中小企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)-投資技巧
一.資本營(yíng)運(yùn)的特點(diǎn)
資本營(yíng)運(yùn)，是指對(duì)企業(yè)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)。具有以下一些特點(diǎn)：
1、資本營(yíng)運(yùn)是以資本為導(dǎo)向的企業(yè)運(yùn)作機(jī)制。
企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中始終以資本保值增值為核心，注重資本的投入產(chǎn)出效率，保證資本形態(tài)變換的連續(xù)性和繼起性，在

在利潤(rùn)最大化原則下使資本再生產(chǎn)過(guò)程實(shí)現(xiàn)保值和增值，使資本更有效率。
2、資本營(yíng)運(yùn)是以價(jià)值形態(tài)為主的管理。
資本營(yíng)運(yùn)要求將所有可利用和支配的資源、生產(chǎn)要素都看作是可以經(jīng)營(yíng)的價(jià)值資本，不僅考慮有形資本投入產(chǎn)出，而且更注重商譽(yù)、專利技術(shù)等無(wú)形資本的投入產(chǎn)出，更關(guān)心價(jià)值變動(dòng)、價(jià)值平衡、價(jià)值形態(tài)的變換。

3.資本營(yíng)運(yùn)是一種開(kāi)放式的經(jīng)營(yíng)。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)的精髓是兩種戰(zhàn)略即企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略與外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用，而兩種戰(zhàn)略運(yùn)用的有效性取決于是否把建立和培育企業(yè)的核心能力作為運(yùn)用的根本，企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)就是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的運(yùn)用，投資、兼并、收購(gòu)與重組是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略，是最復(fù)雜、最普遍的運(yùn)作形式，也是資本營(yíng)運(yùn)的核心。

4.資本營(yíng)運(yùn)注重資本的流動(dòng)性
企業(yè)資本只有流動(dòng)才能增值，資本閑置是資本最大的流失。一方面，要求通過(guò)兼并、收購(gòu)、托管、抵押、租賃等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、閑置、利用率低下的資本存量，使資本不斷流動(dòng)到報(bào)酬率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上，通過(guò)流動(dòng)獲得增值的契機(jī)；另一方面，要求縮短資本的流通過(guò)程，加速資本流動(dòng)，高效率利用。

5.資本營(yíng)運(yùn)通過(guò)資本組合投資回避和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)業(yè)資本，強(qiáng)調(diào)資本集中，主業(yè)做大做強(qiáng)。金融投資，強(qiáng)調(diào)多種投資工具或投資產(chǎn)品的科學(xué)組合，避免把雞蛋放在同一個(gè)籃子里以降低或分散投資經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
6.資本營(yíng)運(yùn)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營(yíng)
資本營(yíng)運(yùn)通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)資源最佳配置進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，包括對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源結(jié)構(gòu)如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、

人才結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)等的優(yōu)化；實(shí)業(yè)資本、金融資本和產(chǎn)權(quán)資本等資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；存量資本和增量資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程的優(yōu)化等。
7、資本營(yíng)運(yùn)是以人為本的經(jīng)營(yíng)
企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是靠人來(lái)進(jìn)行的，人的潛能最大，同時(shí)，也是最易被忽視的資本要素。資本營(yíng)運(yùn)將人看做是企業(yè)資本的最重要組成部分，將對(duì)人的管理

作為資本增值的首要目標(biāo)，確立“人本思想”，通過(guò)建立激勵(lì)與約束對(duì)稱的獎(jiǎng)懲機(jī)制，不斷激發(fā)人的創(chuàng)造力和積極性，通過(guò)人的創(chuàng)造效益獲得資本的增值。
8.資本營(yíng)運(yùn)重視資本的杠桿效應(yīng)——即重視資本的支配和使用而非占有。
資本營(yíng)運(yùn)非常重視資本的杠桿效應(yīng)，因?yàn)槔麧?rùn)來(lái)源于有效使用資產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)，因此重視通過(guò)合資、兼并與收購(gòu)、控股參股、銀行貸款、托管、租賃、公

司上市等形式來(lái)獲得對(duì)更大資本的支配權(quán)，即“杠桿效應(yīng)”，還通過(guò)戰(zhàn)略同盟等形式與其他企業(yè)合作，獲得更大的資本增值。
二 資本營(yíng)運(yùn)的原則
1.資本營(yíng)運(yùn)的系統(tǒng)性原則
（1）目標(biāo)性
（2）整體性
（3）相關(guān)性
（4）開(kāi)放性

2.資本周轉(zhuǎn)時(shí)間最短原則
3.資本的規(guī)模最優(yōu)原則（適度規(guī)模）
4.資本的收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（收益與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)的狀態(tài)）
三 資本營(yíng)運(yùn)的過(guò)程
資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程是根據(jù)資本營(yíng)運(yùn)目標(biāo)，在分析企業(yè)外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上，制定資本營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略，在資本營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，進(jìn)行籌資決策和投資決策，開(kāi)展實(shí)業(yè)資本、金融資本和產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使資本不斷增值，并不斷地?cái)U(kuò)大資本，獲取利潤(rùn)最大化，產(chǎn)生更大的資本增值。

資本營(yíng)運(yùn)過(guò)程圖如下：
四 實(shí)業(yè)投資
1.含義：實(shí)業(yè)投資稱為直接投資，是指企業(yè)建造廠房，購(gòu)置和安裝設(shè)備以及購(gòu)買原材料等以形成實(shí)體為目的的活動(dòng)，其結(jié)構(gòu)是資本存量的增加、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)能力的增強(qiáng)。

2.特點(diǎn)：實(shí)體資產(chǎn)一旦形成，其變現(xiàn)能力就隨之降低，尤其是固定資產(chǎn)，只能通過(guò)折舊的方式實(shí)現(xiàn)價(jià)值的轉(zhuǎn)移。

3.投資原則
國(guó)家對(duì)企業(yè)投資的管理制度，按照“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則。對(duì)于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項(xiàng)目 ，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。政府僅對(duì)重大項(xiàng)目和限制類項(xiàng)目從維護(hù)社會(huì)公共利益角度進(jìn)行核準(zhǔn)，其他項(xiàng)目無(wú)論規(guī)模大小，均改為備案制。

（1）行業(yè)必須是朝陽(yáng)行業(yè)，并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)扶持發(fā)展政策，依法辦理環(huán)境保護(hù)、土地使用、資源利用、安全生產(chǎn)、城市規(guī)劃等許可手續(xù)和減免稅確認(rèn)手續(xù)。
（2）充分考慮投資總額，實(shí)業(yè)項(xiàng)目一般投資大，固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)比例一般為2：1或3：1，要充分考慮自身的資本實(shí)力和投產(chǎn)后的營(yíng)運(yùn)資金。一旦資金鏈斷裂，必將導(dǎo)致前功盡棄。


（3）市場(chǎng)需求。生產(chǎn)的產(chǎn)品必須是需求量大并且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少的產(chǎn)品，才能確保穩(wěn)定的產(chǎn)量和持續(xù)的銷售收入，最終獲得利潤(rùn)。否則，企業(yè)開(kāi)工率不足，設(shè)備利用率低，生產(chǎn)成本高，難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
（4）科技含量。產(chǎn)品是否有專利，或生產(chǎn)工藝先進(jìn)性，或產(chǎn)品的科技含量高，附加值高，或處于相對(duì)賣方市場(chǎng)，要充分考慮技術(shù)壁壘或資本門檻。

（5）管理能力。管理和技術(shù)是企業(yè)發(fā)展的兩個(gè)車輪，缺一不可。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底是人才的競(jìng)爭(zhēng)。管理水平?jīng)Q定企業(yè)在成本優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面能否趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。管理團(tuán)隊(duì)（決策、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷、生產(chǎn)、工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)等方面的專家）能否有效提高執(zhí)行力，并執(zhí)行到位，是決定管理出效益的核心所在。
（6）產(chǎn)權(quán)體制創(chuàng)新。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本、人才、管理、技術(shù)提出越來(lái)越高的要求。

要求企業(yè)體制必須沖破家族式經(jīng)營(yíng)模式。家族式經(jīng)營(yíng)由于血緣關(guān)系的存在，制衡機(jī)制難以發(fā)揮較大的作用，導(dǎo)致公司運(yùn)作的透明度低，董事會(huì)與經(jīng)理層權(quán)責(zé)界限不分明，“人治”色彩濃厚，決策缺乏科學(xué)性，制度建設(shè)滯后，效益差，發(fā)展慢。所以應(yīng)考慮引進(jìn)資本實(shí)力雄厚、技術(shù)研發(fā)力量強(qiáng)、營(yíng)銷能力強(qiáng)、企業(yè)上下游關(guān)聯(lián)客戶的戰(zhàn)略投資者作為新股東，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新，擴(kuò)大企業(yè)資本，改善股東結(jié)構(gòu)。

4.實(shí)體資產(chǎn)的資本營(yíng)運(yùn)手段
（1）通過(guò)資產(chǎn)重組，謀求整合效益；
（2）當(dāng)實(shí)體資產(chǎn)出現(xiàn)虧損成為不良資產(chǎn)時(shí)，可通過(guò)租賃、抵押貸款、拍賣等資產(chǎn)證券化方式，將其活化為價(jià)值形態(tài)的資本，通過(guò)資本營(yíng)運(yùn)，盤活存量，減少虧損。
（3）實(shí)體資產(chǎn)通過(guò)整合后，如能達(dá)到股票發(fā)行與上市條件，盡快上市，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
五 金融投資
金融商品投資是為獲得收入和資本增值而購(gòu)買金融商品的活動(dòng)，其結(jié)果是所持有金融資產(chǎn)的增值。


金融投資的種類：
1.外匯投資：通過(guò)購(gòu)買不同種類的外匯，由于外匯利率的波動(dòng)，外匯投資就可以博取差價(jià)。
2.期貨投資：為避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)崿F(xiàn)贏利的目的從事期貨交易的活動(dòng)，主要有兩種方式：套頭交易（套期保值）；投機(jī)性交易。
從事有色金屬或農(nóng)產(chǎn)品加工的企業(yè)可在我國(guó)上海有色金屬期貨交易所或北京商品期貨交易所申請(qǐng)席位從事套期保值的期貨投資。

3.證券二級(jí)市場(chǎng)自營(yíng)投資
可在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)證券交易帳戶。
數(shù)量化組合投資通過(guò)對(duì)上市公司基本面和技術(shù)面的精深研究，和公司公開(kāi)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析后，比較不同股票的特性，建立數(shù)量模型，用程序確定組合內(nèi)部的股票構(gòu)成。通過(guò)組合投資在證券二級(jí)市場(chǎng)行情上漲時(shí)博取差價(jià)收益。也可通過(guò)委托理財(cái)方式，將資金委托給有實(shí)力的

證券公司或投資公司從事控制風(fēng)險(xiǎn)型的證券投資活動(dòng)。

中小企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)-投資技巧