投資報酬率與企業(yè)經(jīng)營能力(ppt)
投資報酬率與企業(yè)經(jīng)營能力
學(xué)習(xí)目標(biāo)
投資報酬率
投資報酬率之種類
總資產(chǎn)報酬率(Return on Asset, ROA)
使用資本→投資之資產(chǎn)總額
長期資本報酬率(Return on Long-term Capital, ROLTC)
使用資本→長期負(fù)債與股東權(quán)益
股東投資報酬率(Return on Equity, ROE)
使用資本→全體股東投入之資本
普通股股東投資報酬率(Return on Common Equity, ROCE)
使用資本→普通股股東投入之資本
總資產(chǎn)投資報酬率
總資產(chǎn)投資報酬率
總資產(chǎn)投資報酬率
總資產(chǎn)投資報酬率

總資產(chǎn)投資報酬率
總資產(chǎn)投資報酬率之分解
總資產(chǎn)報酬率變動之原因
利潤率
稅后凈利÷銷貨收入凈額
計算營業(yè)活動所賺取的報酬
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷貨收入凈額÷平均總資產(chǎn)
計算每投入$1之資產(chǎn)于當(dāng)年度中所能創(chuàng)造之銷貨收入凈額
測試企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造銷貨收入之效率
比率愈高，資產(chǎn)使用效率愈佳
總資產(chǎn)投資報酬率之分解
假設(shè)利息費(fèi)用×(1-t)不存在
公式
總資產(chǎn)報酬率＝利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率


此分析方法稱為杜邦投資報酬率
欲提高ROA，需針對利潤率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析

總資產(chǎn)投資報酬率之分解
總資產(chǎn)投資報酬率之分解
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低的原因
投資過度
有閑置資產(chǎn)
資產(chǎn)使用無效率
解決之道
處分閑置資產(chǎn)
增加產(chǎn)量以便能夠提高銷貨收入
總資產(chǎn)投資報酬率之分解
利潤率偏低之原因
生產(chǎn)不具效率導(dǎo)致成本過高
銷管費(fèi)用浮濫
過多投資使固定成本上揚(yáng)
解決之道
增加銷貨收入
降低成本與費(fèi)用
總資產(chǎn)投資報酬率之分解
分析時應(yīng)注意事項
各行業(yè)的利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并不相同
資本密集行業(yè)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，利潤率極高
服務(wù)業(yè)或零售業(yè)：利潤率低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率極高
分析資產(chǎn)報酬率時應(yīng)區(qū)分利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并與同業(yè)比較
利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乃互相關(guān)聯(lián)
提高銷貨收入可以增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
但銷貨收入提高也會影響利潤率，故應(yīng)同時考慮成本結(jié)構(gòu)，判斷是否會影響利潤率
長期資本投資報酬率
股東權(quán)益報酬率
普通股東權(quán)益報酬率
普通股東權(quán)益報酬率之分解
有關(guān)普通股權(quán)益成長之評估
股利支付率
計算現(xiàn)金股利占當(dāng)期盈余之比重
公式

說明
稅后凈利未以現(xiàn)金形式分配給股東而保留在公司內(nèi)部，可作為未來成長之資金來源，如此普通股東權(quán)益即會成長
盈余保留率＝1-股利支付率
有關(guān)普通股權(quán)益成長之評估
普通股權(quán)益成長率
公式

說明
股利支付率愈小，普通股東權(quán)益成長率愈大
普通股權(quán)益成長率受股利支付率與稅后凈利之影響
資本預(yù)算之評估
資本預(yù)算
資本支出之規(guī)劃、評估與控制之過程
事前的評估
資本預(yù)算績效的評估—事后
均與投資報酬率有關(guān)
著重于企業(yè)內(nèi)部管理階層針對個別投資計畫所做的投資報酬率分析
資本預(yù)算之評估
事前評估方法
平均投資報酬率法


凈現(xiàn)值法


內(nèi)部投資報酬率法


回收期間法
資本預(yù)算之評估
事后評估方法
投資報酬率法


剩余利益法(Residual Income, RI)
RI=稅后凈利－該投資計畫投入金額之資金成本
RI > 0 表示投資績效佳，愈大愈好
經(jīng)濟(jì)加值法(Economic Value Added, EVA)
為剩余利益的觀念延伸并考慮到營運(yùn)效率（營運(yùn)）、資金運(yùn)用效果（投資）及資金成本（籌資）等三個價值動因
EVA ＝稅后凈利－該投資方案各類別之投資金額之資金成本
＝ (資本報酬率－加權(quán)平均資金成本) × 期初總投入資本
EVA＞0 → 投資績效佳 → 愈大愈佳
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
經(jīng)營能力
營業(yè)活動
以凈利率來判斷
投資活動
以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來判斷
分析各項資產(chǎn)之周轉(zhuǎn)率
與當(dāng)期銷貨收入凈額有關(guān)
改善無效率資產(chǎn)之使用情形
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率
公式


說明
保留一定比率的現(xiàn)金以便支應(yīng)到期負(fù)債
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率愈高，表示運(yùn)用現(xiàn)金之效率愈大，管理階層對現(xiàn)金管理之效率愈佳
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
公式


說明
測試企業(yè)之流動性
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率愈高，表示收帳效率愈好
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下跌會影響總資產(chǎn)之周轉(zhuǎn)率
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
銷貨收入對存貨之比率
公式
說明
測試企業(yè)對存貨管理之效率
此比率愈高，表示企業(yè)經(jīng)營效率愈好，管理階層能夠有效管理存貨
此比率偏低，可能系存貨呆滯、陳舊而未出售，因而無法創(chuàng)造足夠之銷貨收入，產(chǎn)生資產(chǎn)使用無效率情形
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
公式

說明
測試企業(yè)運(yùn)用流動資產(chǎn)以創(chuàng)造銷貨收入之效率
此比率愈高，表示企業(yè)能夠有效使用流動資產(chǎn)，經(jīng)營能力愈好
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率↑，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率↑
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
公式


說明
測試企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)以創(chuàng)造銷貨收入之效率
此比率愈高，表示企業(yè)能夠有效使用固定資產(chǎn)以創(chuàng)造銷貨收入，經(jīng)營能力愈好
此比率偏低，可能的原因
大量擴(kuò)充固定資產(chǎn)，但卻因為不可控制的因素而使資產(chǎn)閑置
設(shè)備不適用
投資不當(dāng)
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
銷貨對流動負(fù)債之比率(流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率)
公式


說明
測試無償資金(ex.應(yīng)付帳款)的使用效率
愈大愈好，表示企業(yè)有愈多的營運(yùn)資金可資利用
企業(yè)經(jīng)營能力之分析
營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率
公式


說明
測試營業(yè)活動之績效
長期下跌趨勢
囤積過多存貨或應(yīng)收帳款收帳不佳
公司產(chǎn)品不合需求而須減產(chǎn)
公司凈利因少提壞帳或存貨跌價損失，而有高估情形
流動性風(fēng)險提高

投資報酬率與企業(yè)經(jīng)營能力(ppt)