品牌投資公司運營狀況調(diào)研報告
前 言 投資業(yè)，在我國屬新興產(chǎn)業(yè)，近幾年獲得了較快的發(fā)展。目前，我國投資公司按照主 營業(yè)務(wù)性質(zhì)可分為：證券投資類公司、風險投資類公司、產(chǎn)業(yè)投資類公司和貨幣市場投 資類公司。 本次調(diào)研的重點是與我公司業(yè)務(wù)緊密相關(guān)或我公司未來經(jīng)營可能涉足的領(lǐng)域，即投資 公司中的風險投資類公司和貨幣市場投資類公司。但由于我國目前貨幣市場投資類公司 極少，切均未能形成品牌公司，故本文重點調(diào)研風險類投資公司，文中的投資公司即指 風險投資類公司。 本次重點調(diào)研了四家品牌風險投資公司（其中外資公司兩家，內(nèi)資公司兩家），它們 包括第一家進入中國市場的美國風險投資公司---- IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金和目前國內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資公司---- 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司以及時代創(chuàng)新投資管理有限公司、上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司 。 由于調(diào)研的一些內(nèi)容涉及到調(diào)研對象的商業(yè)秘密，故一些調(diào)研只能從側(cè)面展開，并通 過查詢和搜集有關(guān)間接資料，從中提煉出所需信息。這也就使得調(diào)研的信息難免不夠完 整和全面，但本文仍力求通過從多個角度對四家品牌公司進行描述，旨在給讀者形成一 個較為完整和系統(tǒng)的風險投資公司的運營模式和運營狀況，并在此基礎(chǔ)上進行評價和提 出建議。 目 錄 一．調(diào)研概況 （一）創(chuàng)業(yè)投資業(yè)概況………………………………………………….(3) （二）IDGVC………………………………………………………………(4) （三）時代創(chuàng)新投資管理公司………………………………………….(7) （四）深圳創(chuàng)新科技投資有限公司…………………………………….(10) （五）上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司………………………………………….(14) 二．評價 （一）行業(yè)運營總體狀況評價………………………………………….(16) （二）投資環(huán)境評價…………………………………………………….(17) （三）國際品牌投資公司的優(yōu)勢……………………………………….(18) （四）當前我國創(chuàng)業(yè)投資的有利因素………………………………….(20) 三．建議……………………………………………………………(21) 附錄…………………………………………………………… …（24） 品牌投資公司運營狀況調(diào)研報告 一．調(diào)研概況 （一）創(chuàng)業(yè)投資業(yè)概況 1．國際創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況 創(chuàng)業(yè)投資，又稱風險投資，是指把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產(chǎn)品開 發(fā)領(lǐng)域，以期在促進新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種投資行為。一般 多以投資基金方式運作，表現(xiàn)為以設(shè)立公司等組織形式來投資于未上市的新興中小型企 業(yè)（尤其是高科技企業(yè)）的一種既承擔高風險又謀求高回報的資本形態(tài)。 風險投資始于二戰(zhàn)后的美國，后來發(fā)展到西歐和日本等國家、地區(qū)，已有40多年的發(fā) 展歷史。風險投資在第二次世界大戰(zhàn)后美國高科技企業(yè)的蓬勃發(fā)展中扮演了重要角色， 尤其到了20世紀80年代，在政府的稅收改革和美國高技術(shù)公司興起的推動下，美國風險 投資大獲發(fā)展。著名的蘋果電腦公司、微軟公司等無一不是借助風險投資起家的。 風險投資大多數(shù)是通過風險投資公司進行具體運作的。美國的風險投資公司有些是象通 用電器一樣的大公司建立的，有些是管理家族資產(chǎn)的，如洛克菲勒家族，有些是金融機 構(gòu)如銀行、證券公司的分支機構(gòu)，其大部分都是合伙公司。合伙人一般有3到4個合伙人 和大致同樣多的聯(lián)系人組成，他們聚在一起從大金融機構(gòu)籌資后投資到快速增長的新公 司。合伙人邀請一些著名的企業(yè)家組成一個委員會，一方面提高公司的聲望，一方面幫 助公司開拓商業(yè)聯(lián)系，評審?fù)顿Y計劃。 一旦風險投資的項目獲得成功，投資者往往可以獲得遠遠高于一般商業(yè)投資的利潤，回 報率可高達幾倍甚至幾十倍、上百倍。為了能讓風險降到最低、保證高回報，風險投資 多選擇一群項目進行投資，并且與幾個合作伙伴一道共同參與風險項目投資，嚴格選項 。 一般投資10個風險項目有5個失敗、2個保本、3個成功，就能以成功的高額利潤抵償 失敗的風險損失。美國80年代起家的許多高技術(shù)公司的回報率曾達100%以上，30%以上是 家常便飯。當然，大約有20- 30%的風險投資幾乎全是賠本的。風險投資家必須同時投資許多項目，有些成功，有些失 敗，得失相抵，使最后的平均回報率達到30%以上。 根據(jù)國際慣例，創(chuàng)業(yè)基金起碼須兼顧創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資方兩者的利益。對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，要以 資本、資產(chǎn)為資本經(jīng)營服務(wù)，培育、扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展；對投資者，要通過所投資企 業(yè)公開上市、乃至向其它證券投資機構(gòu)出售的方式，實現(xiàn)投資資產(chǎn)增值，為基金投資者 謀取最大回報 2．國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀 我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)主要是在1999年建立的，目前風險投資公司有400多家，其中深圳 130多家，北京80多家，上海70多家。這些機構(gòu)大多數(shù)具有政府出資背景，80%以上是政 府投資或與政府有關(guān)的國企投入的。 從整個行業(yè)上看，國內(nèi)的投資公司數(shù)量雖多，但這些公司從事風險投資業(yè)務(wù)的時間都 不長（最長的不過5、6年），實力普遍較弱。據(jù)不完全統(tǒng)計，從風險投資開始在中國落 地到2000年上半年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，全國真正利用的風險投資只有12億元人民幣左右。 根據(jù)人大副委員長成思危的調(diào)查，國內(nèi)號稱100多億的風險投資，實際投出的項目資金或 者真正做風險投資的在是10到20億元人民幣之間。 （二）IDGVC 1．公司概況 IDGVC，原名美國太平洋技術(shù)風險投資基金-中國(PTV- China)，于1992年由全球領(lǐng)先的信息技術(shù)服務(wù)公司- 國際數(shù)據(jù)集團(IDG)建立。IDGVC的投資集中于國際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng) 絡(luò)技術(shù)以及生物工程等高科技領(lǐng)域。 迄今為止，已向中國創(chuàng)業(yè)公司投資超過1億美元。1998年10月，國際數(shù)據(jù)集團與中國科學 技術(shù)部在北京簽署合作備忘錄。根據(jù)這項備忘錄，IDGVC將在七年內(nèi)向中國的高新技術(shù)企 業(yè)投資10億美元，扶植支持中國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。 IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金(簡稱IDGVC)是第一家進入中國市場的美國風險投資公司，其不 僅向中國高科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們提供風險投資，并且在投資后給他們提供一系列增值服 務(wù)和強有力的支持。IDGVC總部設(shè)在北京，并在上海、廣州、天津、深圳以及美國的波士 頓和加州硅谷設(shè)有分支機構(gòu)。 公司優(yōu)勢： ·第一家進入中國的美國風險投資公司； ·豐富的風險投資運作經(jīng)驗； ·對高科技市場有深入了解； ·投資公司已達80家以上，并且不斷在增長； ·業(yè)績顯著的專業(yè)投資管理人隊伍； ·熟悉中國特有的投資環(huán)境； ·與中國的創(chuàng)業(yè)者群體強有力的合作關(guān)系； ·與中國有關(guān)政府部門保持密切關(guān)系； ·深度市場調(diào)查； ·IDG全球網(wǎng)絡(luò)資源的強大支持。 2．主營業(yè)務(wù) 風險投資。 3．投資對象 投資于其產(chǎn)品或服務(wù)具有最大市場增長潛力的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。 4．投資領(lǐng)域 瞄準中國的高科技產(chǎn)業(yè)，尤其是國際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及 生物工程等領(lǐng)域。 5．投資規(guī)模 對每一家企業(yè)的投資額通常在50萬至500萬美元之間，并追加投資于業(yè)績良好的已投 企業(yè)中。 6．投資原則 尋找的優(yōu)秀投資對象是具備以下條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)： ·擁有專有技術(shù)，并在快速增長的市場中具有強大的競爭力； ·擁有一支在啟動和經(jīng)營高科技企業(yè)方面有優(yōu)秀業(yè)績的管理隊伍； ·具備保護措施的銷售渠道； ·企業(yè)具有穩(wěn)步、迅速發(fā)展的潛力； ·細致、可行的企業(yè)發(fā)展計劃。 7．增值服務(wù) ·為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展計劃、財務(wù)管理、組織架構(gòu)以及法律事務(wù)等提供戰(zhàn)略性指導(dǎo)； ·幫助企業(yè)建立銷售網(wǎng)絡(luò)、開拓市場； ·幫助培訓(xùn)高級管理人員； ·提供技術(shù)、專家意見和市場調(diào)查方面的信息； ·幫助企業(yè)與其它商家建立戰(zhàn)略性合作關(guān)系，以取得更具有競爭力的市場地位； ·引薦其它國際國內(nèi)的投資機構(gòu)，為企業(yè)提供更多的融資渠道； ·在企業(yè)合并、收購、重組和上市的過程中提供幫助 。 8．商業(yè)計劃書要求涉及內(nèi)容 企業(yè)簡介：包括公司名稱、發(fā)展歷史、產(chǎn)品或服務(wù)以及各股東方。 企業(yè)的專有技術(shù)，有哪些產(chǎn)品或服務(wù)正在開發(fā)、進行到了什么階段，各項產(chǎn)品或服務(wù) 在市場中的競爭優(yōu)勢。 市場分析：包括目前公司的市場份額及市場地位，銷售方法，競爭力及其它市場營銷 策略。還應(yīng)提供潛在市場的整體規(guī)模以及主要競爭對手的情況。 商業(yè)模式：企業(yè)如何營利。 管理隊伍：公司的管理架構(gòu)，以及創(chuàng)始人、主要管理人員和技術(shù)骨干的簡歷。 過去兩到三年的資金及管理運作的簡單財務(wù)報告，以及今后兩年的銷售預(yù)測。一到兩 年之內(nèi)的融資計劃，包括資金需求量，具體融資方案及其它相關(guān)需求。 （三）時代創(chuàng)新投資管理公司 1．公司概況 時代創(chuàng)新投資公司是一家在美國紐約州注冊的從事高新技術(shù)項目投資及風險資金管理的 專業(yè)公司。公司的主要業(yè)務(wù)及資金投向為中國大陸及美國本土，并已在中國上海設(shè)立了 全資獨資子公司－－時代創(chuàng)新投資管理（上海）有限公司。 時代創(chuàng)投是由一批旅美的科技專家、專利律師與企業(yè)家及金融主管組成，這批人均在美 學習工作多年，在各自專業(yè)領(lǐng)域有所建樹。他們均是留學生，對國內(nèi)社會非常了解，許 多人也是國內(nèi)政府有關(guān)部門及科技產(chǎn)業(yè)界的海外專家，或直接產(chǎn)業(yè)過國內(nèi)企業(yè)融資上市 業(yè)務(wù)。公司本著長遠發(fā)展的目的，專做創(chuàng)業(yè)初期投資，公司的目標是在種子基金管理方 面做成全國第一。 2．主營業(yè)務(wù) 風險投資及管理。 3．投資對象 ·海外留學人員的科技項目； ·國家及上海市的重點科技項目； ·高校、科研單位及民營企業(yè)科技轉(zhuǎn)化項目。 4．投資領(lǐng)域 重點投資微電子、光電、通訊、計算機、材料、醫(yī)療儀器及中醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。 5．投資評估與管理流程 （1）項目建立 ·項目尋找、接待與建檔 ·初步接觸 ·填寫項目基本資料表 （2）訪談 ·約談項目負責人 ·拜訪 ·填寫項目初評報告 （3）項目討論 ·確認項目是否進行進一步詳細評估 ·確認項目負責投資經(jīng)理 ·討論評估應(yīng)注意事項 （4）投資評估 ·取得BP并討論 ·深入訪談 ·與項目協(xié)商股權(quán)結(jié)構(gòu) ·經(jīng)營團隊調(diào)查 ·產(chǎn)業(yè)競爭調(diào)查 （5）項目討論 ·確認BP是否可行 ·討論公司對該項目之附加價值 ·討論是否考慮推薦投資 （6）項目推薦 ·召開一次投資預(yù)備會議 ·建議召開投資會議 ·準備投資推薦報告 ·準備投資推薦投影片 （7）投資會議 ·投資推薦報告 ·投資決策 （8）投資執(zhí)行 ·簽約 ·撥款 （9）投資管理 ·入駐董事會 ·定期要求資料或拜訪 ·遇問題提出解決方案 ·適時協(xié)辦增資 ·輔導(dǎo)股票上市 （10） 退出 ·產(chǎn)權(quán)交易所 ·集中交易市場 7．商業(yè)計劃書大綱文本 （1）摘要 逐項介紹營運計劃書的重點，約1至3頁。 （2）前言或緣起或公司簡介 說明設(shè)立或經(jīng)營該公司的動機、歷史背景因素。說明公司設(shè)立及經(jīng)營的歷程。簡單介 紹主要的負責人及其與公司的關(guān)系。 （3）環(huán)境分析 大環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析、競爭環(huán)境分析。環(huán)境中看到了什么機會？環(huán)境中有哪些 威脅？ （4）產(chǎn)品（服務(wù)）與技巧 介紹公司的產(chǎn)品或服務(wù)、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)的特色、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)的技 術(shù)、公司未來產(chǎn)品研發(fā)的規(guī)劃、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)的客戶及其形態(tài)、從產(chǎn)品設(shè)計到生 產(chǎn)制造的過程介紹、產(chǎn)品生產(chǎn)制造的模式（OEM、外包……） （5）市場分析 本公司選定的產(chǎn)品市場與市場區(qū)隔，這個產(chǎn)業(yè)一般區(qū)隔市場的方法。市場上的其他同 業(yè)介紹。銷售與販賣的相關(guān)業(yè)者。市場競爭的關(guān)鍵因素。市場發(fā)展趨勢與預(yù)測。 （6）策略規(guī)劃與營運模式 綜合以上，本公司的經(jīng)營策略。本公司的營收、獲利來源及經(jīng)營模式。為什么本公司 可以做到預(yù)期的成果。 （7）經(jīng)營團隊 公司組織、主要經(jīng)營者及團隊。 （8）資本形成 股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東成分及資本額。 （9）財務(wù)與財務(wù)預(yù)測 資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表。營收預(yù)測、財務(wù)預(yù)測。 （10）風險分析 可能的風險，對付風險的對策。 （四）深圳創(chuàng)新科技投資有限公司 1．公司概況 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司（以下簡稱創(chuàng)新投資公司）由深圳市政府出資5億元發(fā)起設(shè) 立，成立于1999年8月26日，初期注冊資本7億元人民幣。2001年上半年完成增資擴股， 注冊資本已增至16億元，股東包括國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、上市公司、企業(yè)集團等，股權(quán)結(jié) 構(gòu)呈多元化，是國內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，初步實現(xiàn)了政府資金的引導(dǎo)和放大作用 。 創(chuàng)新投資公司遵循“政府引導(dǎo)、市場化運作、按經(jīng)濟規(guī)律辦事、向國際慣例靠攏”的指導(dǎo) 方針，以支持中小科技企業(yè)發(fā)展為宗旨，立足深圳，面向全國，聯(lián)合境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)資本， 共同促進科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，探索建立具有中國特色的創(chuàng)業(yè)投資機制。 2．組織結(jié)構(gòu) [pic] 圖1 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司組織架構(gòu)圖 3．主營業(yè)務(wù) 創(chuàng)業(yè)投資。 4．管理資金規(guī)模 通過增資擴股、設(shè)立3家中外合資創(chuàng)業(yè)投資公司、7家區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資公司、1家專業(yè) 性創(chuàng)業(yè)投資公司，以及與金融機構(gòu)合作等方式，直接或間接管理資金已超過30億元人民 幣。 5．投資對象 ...
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