營運能力分析

第三節(jié) 營運能力分析
營運能力是指企業(yè)資金的利用效率，它表明企業(yè)管理人員經營管理、運用資金的能力。營運能力通常通過企業(yè)生產經營資金周轉速度的有關指標反映出來。企業(yè)的生產經營資金的周轉速度越快，則表明企業(yè)資金利用效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。營運能力分析主要包括流動資產、固定資產、總資產的營運能力分析。
  一、流動資產營運能力分析
流動資產營運能力通過應收帳款周轉率、存貨周轉率及流動資產周轉率三個指標來得到反映。
1．應收帳款周轉率
應收帳款周轉率（Receivable Turnover）是反映應收帳款周轉速度的指標。它有兩種表示方法：周轉次數(shù)與周轉天數(shù)。
(1) 應收帳款周轉次數(shù)=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額
賒銷收入凈額=銷售收入—現(xiàn)銷收入—銷售退回—銷售折讓
—銷售折扣


應收帳款平均余額=（期初應收帳款+期末應收帳款）/2
應收帳款平均余額是應收帳款在扣除壞帳準備(或預計壞帳損失)后，期初與期末余額的算術平均數(shù),且還應包括公司未向銀行或其他金融機構辦理貼現(xiàn)的商業(yè)應收票據(jù)。
在一定時期內應收帳款周轉次數(shù)越多，則說明應收帳款的回收速度越快，既可減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性，又可提高企業(yè)資產的流動性，還可提高企業(yè)的短期償債能力。
(2)應收帳款周轉天數(shù)
應收帳款周轉天數(shù)又稱為應收帳款帳齡（Age of Receivable）其計算公式為：
應收帳款周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/應收帳款周轉次數(shù)
=應收帳款平均余額×計算期天數(shù)/賒銷收入凈額
應收帳款的周轉天數(shù)越少，表明應收帳款變現(xiàn)速度越快，企業(yè)資金被外單位占用的時間越短，資金管理的效率越高。



2．存貨周轉率
存貨周轉率（Inventory Turnover）是一定時期內企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額的比率。它反映企業(yè)銷售能力和流動資產流動性的一個指標，也是衡量企業(yè)生產經營各個環(huán)節(jié)中存貨營運效率的一個綜合指標。其計算公式為：
存貨周轉次數(shù)=銷貨成本/存貨平均余額
存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉次數(shù)
在存貨的平均水平一定條件下，存貨周轉次數(shù)越多，則表明企業(yè)的銷售能力越強。此外存貨周轉次數(shù)還可以反映存貨結構是否合理，存貨儲存是否恰當，是否能保證生產不間斷地進行和產品有序的銷售。存貨周轉天數(shù)越少，則說明存貨資金周轉越快，企業(yè)的利潤就越高。存貨周轉率太高則存貨太少，進貨成本增加；太低則存貨儲備過少。一般說來在公司流動資產中應收帳款和存貨占較大的比重，其質量的好壞，周轉速度的快慢以及運作效率的高低，對公司流動資產周轉速度和營運能力都有決定性的影響。
3．流動資產周轉率

流動資產周轉率（Current Assets Turnover）是流動資產的平均占用額與流動資產在一定時期所完成的周轉額之間的比率。是反映流動資產周轉速度的指標。其計算公式為：
流動資產周轉次數(shù)=銷售收入凈額/流動資產平均余額
流動資產周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/流動資產周轉次數(shù)
在一定時期流動資產周轉次數(shù)越多，說明流動資產利用效果越好，周轉一次所需天數(shù)越少，表明流動資產在生產經營各階段占用的時間越短，周轉速度越快。增加銷售收入，降低流動資產的資金占用是提高流動資產周轉速度的有效途徑。
承前例：P381、P387東風公司1998年財務報表資料。
應收帳款周轉次數(shù)=全年賒銷收入凈額/平均應收帳款
=15101.85（7218.08+6544.6)÷2 =2.19(次)
應收帳款周轉天數(shù)=360/2.19=164.38(天)
存貨周轉次數(shù)=銷售成本/(期初存貨+期末存貨)÷2
=10399.12/(3522.43+4143.36)÷2
=2.71(次)
存貨周轉天數(shù)=360/2.71=132.84(天)

流動資產周轉次數(shù)=銷售收入凈額/流動資產平均余額 =15101.85/(16080.27+17180.55)÷2=1.5(次)
流動資產周轉天數(shù)=360/1.5=240(天)
二、固定資產周轉情況分析
固定資產周轉率（Fixed Assets Turnover）是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率，又稱固定資產周轉次數(shù)。它用來衡量固定資產利用效率，同時用來測定和判斷固定資產產生銷售收入的能力。其公式為：
固定資產周轉率=銷售收入凈額/固定資產平均凈值
該比率越高則說明固定資產利用效率越高，反之說明固定資產過多或有閑置。固定資產周轉率可以衡量企業(yè)投資是否得當，結構是否合理。運用固定資產周轉率指標時，需要考慮固定資產凈值因計提折舊而逐年減少，或因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)比較時，還應考慮不同折舊方法對凈值的影響。



例：P381東風公司1998年報表資料。
固定資產周轉率=銷售收入凈額/固定資產平均凈值= 15101.85/(3940.86+7984.66)÷2 =2.56(次)
三、總資產周轉情況分析
總資產周轉率（Total Assets Turnover）是銷售收入凈額與資產總額的比率。其公式為：
總資產周轉率=銷售收入凈額/資產平均總額
該比率用來分析全部資產的使用效率，若該指標過低則表明企業(yè)全部資產利用效率差，從而影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應采取各種措施提高各類資產的利用效率，或處理多余的資產。
例: P381東風公司1998年報表資料。
總資產周轉率=銷售收入/平均資產凈值= 15101.85 /（27156.15+34386.4）÷2=0.49(次)



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