如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表.ppt
如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表.ppt
如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表


于桂琴

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院
一、為什么需要閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表

沖突現(xiàn)象之一——財(cái)務(wù)部門與采購(gòu)部門
采購(gòu)部門是成本節(jié)約中最易被忽視的部門，但又是一個(gè)降低成本潛力最大的部門。通常，采購(gòu)部門會(huì)從本部門利益出發(fā)，希望多儲(chǔ)備一些庫(kù)存，以防止供應(yīng)斷擋或脫銷，而財(cái)務(wù)部門從公司全局利益出發(fā)，希望通過制定科學(xué)、合理的采購(gòu)計(jì)劃，節(jié)省庫(kù)存費(fèi)用，節(jié)約資金占用，提高經(jīng)濟(jì)效益。
沖突現(xiàn)象之二——財(cái)務(wù)部門與營(yíng)銷部門
財(cái)務(wù)副總經(jīng)理為能評(píng)價(jià)各業(yè)務(wù)部門的盈利問題而感到自豪。但是在碰到營(yíng)銷開支問題的時(shí)候，他們就沒精打采了。營(yíng)銷副總經(jīng)理要求大筆的預(yù)算用于廣告、促銷活動(dòng)和促銷人員的開支，但花了這些錢究竟能增加多少銷售額，卻不能保證。財(cái)務(wù)副總經(jīng)理就懷疑營(yíng)銷人員所作的預(yù)算都是為自己作打算的，他們認(rèn)為營(yíng)銷人員沒有花足夠的時(shí)間認(rèn)真考慮營(yíng)銷支出與銷售額間的關(guān)系，沒有認(rèn)真考慮把預(yù)算用于更能盈利的方面。他們認(rèn)為營(yíng)銷人員輕率地殺價(jià)去爭(zhēng)取訂貨，卻不考慮如何通過定價(jià)去獲得盈利。
沖突現(xiàn)象之二——財(cái)務(wù)部門與營(yíng)銷部門
在營(yíng)銷副總經(jīng)理方面，他們常常認(rèn)為財(cái)務(wù)人員把錢袋扣得太緊，不肯花錢用于長(zhǎng)期市場(chǎng)開發(fā)的投資，似乎財(cái)務(wù)部門的人員過分保守、躲避風(fēng)險(xiǎn)，以致錯(cuò)過了許多寶貴的機(jī)會(huì)。


——利潤(rùn)至上，收款第一
沖突現(xiàn)象之三——營(yíng)銷部門與信貸部門
信貸部門的職員負(fù)責(zé)檢查潛在客戶的信用狀況，決定是否拒絕或控制向值得懷疑的客戶提供信貸。他們認(rèn)為，營(yíng)銷人員對(duì)誰(shuí)都做買賣，甚至對(duì)那些支付有困難的人也做買賣。而營(yíng)銷人員則常常覺得信貸標(biāo)準(zhǔn)訂得太高；他們認(rèn)為，“完全沒有壞帳”的觀點(diǎn)實(shí)際上會(huì)使公司在銷售和盈利方面遭受許多損失，他們感到，他們花了極大力氣找來(lái)了顧客，聽到的卻是這些顧客并非是好的銷售對(duì)象的閑話。
沖突現(xiàn)象之四——會(huì)計(jì)部門與營(yíng)銷部門
  會(huì)計(jì)人員覺得，營(yíng)銷部門提交的銷售報(bào)告拖拖拉拉，很不及時(shí)。他們對(duì)銷售人員與客戶達(dá)成的特別條款交易十分反感，因?yàn)檫@類交易需要特別的會(huì)計(jì)手續(xù)。營(yíng)銷人員則不喜歡會(huì)計(jì)部門產(chǎn)品線各產(chǎn)品上分?jǐn)偣潭ǔ杀镜淖龇āＦ放平?jīng)理可能覺得，自己主管產(chǎn)品的實(shí)際盈利要高于賬面上反映的盈利狀況，原因在于會(huì)計(jì)部門給它攤派了較多的管理費(fèi)用。他們還希望會(huì)計(jì)部門提供有關(guān)各個(gè)銷售渠道、各個(gè)銷售地區(qū)、各種訂購(gòu)數(shù)量等的銷售額與盈利率的特別報(bào)告。
沖突現(xiàn)象之五——會(huì)計(jì)部門與生產(chǎn)部門
會(huì)計(jì)部門為了省事，將費(fèi)用一次計(jì)入成本；為了避稅，又常常推遲收入入帳時(shí)間，造成費(fèi)用、收入核算不真實(shí)的情況。生產(chǎn)部門認(rèn)為當(dāng)月應(yīng)該盈利卻虧損，認(rèn)為當(dāng)月應(yīng)該虧損卻盈利，以為會(huì)計(jì)部門反映的費(fèi)用、收入不真實(shí)。
沖突原因分析
認(rèn)識(shí)上的偏差
中高層領(lǐng)導(dǎo)理財(cái)定位
中高層領(lǐng)導(dǎo)理財(cái)定位
開展財(cái)務(wù)分析的意義
1、有利于管理者了解企業(yè)
（1）評(píng)估過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
（2）衡量目前的財(cái)務(wù)狀況
（3）預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)
開展財(cái)務(wù)分析的意義
2、有利于不同利益主體做出正確決策
（1）有利于投資者做出投資決策
（2）有利于經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策
（3）有利于政府有關(guān)部門進(jìn)行宏觀管理決策

二、怎樣解讀三張財(cái)務(wù)報(bào)表
明明白白我的“賬”——資產(chǎn)負(fù)債表
秋后算“賬” ——利潤(rùn)表
清清楚楚我的“心”——現(xiàn)金流量表
（一）資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)介
1、功能——提供某一特定時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資
產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的存量及其
結(jié)構(gòu)。

2、理論依據(jù) 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益
3、結(jié)構(gòu) 賬戶式

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目排序
在資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)項(xiàng)目通常是按照流動(dòng)性程度的高低排列的，負(fù)債按照到期日由近到遠(yuǎn)順序排列；所有者權(quán)益按其永久性遞減的順序排列，先實(shí)收資本，后資本公積、 盈余公積，最后是未分配利潤(rùn)。
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)
=
資產(chǎn)負(fù)債表主要內(nèi)容
重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目
貨幣資金
短期投資
應(yīng)收賬款
存 貨
固定資產(chǎn)
無(wú)形資產(chǎn)
藍(lán)田股份2000年存貨結(jié)構(gòu)
調(diào)查分析重點(diǎn)
為什么有 2 億多的在產(chǎn)品?
在產(chǎn)品的種類、名稱是什么？
在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量是多少？怎樣測(cè)算？
在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前的預(yù)期損失率是多少？
在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前市場(chǎng)供求會(huì)出現(xiàn)哪些變化？
成品市場(chǎng)主要在哪？銷售方式是什么？有無(wú)固定的買主？銷售量和銷售收入是多少？主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)？有哪些替代品？
2000年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較
6、資產(chǎn)負(fù)債表的作用
（1）反映企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布
情況，是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的重要資料；
（2）反映企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)總額以及結(jié)構(gòu)，表明
企業(yè)未來(lái)需用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償債務(wù)，通
過評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷企業(yè)的償債能
力；
（3）反映企業(yè)所有者所享有的權(quán)益，表明投資者
在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額；
（4）企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。
（二）利潤(rùn)表簡(jiǎn)介
1、功能——提供某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的
利潤(rùn)或發(fā)生虧損的數(shù)量。
2、理論依據(jù)

當(dāng)期收入－當(dāng)期成本費(fèi)用=當(dāng)期損益

3、結(jié)構(gòu) 多步式
利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)及內(nèi)容（多步式）
重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)
期間費(fèi)用
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
投資收益
營(yíng)業(yè)外收支凈額
利潤(rùn)總額
凈利潤(rùn)
2000年收入結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較
成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)
藍(lán)田股份的巨額廣告費(fèi)用由中國(guó)藍(lán)田總公司同中央電視臺(tái)簽訂合同并支付全部費(fèi)用，藍(lán)田股份沒有支付，也沒有以任何形式承諾支付該廣告費(fèi)用。本該由藍(lán)田股份支付的成本費(fèi)用由別人義務(wù)支付，意味著藍(lán)田股份的營(yíng)業(yè)費(fèi)用失真，凈利潤(rùn)含有水分。

成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)
藍(lán)田股份2000年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2256萬(wàn)元，現(xiàn)有職工14850人，其中生產(chǎn)人員約10000人，銷售人員1500人，技術(shù)人員3000人，財(cái)務(wù)及行政人員350人，員工中大專學(xué)歷的
近30%。據(jù)此計(jì)算，每位職工年收入1735.26元，月收入144.61元。

美國(guó)世通公司舞弊案
在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始憑證支撐的情況下，將支付給其他電信公司的線路和網(wǎng)絡(luò)日常使用費(fèi)以及電信設(shè)備維護(hù)費(fèi)確認(rèn)為資本性支出，低估期間費(fèi)用，虛增稅前利潤(rùn)38.52億美元，創(chuàng)造了有史以來(lái)虛增利潤(rùn)的會(huì)計(jì)舞弊記錄。其后果是：
股價(jià)大跌，每股由最高62美元跌至23美分。
殃及其他電信公司和向其提供300多億美元貸款的金融機(jī)構(gòu)。
裁員17000人，占總數(shù)的20%。
4、利潤(rùn)表提供的信息
（1）反映企業(yè)獲利情況
（2）反映企業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成
（3）反映稅金繳納情況
（4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)
為什么要分析現(xiàn)金流量表？
典型案例——傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)
默多克控制著世界最大的新聞出版集團(tuán)，擁有電影公司、出版公司和衛(wèi)星電視，在傳媒界的影響力相當(dāng)大，資產(chǎn)55億美元。然而，誰(shuí)曾知在1990年，僅僅因1000萬(wàn)美元債務(wù)，弄得焦頭爛額幾乎到了破產(chǎn)的境地。

傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)
默多克舉債24億美元，債權(quán)遍布全世界，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、荷蘭、印度，香港等等，共有債主146家，其中，美國(guó)匹茲堡有家小銀行，短期貸款給默多克1000萬(wàn)美元，快到期時(shí)，通知到期必須收回，且規(guī)定須全額償付現(xiàn)金。
在澳洲資金市場(chǎng)上享有短期融資的特權(quán)，期限一周到一個(gè)月，金額可高達(dá)上億美元。
但就這區(qū)區(qū)1000萬(wàn)美元，差點(diǎn)讓默多克破產(chǎn)。
（三）現(xiàn)金流量表簡(jiǎn)介
1、功能——提供某一特定時(shí)期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及
現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息。

2、理論依據(jù)
現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量

3、結(jié)構(gòu) 報(bào)告式
4、編制方法 直接法和間接法
現(xiàn)金流量表
4、現(xiàn)金流量表提供的信息
（1）反映企業(yè)凈收益的質(zhì)量
（2）反映企業(yè)取得現(xiàn)金和運(yùn)用現(xiàn)金的能力
（3）反映企業(yè)償債能力和股利支付能力
（4）預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量

主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系
三、解讀財(cái)務(wù)報(bào)表技巧
（一）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的步驟 1、明確分析目的 2、設(shè)計(jì)分析程序 3、收集有關(guān)信息 4、將整體分為各個(gè)部分 5、研究各個(gè)部分的特殊本質(zhì) 6、研究各個(gè)部分之間的聯(lián)系 7、得出分析結(jié)論
（二）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表基本方法

1、結(jié)構(gòu)分析法
2、趨勢(shì)分析法
3、比率分析法
4、綜合分析方法
結(jié)構(gòu)分析法舉例：
結(jié)構(gòu)百分比法的比較
項(xiàng)目 本年 上年 同業(yè) 預(yù)算 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100% 100% 100% 100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 58% 54% 56% 55% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 42% 46% 44% 45% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 5% 6% 6% 6% 管理費(fèi)用 8% 9% 10% 8% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 7% 9% 6% 5% 利潤(rùn)總額 22% 22% 24% 26% 所得稅 8% 9% 9% 10% 凈利潤(rùn) 14% 13% 15% 16%
趨勢(shì)分析法舉例：
比率分析法舉例：
2000年藍(lán)田股份已無(wú)力償債

(三）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容
1、資產(chǎn)負(fù)債表
（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。
（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。
（3）資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)的合理性分析。
（4）資產(chǎn)來(lái)源結(jié)構(gòu)分析。
（5）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序，體
現(xiàn)管理信息。
（6）結(jié)合利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)三大能力。
2、利潤(rùn)表
（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。
（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。
（3）盈虧原因及與同行業(yè)差距分析。
（4）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序，
了解不同管理信息。
（5）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析獲利能力，結(jié)合現(xiàn)金
流量表分析凈收益的質(zhì)量。

3、現(xiàn)金流量表
（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析。
（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢(shì)分析。
（3）現(xiàn)金流量構(gòu)成的情況分析。
（4）現(xiàn)金流量流入流出結(jié)構(gòu)分析。
（5）根據(jù)管理者的需要對(duì)報(bào)表項(xiàng)目重新排序，
體現(xiàn)管理信息。
（6）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析償債能力，結(jié)合利潤(rùn)
表分析凈收益質(zhì)量，結(jié)合利潤(rùn)分配表分析
股利支付能力。
盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系
盈利能力反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)在資源配置上是否高效，直接從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況、資產(chǎn)運(yùn)用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及償債能力等各方面表現(xiàn)出來(lái)，從而決定著企業(yè)的盈利水平。一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其關(guān)鍵取決于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力三者的協(xié)調(diào)程度。
盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系
如果片面追求償債能力的提高，增大易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，勢(shì)必會(huì)使資產(chǎn)的收益水平下降，影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；如果只追求提高資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，就可能片面地重視企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的銷售收入規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款上資金的占用，而忽略企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力；如果僅單純地追求企業(yè)的盈利能力，又可能增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用而忽視資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)企業(yè)的償債能力構(gòu)成不利影響。
（三）解讀財(cái)務(wù)報(bào)表常用的指標(biāo)
財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容
短期償債能力分析
長(zhǎng)期償債能力分析
資產(chǎn)運(yùn)用效率分析
獲利能力分析
投資報(bào)酬分析
現(xiàn)金流量分析
反映短期償債能力指標(biāo)
（1）流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
（2）速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
（3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債
（4）現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債
反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)
（1）資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債/資產(chǎn)
（2）產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債/股東權(quán)益
（3）權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)/股東權(quán)益
（4）有形凈值債務(wù)率
負(fù)債/（股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)凈值）
（5）利息保障倍數(shù)
（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用
（6）現(xiàn)金流量債務(wù)比率
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債
案例分析：
某企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：
綜合評(píng)價(jià):
從計(jì)算結(jié)果看，三項(xiàng)指標(biāo)都達(dá)到了公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以上，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。其中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率從上年的較高水平降到了比較合理的水平，現(xiàn)金比率比上一年略有下降，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明公司擁有較多的現(xiàn)金資產(chǎn)。為進(jìn)一步提高流動(dòng)資產(chǎn)利用效益，應(yīng)進(jìn)一步分析造成現(xiàn)金比率較高的原因，加強(qiáng)現(xiàn)金管理，改善流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力。
案例分析：
項(xiàng)目/時(shí)間 03年 04 年 變動(dòng)幅度 評(píng)價(jià)
資產(chǎn)負(fù)債率 27 .5% 35.8% 30.2% 正常
負(fù)債權(quán)益比率 38% 55.8% 46.8% 正常
利息保障倍數(shù) 3.92 3.57 -8.93% 較差
長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率 0.22 0.468 112.72% 好
綜合評(píng)價(jià):
由以上計(jì)算結(jié)果可知，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率比上一年有較大增長(zhǎng),但負(fù)債水平仍處于略微偏低的水平,如果企業(yè)未來(lái)有較強(qiáng)的盈利能力,還可提高負(fù)債率,以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。從利息保障程度看，后一年公司以所獲取利潤(rùn)總額來(lái)承擔(dān)支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力在下降，這應(yīng)引起注意。本年長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率比上年增加了112.72%,增加的主要原因是本年度長(zhǎng)期負(fù)債比上年增長(zhǎng)了137.5%,但營(yíng)運(yùn)資金仍是長(zhǎng)期負(fù)債的2倍多,說(shuō)明該公司的營(yíng)運(yùn)資金對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度仍然很強(qiáng),同時(shí)也說(shuō)明該公司還有一定的再借入長(zhǎng)期負(fù)債的空間。
2、企業(yè)的活力有多強(qiáng) ——營(yíng)運(yùn)能力分析
（1）存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本/平均存貨
（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額
（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額
（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值
（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 同上/總資產(chǎn)平均余額
3、利潤(rùn)的含金量有多高 ——盈利能力
與收入有關(guān)的盈利指標(biāo)
（1）銷售毛利率
（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額

（2）銷售凈利率 凈利/銷售收入凈額
（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售收入凈額
與資金有關(guān)的盈利指標(biāo)
（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率
（總利潤(rùn)+利息支出）/資產(chǎn)平均總額
（2）凈資產(chǎn)收益率
凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均總額
與股票市場(chǎng)價(jià)值有關(guān)的盈利指標(biāo)
（1）每股利潤(rùn)
（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股
平均股數(shù)
（2）每股凈資產(chǎn) （每股帳面價(jià)值）
股東權(quán)益 / 發(fā)行在外的股票股數(shù)

（3）市盈率
計(jì)算公式： 每股市價(jià) / 每股利潤(rùn)（EPS）
作用：1）估計(jì)股價(jià)
2）估計(jì)股票投資風(fēng)險(xiǎn)
注意事項(xiàng)：
1）不能用于不同行業(yè)比較；
2）EPS很小或虧損時(shí)，市盈率高不說(shuō)明問題；
3）受凈利影響，限制了公司間的比較；
4）需結(jié)合其他因素的影響進(jìn)行判斷。
與現(xiàn)金有關(guān)的盈利指標(biāo)
（1）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入
（2）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入
（3）（每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量–優(yōu)先股股利 ）/銷售收入
（4）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利

綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析——杜邦分析體系
杜邦分析體系圖
影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素：
股東權(quán)益
報(bào)酬率

獲利能力 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力 資本結(jié)構(gòu)
提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑是：
☆增收節(jié)支
☆合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)
☆優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
杜邦分析體系的局限性以及改進(jìn)
局限性：
1、數(shù)據(jù)資料僅來(lái)源于兩大會(huì)計(jì)報(bào)表，反映問題
不全面。
2、雖然提供了反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，但沒
有考慮收益的質(zhì)量，分析結(jié)果往往帶有片面
性，反映問題不客觀。
綜合案例分析：
某公司有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：
2002年 2003年
權(quán)益凈利率 46.53% 48.74%
資產(chǎn)凈利率 23.66% 24.03%
平均權(quán)益乘數(shù) 1.9667 2.0284
銷售凈利率 15.66% 15.91%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.5105 1.5104
銷售收入 7496 7920 5.66%
總收入 8334.8 8892.9 6.69%
總成本 7160.8 7632.9 6.59%
凈利潤(rùn) 1174 1260 7.33%

項(xiàng)目 2002年 2003年
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/盈利 1.1244 0.8333
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/銷售收入 0.1761 0.1326
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 1320 1050
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量 11220 10835
銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金 10396 9950
收到稅費(fèi)返還 450 468
收到的其他與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金 374 417
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量
購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付現(xiàn)金 7900 7710
支付給職工及為職工付的現(xiàn)金 258 260
支付的各種稅款 1166 1262
支付的其他與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金 576 553
改進(jìn)分析如下：
通過改進(jìn)后的杜邦分析體系認(rèn)為，公司雖然在盈利方面，2003年比2002年有所提高，主要是增收節(jié)支形成的。但同時(shí)也告訴我們，公司的收入質(zhì)量和利潤(rùn)的含金量都明顯降低了。這預(yù)示著在2003年商品銷售過程中，存在著信用標(biāo)準(zhǔn)過寬，信用期限過長(zhǎng)，收賬措施不力等問題。這不僅增加了應(yīng)收賬款的資金占用和壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，而且還削弱了公司未來(lái)的償債能力和付款能力，增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表.ppt