關于××股份有限公司財務狀況分析的報告
關于 上海實業(yè)聯(lián)合股份有限公司 財務狀況分析的報告 2000／12／16 關于上海實業(yè)聯(lián)合股份有限公司財務狀況分析的報告 一 公司簡介： 公司經營情況： 該集團貫徹年初確定的在鞏固中求發(fā)展,在創(chuàng)新中求突破,重點實施" 五個創(chuàng)新",即思維創(chuàng)新、產業(yè)創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、 管理創(chuàng)新和機制創(chuàng)新的總體工作方針,進一步鞏固了生物醫(yī)藥、商務網絡和傳統(tǒng)制造業(yè)三 大產業(yè)板塊的經營基礎,報告期內實現(xiàn)主營業(yè)務收入32,160萬元,比1999年同期增長30％ ;實現(xiàn)稅后利潤3,753 萬元,比1999年同期增長7％;使該集團的產業(yè)經營能力得到顯著增強,同時繼續(xù)保持盈利 能力穩(wěn)健增長的良好勢頭。 (1)生物醫(yī)藥產業(yè) 該集團生物醫(yī)藥產業(yè)共實現(xiàn)銷售收入16,096萬元,實現(xiàn)稅后利潤1,481 萬元,按合并報表口徑計算,生物醫(yī)藥產業(yè)主營業(yè)務收入占該集團主營業(yè)務收入的50％,盈 利貢獻占該集團利潤總額的34％。上海醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡稱" 醫(yī)械股份")報告期內完成銷售額33,171萬元,實現(xiàn)稅后利潤1,238萬元;上海實業(yè)科華生物 技術有限公司(以下簡稱"科華生物")報告期內完成銷售額4,054萬元,實現(xiàn)稅后利潤1,54 7萬元。浙江佐力藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱"佐力藥業(yè)" )上半年完成了GMP認證復審、烏靈菌粉和烏靈膠囊的正式投產、 市場營銷網絡的組建等工作,較好地完成了該集團收購以后各方面的磨合工作,報告期內 完成銷售額2,019萬元,實現(xiàn)稅后利潤337萬元。 (2)商務網絡產業(yè) 該集團持有31.73％股份的聯(lián)華超市有限公司(以下簡稱"聯(lián)華超市" )經營業(yè)績繼續(xù)保持大幅增長趨勢,報告期內完成統(tǒng)計銷售收入超過55億元,實現(xiàn)稅后利潤 3,590萬元,至2000年6月30日,聯(lián)華超市門店數已達734余家,繼續(xù)保持全國連鎖超市行業(yè) 的龍頭地位。2000年3月,該集團與聯(lián)華超市、上海友誼華僑股份有限公司等合資組建注 冊資本為5000萬元的聯(lián)華電子商務有限公司(以下簡稱" 聯(lián)華商務"),該集團出資1000萬元,持有20％股權。按合并報表口徑計算,商務網絡產業(yè)盈 利貢獻占該集團利潤總額的26％ (3)傳統(tǒng)制造業(yè) 自1999年上半年開始,羊絨原料價格開始持續(xù)上漲。面對這一不利因素,該集團傳統(tǒng) 制造業(yè)各企業(yè)通過加強內部管理、提高產品技術含量、拓展市場渠道、盤活資產存量等 措施,保證了生產經營的正常秩序,取得了較好的經濟效益。報告期內傳統(tǒng)制造業(yè)完成銷 售額12,920萬元,實現(xiàn)稅后利潤1,403萬元,按合并報表口徑計算,傳統(tǒng)制造業(yè)主營業(yè)務收 入占該集團主營業(yè)務收入的40％,盈利貢獻占該集團利潤總額的33％。 新年度展望： 該集團下半年工作將繼續(xù)貫徹"在鞏固中求發(fā)展,在創(chuàng)新中求突破"的工作方針,將"五 個創(chuàng)新"工作向縱深推進,同時,圍繞 "高起點規(guī)劃,分層次推進,規(guī)范化運作,跨越式發(fā)展"的工作要求,具體、精細地推進以下 各項工作。 (1)以中醫(yī)藥產業(yè)位突破口,繼續(xù)實質性推進生物醫(yī)藥主導產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 該集團在下半年要完成中醫(yī)藥研究所的組建工作,使其盡快發(fā)揮中醫(yī)藥產業(yè)的技術支 持體系的作用。該等工作具體包括:引進與國際慣例接軌的公司化體制運作模式、引進高 層次的中醫(yī)藥科研人員和調研人員、加快新藥開發(fā)以及傳統(tǒng)品種改良步伐等。進一步加 大中醫(yī)藥產業(yè)基地的重組、改造力度,具體工作包括:建立完備的產品系列、全面啟動市 場拓展工作、依托聯(lián)合藥業(yè)實施產業(yè)專業(yè)化管理、全面啟動生產設施的擴建和GMP改造規(guī) 劃專項工作等。 推進中醫(yī)藥產品市場銷售網絡的建設工作,具體包括完成常州藥業(yè)和云湖藥材的收購和重 組工作,根據各有關企業(yè)的不同特點和優(yōu)勢,在全國范圍內建立藥品直銷、代銷、批發(fā)、 零售網絡,實質性啟動各有關企業(yè)產業(yè)資源整合工作。 (2)繼續(xù)推進商務網絡產業(yè)發(fā)展,加快傳統(tǒng)制造業(yè)的重組進程 該集團在下半年將繼續(xù)依托聯(lián)華超市拓展商務網絡產業(yè),同時將推進商務網絡產業(yè)與 生物醫(yī)藥產業(yè)的資源結合與共享,具體工作包括:與聯(lián)華超市合作發(fā)展非處方藥的市場拓 展和營銷網絡建設、擴大零售藥店的規(guī)模與市場覆蓋范圍、建設互聯(lián)網絡為主要載體的 開放式醫(yī)藥電子商務平臺。根據總體產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,下半年該集團將加快傳統(tǒng)制造業(yè)的重 組進程,進一步改善和提升該集團的資產質量。 (3)加大資本運作力度,拓展新的發(fā)展和盈利空間 該集團在做好產業(yè)運作、獲取產業(yè)經營收益的同時,根據產業(yè)投資型上市公司的定位 ,下半年將根據國家有關政策啟動資本運作的長期規(guī)劃,該等規(guī)劃的主要內容包括:戰(zhàn)略合 作伙伴的引進、金融工具的研究、境內外資本市場的綜合分析、分拆上市的可能以及安 排等等。該集團希望通過周密安排、科學規(guī)劃,盡快完成資產的合理布局、經常性盈利以 及特殊收益的同步增長、股東權益的快速和高質量增長的總體目標。 (4)進一步完善管理體制,加強與各界溝通,提升企業(yè)形象 該集團在下半年將對投資構架、決策程序、管理機制作進一步調整和完善,以適應該 集團向產業(yè)投資型、全國性乃至國際性和完全市場化上市公司轉化的要求,推進集團化發(fā) 展的進程。同時加強與各控股、參股企業(yè)的溝通,通過輸出管理、注入現(xiàn)代企業(yè)的管理思 想,推動各企業(yè)向市場化模式發(fā)展;加強與各證券投資基金經理人溝通,實行定期回訪制度 ,聽取機構投資者對公司發(fā)展的意見和建議;加強與各大媒體溝通,通過合法、合理、規(guī)范 的運作技巧,策劃以多種手段宣傳企業(yè)形象,提高企業(yè)與產品的知名度;加強與廣大中小投 資者溝通,通過健全和完善" 股東信箱"、"產業(yè)推介會"制度,進一步提高上市公司透明度,建立企業(yè)良好的公眾形象。 (5)戰(zhàn)略性推進人力資源建設,在市場競爭中保持人才優(yōu)勢 該集團下半年要著重研究新時期的人力資源建設,借鑒國際跨國集團公司先進的人力 資源管理經驗,實行經營者利益與企業(yè)長期發(fā)展目標相結合,外派管理人員與培養(yǎng)屬地化 管理人員相結合,加強員工培訓與人才引進相結合,工作實績與激勵報酬相結合,營造一流 的企業(yè)文化氛圍,培養(yǎng)骨干人員對企業(yè)的忠誠度,建立員工的相對穩(wěn)定機制,使該集團成為 員工工作、學習、發(fā)展的良好舞臺,也為該集團始終保持市場競爭優(yōu)勢,提供強有力的人 力資源保障。 二 公司報表： 為了分析上實聯(lián)合股份有限公司的財務狀況，我們取得了該公司從1996至1999年的年 報和2000年的中報，以及97至99年的股票市價和股本結構,列示詳見附表。 三 各項財務指標的分析： 根據公司的財務報表，我們可以計算出各項財務指標。指標列示如下： --年報重要財務指標-- --表1-- | |各項財務比率| 1999年度 | 1998年度 | 1997年度 | |短期|流動比率 |1.0806 |1.2200 |0.9835 | |長期| | | | | |償債| | | | | |能力| | | | | | |速動比率 |0.8395 |0.9218 |0.6432 | | |資產負債率 |0.5242 |0.4689 |0.5486 | | |產權比率 |1.1597 |0.9300 |1.3815 | | |有形凈值債務|1.1611 |0.9348 |1.3941 | | |比率 | | | | | |已獲利息倍數|5.2012 | 4.4884 |3.6841 | | |長期負債比率|0.0092 |0.0143 |0.0000 | |資金|應收帳款周轉|4.7982 |2.9331 |4.0561 | |經營|率 | | | | |周轉| | | | | |能力| | | | | | |存貨周轉率 |3.4007 |1.7214 |0.6534 | | |營業(yè)周期(天)|183.4002 |336.4737 |648.5818 | | |流動資產周轉|0.9156 |0.5391 |0.3599 | | |率 | | | | | |總資產周轉率|0.5145 |0.3036 |0.1942 | | |銷售凈利率（|12.0932 |22.7622 |36.4471 | |獲利|%） | | | | |能力| | | | | | |銷售毛利率（|17.1245 |21.9368 |37.1809 | | |%） | | | | | |資產凈利率( |6.2225 |6.9099 |7.0773 | | |％) | | | | | |凈資產收益率|13.7654 |13.7044 |17.8208 | | |(％) | | | | | |每股收益(元)|0.426 |0.404 |0.377 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |市價| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |比率| | | | | | |市盈率 |43.05 |44.08 |32.10 | | |每股股利 |0.88 |0.01 |- | | |每股凈資產( |2.98 |2.95 |2.12 | | |元) | | | | | |市凈率 |6.15 |6.04 |5.71 | | |股東權益比率|45.2 |50.42 |39.71 | | |(％) | | | | | |每股資本公積|0.94 |0.94 |0.26 | | |(元) | | | | | |每股盈余公積| 0.62 |0.57 |0.50 | | |(元) | | | | | |普通股總收益| | | | | |率 | | | | 有了以上指標,我們就可以對公司進行初步的分析。看看這樣一個碩大的公司是否有問 題存在。 o 首先讓我們看看該公司的短期和長期的償債能力。就表1中流動速動比率微弱增加的趨 勢可以相信，公司的短期負債正在減小。公司的長期負債也極小。已獲利息倍數逐年 升高并在一個較高的水平。該公司的短期和長期的償債能力均較強。 o 再看看公司的資金周轉能力。除應收帳款周轉率、總資產周轉率，每年都有大幅度的上 升。公司在大幅度增加銷售的同時，加強了存貨管理，庫存每年均維持在同一水平上 ?？梢钥闯觯静⑽礈p弱對應收帳款的管理。兩個管理方面的加強，導致了營業(yè)周 期大幅度縮短。1997年，1998年的營業(yè)周期相對于制造業(yè)的平均營業(yè)周期來說均大于 正常值。 o 從公司的獲利能力來看。公司的銷售凈利率、銷售毛利率均每年在下降。公司在大規(guī)模 擴大銷售的同時，銷貨成本卻超出比例，大幅度提高。一方面，可能是本行業(yè)的競爭 加劇所引起的，另一方面，與可能會是紡織原料的大幅漲價造成的。公司的資產凈利 率及凈資產收益率均維持在一個較合理的穩(wěn)定的水平?？紤]到這兩個比率的情況，不 難推測，銷售凈利率、銷售毛利率降低的影響因素很可能是紡織原料的漲價。 o 最后看其市價比率、每股收益、每股股利均穩(wěn)中有升。股東權益比率基本保持穩(wěn)定不變 。每股股利變化較大。1999年每股分紅竟高達0.88元。公司在權衡當時的市場情況下 ，并未急于擴張。公司的市盈利較低,表明該公司的投資風險較小。 四、各項指標的杜邦財務分析： 權益凈利率（凈資產收益率） 99年13.77% 98年13.70% 資產凈利率 * 權益乘數 99年6.22% 2.21 98年6.91% 1.98 銷售凈利率 * 總資產周轉率 99年 12.09% 0.5145 98年 22.72% 0.3042 利潤(元) / 主營業(yè)務收入(元) 主營業(yè)務收入(元) / 資產總額（元） 99年65715341.59 543409409.48 543409409.48 1056086726.59 98年62360000.38 274506415.13 274506415.13 902470819.11 主營業(yè)務收入(...
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