股權(quán)

4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的方式(續(xù))
4、風(fēng)險(xiǎn)杠桿收購(gòu)
--杠桿收購(gòu)的資金來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)資本
特點(diǎn)：
可以獲得杠桿收購(gòu)帶來(lái)的資產(chǎn)重組和優(yōu)化配置帶來(lái)的好處；
穩(wěn)定而富有經(jīng)驗(yàn)的管理層及激勵(lì)體制的設(shè)計(jì)
收購(gòu)方一定規(guī)模的權(quán)益投資比例

4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的方式(續(xù))
5、PRE-IPO投資
--與企業(yè)上市結(jié)合在一起的投資，又稱(chēng)策略性投資
特點(diǎn)：
強(qiáng)調(diào)企業(yè)上市的可行性（退出渠道）；
時(shí)間短，投機(jī)性強(qiáng)；
配合企業(yè)資本運(yùn)作，增加成功可能。
4.5 風(fēng)險(xiǎn)資本的退出
公開(kāi)上市（PUBLIC OFFER）
股份轉(zhuǎn)讓
股份回購(gòu)
清算
4.6 風(fēng)險(xiǎn)投資三大鐵律
第一定律：決不選取超過(guò)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)以上的項(xiàng)目。

研究發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)
生產(chǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
管理風(fēng)險(xiǎn)
成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)
4.6 風(fēng)險(xiǎn)投資三大鐵律（續(xù)）
第二定律：V=P×S ×E

V：總投資價(jià)值
P：產(chǎn)品的市場(chǎng)大小
S：產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)的獨(dú)特性
E：企業(yè)家素質(zhì)
4.6 風(fēng)險(xiǎn)投資三大鐵律（續(xù)）
第三定律：投資P值最大的項(xiàng)目

在風(fēng)險(xiǎn)和收益相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資人更愿意投資產(chǎn)品市場(chǎng)更大的項(xiàng)目
五、公募融資
中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市的比較分析
5.1 中國(guó)企業(yè)融資及上市方式選擇

5.1 中國(guó)企業(yè)融資及上市方式選擇（續(xù)）
境外間接上市（如：紅籌股）
境外直接上市(如H股、S股、N股等)
A股發(fā)行H股（A股分拆H股）
H股、S股、ADR/GDR發(fā)行A股
紅籌股發(fā)行A股
境外買(mǎi)殼上市（如：RTO）
多重上市（多地上市）
存托憑證（DR）和可轉(zhuǎn)換債券（CB）
5.2 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)-中小企業(yè)的樂(lè)園
各國(guó)都有創(chuàng)業(yè)板（第二板）制度，為創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)提供直接融資的便利；
創(chuàng)業(yè)板的主要條件是在管理層不變條件下的經(jīng)營(yíng)期，無(wú)業(yè)績(jī)要求；
加拿大的資本池（CAPITAL POOL）制度；
關(guān)鍵是投資者是否買(mǎi)單-買(mǎi)者自負(fù)原則；
中國(guó)有中小企業(yè)板，但并非創(chuàng)業(yè)板。

5.3 中國(guó)企業(yè)為何要到境外上市融資
公司是否在1-2年內(nèi)上市急需資金上新項(xiàng)目或收購(gòu)?fù)瑯I(yè)
公司是否有意擴(kuò)展國(guó)際市場(chǎng)
公司是否希望提升公司品牌的國(guó)內(nèi)外知名度
公司增長(zhǎng)快速是否需不斷從二級(jí)市場(chǎng)再融資
公司是否希望實(shí)現(xiàn)股票全流通
公司是否希望改善公司治理和股權(quán)激勵(lì)制度
公司是否有意引進(jìn)外國(guó)專(zhuān)業(yè)人才加盟
公司是否希望引進(jìn)國(guó)際策略投資機(jī)構(gòu)
公司是否希望可以進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)和與境外公司進(jìn)行股權(quán)交易
5.4 企業(yè)和股東的價(jià)值提升
5.4 企業(yè)和股東的價(jià)值提升（續(xù)）
5.4 企業(yè)和股東的價(jià)值提升（續(xù)）
5.5 中國(guó)境內(nèi)A股發(fā)行上市的現(xiàn)狀
5.5 中國(guó)境內(nèi)A股發(fā)行上市的現(xiàn)狀
《行政許可法》頒布實(shí)施以后，H、S股報(bào)批程序更加簡(jiǎn)化。
中小企業(yè)板為中小企業(yè)開(kāi)設(shè)了新的融資市場(chǎng)，但與主板相同的上市條件和上市程序，并沒(méi)有給中小企業(yè)帶來(lái)融資便利，堵塞情況沒(méi)有改變。
證券市場(chǎng)全面實(shí)施保薦制度，發(fā)審委嚴(yán)把IPO“準(zhǔn)入關(guān)”，通道問(wèn)題尤在。
全流通問(wèn)題一直困繞著中國(guó)證券市場(chǎng)，QDII的推出預(yù)期，A股股價(jià)面臨著下調(diào)和并軌的壓力。
近半年來(lái)A股IPO發(fā)行市盈率走低，紛紛低于20倍，而海外上市的中國(guó)概念股受到追捧，差距在縮小。
5.6 香港/新加坡新股發(fā)行情況


5.7 H股、S股、A股上市要點(diǎn)對(duì)比
5.7 H股、S股、A股上市要點(diǎn)對(duì)比
5.7 H股、S股、A股上市要點(diǎn)比較
5.8 新加坡上市與香港上市比較
5.9 A股、SA/HA模式比較分析
5.9 A股、SA/HA模式比較分析
上市案例舉例：
A股分拆H股：托普軟件、同仁堂等累計(jì)6家
H股增發(fā)A股：華能?chē)?guó)際、皖通高速等累計(jì)29家
S股增發(fā)A股：天津藥業(yè)累計(jì)1家
紅籌增發(fā)A股：中國(guó)聯(lián)通、上海家化等
多重上市：如中國(guó)石化四地上市（中國(guó)、美國(guó)、倫敦、香港）等，香港、美國(guó)同時(shí)上市的累計(jì)12家，香港、倫敦同時(shí)上市的累計(jì)3家。
5.10 紅籌模式上市分析
紅籌方式上市即境外間接上市，國(guó)資紅籌股與涉及國(guó)內(nèi)非國(guó)資境外注冊(cè)公司上市，在境外（如香港、新加坡、開(kāi)曼、百慕大）組建合資公司，將境內(nèi)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)注入，并進(jìn)行股權(quán)交換，以境外注冊(cè)公司上市，其中以國(guó)資背景所謂“紅籌股”居多，非國(guó)有性質(zhì)民營(yíng)企業(yè)和合資企業(yè)亦采取這一上市途徑的。
特色：
1、成本較低，時(shí)間較短
2、公司重組方式靈活，可股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)嗫少Y產(chǎn)收購(gòu)
3、利用外資企業(yè)或避稅島政策，合法避稅，體現(xiàn)業(yè)績(jī)
4、股份全流通，股東價(jià)值最大化及便于退出
5、適合民營(yíng)企業(yè)和合資企業(yè)
5.10 紅籌模式上市分析-上市構(gòu)架
上市前結(jié)構(gòu)：


5.10 紅籌模式上市分析-上市構(gòu)架
上市后結(jié)構(gòu)：


5.10 紅籌模式上市分析-案例


5.11 中國(guó)企業(yè)境外上市融資的實(shí)施
5.12 上市的風(fēng)險(xiǎn)
5.13 對(duì)上市風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)
5.14 上市風(fēng)險(xiǎn)的控制
聘請(qǐng)有國(guó)際融資經(jīng)驗(yàn)，又了解國(guó)內(nèi)企業(yè)狀況的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，幫助企業(yè)控制上市的節(jié)奏和協(xié)調(diào)關(guān)系；
先進(jìn)行內(nèi)部可行性研究；
先進(jìn)行內(nèi)部整理；
盡量減少前期費(fèi)用的支出；
低調(diào)工作。

六、中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略
6.1 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃
企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制訂關(guān)乎企業(yè)融資的成敗

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略（中長(zhǎng)期）
產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略
資本營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略

6.2 制訂資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃
1、對(duì)企業(yè)外部環(huán)境的變化進(jìn)行分析。
2、對(duì)企業(yè)的能力和缺點(diǎn)進(jìn)行評(píng)估。
3、對(duì)與企業(yè)有關(guān)的利益主體的預(yù)期進(jìn)行評(píng)估。
4、分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和行業(yè)的狀況。
5、制定企業(yè)戰(zhàn)略的任務(wù)、目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)手段的計(jì)劃。
6.2 制訂資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃
6、對(duì)企業(yè)內(nèi)部關(guān)鍵的環(huán)境變化進(jìn)行敏感性分析。
7、制定評(píng)價(jià)內(nèi)部組織表現(xiàn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
8、制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略方案。
9、制定中期方案和短期計(jì)劃。
10、組織對(duì)短期計(jì)劃的實(shí)施。
6.3 戰(zhàn)略的執(zhí)行與管理
提高公司的戰(zhàn)略能力和組織能力，建立目標(biāo)體系、進(jìn)行預(yù)算、建立制度，塑造公司文化；
戰(zhàn)略的管理是一個(gè)過(guò)程，需要適應(yīng)環(huán)境的變化；
戰(zhàn)略的執(zhí)行是一項(xiàng)集體任務(wù)，但公司董事會(huì)（尤其是老板）的決心是最重要的；
如果資本市場(chǎng)領(lǐng)先一步，就可能在產(chǎn)品市場(chǎng)步步領(lǐng)先！
6.4 中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略
企業(yè)發(fā)展目標(biāo)定位明確，資本運(yùn)作配合產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)；
商業(yè)模式與資本市場(chǎng)的銜接；
量力而行，分步實(shí)施；
早規(guī)劃，早準(zhǔn)備。
結(jié)束語(yǔ)
廣開(kāi)思路，多渠道拓寬融資，為企業(yè)發(fā)展輸血；
切實(shí)提高企業(yè)的造血功能，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，資本運(yùn)作才能長(zhǎng)久有效；
技術(shù)要?jiǎng)?chuàng)新，經(jīng)營(yíng)要?jiǎng)?chuàng)新，融資更需要?jiǎng)?chuàng)新！
專(zhuān)業(yè)分工的時(shí)代，聘請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)是有益的。
謝謝聆聽(tīng)，請(qǐng)多指教！
中小企業(yè)融資與創(chuàng)新(ppt)